Miksi Micronin osake nousee SK Hynixin tulosmyynnistä huolimatta?

Micron Technologyn osakkeet pysyivät vahvoina ennakkokaupassa keskiviikkona, vaikka eteläkorealainen muistijätti SK Hynix koki voimakkaan myyntiaallon toisen vuosineljänneksen tulostensa jälkeen.

Liike viittaa siihen, että sijoittajat erottelevat lyhyen aikavälin tulospettymystä ja pidemmän aikavälin näkymiä tekoälyn vetämälle muistien kysynnälle.

SK Hynixin osakkeet romahtivat Soulin pörssissä yli 9 % sen jälkeen, kun yhtiö raportoi ennätykselliset neljännesvuositulokset ja -liikevaihdon mutta ei onnistunut täyttämään poikkeuksellisen korkeita odotuksia, jotka oli rakennettu yhden markkinan suurimman tekoälyhyödynsaajan ympärille.

Heikkous levisi Etelä-Korean puolijohdesektorille, ja Samsung Electronics laski yli 5 %, vetäen laajempaa Kospi-indeksiä selvästi alaspäin.

Kuitenkin Micron, Yhdysvaltojen suurin muistisirujen valmistaja, vältti pääosin myyntipaineet.

Sen osakkeet vaihtelivat vähäisten nousujen ja laskujen välillä ennakkokaupassa keskiviikkona, ja ne olivat noin 0,5 % plussalla noin klo 7.25 ET.

Kahden päivän voimakkaan myynnin jälkeen jotkut sijoittajat näyttivät ostaneen korjausliikettä, mikä auttoi pitämään Micronin osakkeet suhteellisen kestävinä.

Sijoittajat näyttävät ostavan laskua

Micron on menettänyt noin 13 % viimeisten viiden kaupankäyntipäivän aikana ja noin 28 % viime kuukauden aikana, vaikka osake on yhä noin 160 % korkeammalla tänä vuonna.

Äskettäinen lasku on saanut useat analyytikot toteamaan, että sijoittajat reagoivat liioitellusti huoliin tekoälyinfrastruktuurin investoinneista.

Kumquat Research Seeking Alphassa korotti keskiviikkona Micronin luokituksen Osta-tasolta Vahva osta -tasolle ja katsoi, että äskettäinen heikkous tarjoaa osto­mahdollisuuden sen sijaan, että se viittaisi yhtiön liiketoiminnan heikkenemiseen.

Analyytikko viittasi Micronin viimeisimpään neljännesvuosiohjeistukseen, jossa yhtiö ennusti neljännen vuosineljänneksen liikevaihdon noin $50 billion, bruttomarginaalin 86 % ja oikaistun osakekohtaisen tuloksen $31, kaikki selvästi Wall Streetin odotuksia edellä.

Analyytikon mukaan tekoälybuumi on perustavanlaatuisesti muuttanut alan tulosprofiilia.

"Tekoälyn supersyklin ansiosta yhtiö tekee vuosikymmenen voitot yhdessä neljänneksessä," raportissa todettiin.

Tekoälykysyntä kasvaa edelleen tarjontaa nopeammin

Vaikka puolijohdeyritykset jatkavat voimakkaita investointeja uuteen tuotantokapasiteettiin, analyytikot katsovat, että muistien kysyntä kasvaa yhä tarjontaa nopeammin.

Pääomamenot kiihtyvät Micronilla, Samsung Electronicsilla ja SK Hynixillä, mutta uusien valmistuslaitosten rakentaminen ja tuotannon skaalaaminen vie vuosia.

Tämän seurauksena markkinat kohtaavat edelleen rajallisia toimituksia kehittyneistä muistituotteista, joita tarvitaan tekoälypalvelimissa.

Analyytikko katsoi, että äskettäinen korjausliike ei juuri muuttanut toimialan perustavia fundamentteja.

"Itse asiassa, jos jotain, kysyntäargumentti on pikemminkin vahvistunut."

Raportti korosti Nvidian äskettäin julkistamaa pitkäaikaista muistitoimitussopimusta SK Hynixin kanssa, arvoksi noin $750 billion, josta noin $500 billion on sidottu Nvidialle ja noin $250 billion osoitettu muille Yhdysvaltojen yrityksille, jotka osallistuvat tekoälyinfrastruktuuriin.

Se viittasi myös Alphabetin viimeisiin tuloksiin, joissa Googlen emoyhtiö nosti vuoden 2026 pääomamenojen ohjeistusta noin $200 billion tasolle, mikä vahvistaa odotuksia siitä, että hyperscalerit jatkavat tekoälyinfrastruktuurin laajentamista huolimatta sijoittajien huolista tuotoista.

Raportin mukaan johtopäätös on, että kysyntä pysyy vahvana, kun taas tarjonta on tiukkaa, jolloin äskettäinen korjausliike heijastaa enemmän sijoittajien sentimentin muutosta kuin toimialan fundamenttien heikkenemistä.

SK Hynixin odotusten alitus peittää alleen vahvan neljänneksen

Markkinareaktiosta huolimatta SK Hynix toimitti yhden vahvimmista neljänneksistään yhtiön historiassa.

Liikevoitto nousi yli kuusinkertaiseksi vuodentakaiseen verrattuna ennätykselliselle tasolle, mitä tukee korkeakaistaisen muistin (HBM) voimakas kysyntä tekoälyjärjestelmissä.

Kuitenkin liikevaihto ja liikevoitto jäivät edelleen korkeiden analyytikkoennusteiden alapuolelle.

Yhtiön mukaan tiettyjen edistyneiden tuotteiden toimitusviiveet painoivat DRAM-ydinliiketoiminnan hinnoittelun nousua.

Melvin, Milk Road AI:n tekoälyanalyytikko, väitti että sijoittajat olivat kiinnittäneet liikaa huomiota tulosalitukseen ja jättäneet huomiotta laajemman kuvan.

"Otsikkonumerot eivät ole kauniita, mutta liikevaihto oli $54.6B verrattuna ennusteeseen $57.7B, noin 5,4 % alitus, ja liikevoitto oli $41.6B versus odotetun $44.2B, vaikka liikevoittomarginaali oli yhä valtava 76,3 %. Mutta tässä syy, miksi en ota siitä unta pois...," hän sanoi.

Hän totesi, että DRAMin keskimääräiset myyntihinnat nousivat noin 30 % neljänneksestä toiseen, kun taas NAND-flashin hinnat nousivat noin 50 % -luokkaan.

"Kyse ei ole hinnoitteluvoiman menettämisestä, vaan siitä, että yhtiö on yhä mukana yhdessä vahvimmista hintasykleistä, joita muistimarkkinat ovat koskaan nähneet," hän sanoi.

Analyytikot pysyvät luottavaisina pitkän aikavälin näkymiin

SK Hynix ennusti myös DRAM-kysynnän vuotuiseksi kasvuksi ensi vuodeksi noin 20 prosentin tienoilla ja NAND-muistin kasvuksi korkean kymmenluvun prosentin tasolle.

Johto lisäsi, että älypuhelin- ja PC-toimituksia rajoittivat pääosin valmistajien kyvyttömyys saada riittäviä muistitoimituksia, eivätkä niinkään loppumarkkinoiden heikentyneet kysyntä.

Melvin sanoi, että tämä ero on ratkaiseva.

"Tämä on toimitusrajoitteiden tarina, ei kysyntäongelma, ja toimitusrajoitteet pitävät nimenomaan hinnoitteluvoiman ennallaan."

Hän lisäsi, että suuret pilvipalveluyritykset jatkavat tekoälyinfrastruktuurin laajentamista ja muistihankintojen kasvattamista, kun taas SK Hynixillä on jo pitkäaikaiset toimitussopimukset kymmenen asiakkaan kanssa.

"Hyperscalerit eivät vedä pakkia, vaan taistelevat keskenään samasta rajallisesta muistitoimituksesta."

"Odotusten paisuttuihin ennusteisiin nähden tapahtuva alitus tarjontarajoitteisessa, hintojen noustessa markkinassa on aivan eri asia kuin alitus siksi, ettei kukaan halua tuotetta," hän totesi.

Toimiala­analyytikko Patrick Moorhead, Moor Insights & Strategyn toimitusjohtaja, myös tyrmäsi huolet tulosten alituksesta.

"Minun mielestäni olemme menettäneet järkemme, jos ajattelemme, ettei tämä suoritus ollut murskaava suoritus," hän kirjoitti X:ssä.

"Liikevaihto +257 % ja voitot +557 % — ja tämä on huono? Ennusteet ovat roskaa, kun olet megakasvuvaiheessa."

"Kymmenen vuoden mittainen tekoälyn rakentumisteesi on yhä voimassa," hän lisäsi.