Oraclen osake nousee CDS-spreadin paisuessa – ostaako?

Oraclen osake on elpynyt viime päivinä, kun sijoittajat ovat kiertäneet teknologiayhtiöihin tuloskauden kiihtyessä. ORCL nousi tiistaina $145:een, 27% korkeammalle kuin tämän vuoden alimmalta tasolta. Onko osake siis hyvä ostos, kun sen CDS-spread nousee ennätystasolle?

Oraclen CDS-spread nousee voimakkaasti

Larry Ellisonin Oracle on paineen alla. Vaikka osake on elpynyt, se on yhä 42% tämän vuoden huipputasosta alhaisempi. Yhtiön markkina-arvo on pudonnut rajusti tänä aikana. 

Samaan aikaan sijoittajat ovat huolissaan sen tulevaisuudesta, kun velka paisuu. Yrityksen maksukyvyttömyysriski on esimerkiksi noussut ennätyskorkealle ja ylittänyt tason, joka oli vuoden 2008 finanssikriisin aikana. 

Maksukyvyttömyysriskiä mitataan credit default swapilla (CDS), rahoitusinstrumentilla, joka tarjoaa suojaa velan maksukyvyttömyysriskiä vastaan. Korkeampi CDS-spread on yleensä merkki siitä, että sijoittajat vaativat suurempaa preemiota velan vakuuttamisesta.

Muut mittarit osoittavat, että sijoittajat ovat hermostuneita yhtiötä kohtaan. Esimerkiksi yhtiön joukkovelkakirjojen tuotot pysyvät kohonneina. Sen 2046-erääntyvän velkakirjan tuotto on noussut 7,50 %, kun taas 2056-erääntyvien tuotto on 7,60 %. Suuret luottoluokituslaitokset, kuten S&P Global, ovat antaneet sille roskaluokituksen.

Nämä mittarit tulevat aikana, jolloin sen velka paisuu. TradingView-data näyttää, että sen kokonaisvelka on noussut $73.6 miljardista vuonna 2019 $167 miljardiin nykyään, ja yhtiö aikoo kerätä yli $40 miljardia tänä vuonna. Nettovelka on kasvanut samana ajanjaksona $30.6 miljardista $135 miljardiin. 

Oracle panostaa täysillä tekoälyyn

Oraclen kokonaisvelka on kasvanut, koska yhtiö panostaa kaiken tekoälyyn. Se on mukana Stargate-projektissa, jonka tavoitteena on käyttää yli $500 billion Yhdysvalloissa. 

On merkkejä siitä, että panostus tekoälyyn tuottaa hedelmää, sillä jäljellä olevat suoritussitoumukset (RPO) ovat nousseet jyrkästi viime kuukausina. Viime neljänneksellä RPO kasvoi $85 billion:lla $638 billion:iin. Suurin osa näistä sopimuksista on OpenAI:n, xAI:n ja Meta Platformsin kanssa.

Vaikka nämä ovat kaikki suuria yhtiöitä, on huolta siitä, että ne saattavat joutua hidastamaan tekoälykulutustaan keskittyessään kannattavuuteen. OpenAI:n kerrotaan harkitsevan listautumisen siirtämistä ensi vuoteen.

Jos tekoälyteema onnistuu, Oracle saattaa olla yksi suurimmista hyötyjistä. 

Viimeaikaiset tulokset osoittivat, että Oraclen liiketoiminta voi hyvin: liikevaihto nousi 20% ja oli $19.2 billion. Osakekohtainen tulos kasvoi myös 21% ja oli ennätykselliset $1.45.

Segmenttitasolla Oraclen pilviliiketoiminnan liikevaihto nousi 47% ja oli $9.9 billion, ja pilvi-infrastruktuurin osuus oli $5.8 billion. 

Tämän kasvun odotetaan jatkuvan tekoälyvelvoitteiden täyttyessä. Analyytikot odottavat, että viime neljänneksen liikevaihto kasvoi 28% ja oli $19.2 billion, kun taas vuositasolla kasvu olisi noin 325% ja $89 billion. 

Mitä seuraavaksi ORCL-osakkeelle?

Oraclen osakekurssikaavio | Lähde: TradingView

Wall Streetin analyytikoilla on vaihteleva näkemys Oraclen kurssista. Esimerkiksi Guggenheimin tavoitehinta on $400, Bernsteinin ja TD Cowenin $325 ja $300. Toisaalta Piper Sandler ja JPMorgan eivät ole yhtä innostuneita yhtiöstä. 

Päivittäiskaavio osoittaa, että ORCL:n osakekurssi on elpynyt viime päivinä, nousten $114:n pohjasta nykyiseen $145:een. Se on jo noussut yli keskeisen vastustason $134.80, joka oli alhaisin helmikuussa, maaliskuussa ja huhtikuussa tänä vuonna.

Tason ylitys viittaa siihen, että ostajat saavat liike-energiaa. Ennen kuin osake kuitenkin nousee 100 ja 200 päivän liukuvien keskiarvojen yläpuolelle, on riski, että kyse on vain lyhytaikaisesta palautumisesta (dead‑cat bounce). 

Fundamentaalisesti Oraclen liiketoiminta on kuitenkin halpa: eteenpäin katsova hinta/voitto-suhde (forward P/E) on noin 17.