Miksi AI-piirikauppa murtuu? Nvidia, AMD ja Intel laskevat ennakkokaupassa

Nvidia, AMD ja Intelin osakkeet laskivat Yhdysvaltain ennakkokaupassa tiistaina, kun pitkäaikaisten valtionlainojen tuottojen nousu laukaisi vetäytymisen teknologiasta ja puolijohdeosakkeista.

Nvidia laski yli 2%, kun taas AMD, Intel ja Marvell putosivat 2.6%–4.8%. Nasdaq 100 futures olivat laskussa 1.17% klo 4:50 a.m. ET.

Välitön paine vaikutti makrotaloudelliselta pikemminkin kuin merkiltä AI-kulutuksen äkillisestä romahtamisesta.

30-vuotisen valtionlainan tuotto nousi 5.327%, korkeimmalle sitten vuoden 2007, samalla kun heikentyneet odotukset Yhdysvaltojen ja Iranin sopimuksesta pitivät öljyn hintaa korkealla ja herättivät uudelleen inflaatiohuolia.

Korkojen nousu aiheuttaa AI-osakkeille uuden ongelman

Korkeammat valtionlainatuotot luovat erityisen hankalan taustan teknologiayrityksille, koska ne alentavat tulevien vuosien voittojen nykyarvoa ja nostavat yritysten lainakustannuksia.

Tällä on merkitystä puolijohdeosakkeille sen jälkeen, kun valtavat tuotot ovat rakentuneet odotuksille siitä, että AI-infrastruktuuriin kohdistuvat investoinnit pysyvät kiihtymässä.

Kun sijoittajat äkisti vaativat korkeampaa tuottoa riskin ottamisesta, korkeasti arvostetut piiriosakkeet voivat laskea ilman yhtiökohtaisia huonoja uutisia.

Nvidia ja Tesla johtivat kasvuyhtiöiden laskua tiistaina, ja myös Meta, Microsoft ja Alphabet olivat alapuolella.

Myyntiaallon laajuus saa liikkeen näyttämään ennemminkin arvostus- ja riskin nollaukselta kuin puolijohdekysynnän äkilliseltä heikkenemiseltä.

AMD näyttää, kuinka korkealle Wall Streetin AI-vaatimustaso on noussut

AMD antaa selkeän esimerkin toisesta ongelmasta, joka haastaa piirikaupan: hyvät tulokset eivät enää aina riitä.

Yhtiö ennusti äskettäin kolmannen neljänneksen liikevaihdoksi noin $13 billion, yli Wall Streetin $12.52 billion ennusteen, kun taas toimitusjohtaja Lisa Su sanoi datakeskusliikevaihdon pitäisi yli kaksinkertaistua vuoteen 2027 mennessä.

Silti AMD:n osakkeet laskivat selvästi tulosten jälkeen.

“Epäilemme, että odotukset olivat nousseet Intelin tulosten myötä pari viikkoa sitten, ja ostopuoli on jo varsin optimistinen,” Bernsteinin analyytikko Stacy Rasgon kertoi Reutersille.

TD Cowenin analyytikot sanoivat, että AMD kohtaa “erittäin korkean tason”, vaikka tulokset ja ohjeistus olivat vahvoja.

Se kuvaa ongelmaa laajemmin AI-osakkeissa. Sijoittajat maksavat yhä enemmän jatkuvasta kiihtymisestä sen sijaan, että he maksaisivat vain vahvasta kysynnästä.

Valtionlainatuottojen nousu tekee tästä vaatimuksesta vaikeamman, koska se tarjoaa sijoittajille houkuttelevamman vaihtoehdon kalliille kasvuyrityksille.

Nvidia ja Intel osoittavat, ettei AI-kysyntä ole murtunut

Perusteellinen vastaväite pysyy merkittävänä.

Nvidia ilmoitti tässä kuussa tekevänsä yhteistyötä Apollon, BlackRockin, Blackstonen, Brookfieldin, Goldman Sachsin ja KKR:n kanssa alustoista, joiden tarkoituksena on mobilisoida yli $500 billion verran kolmannen osapuolen pääomaa AI-infrastruktuuria varten.

Raymond Jamesin analyytikko Simon Leopold piti Strong Buy -suosituksen ja $330 tavoitehinnan, Investor's Business Dayn mukaan, väittäen, että lisärahoitus voisi pidentää AI-boomia.

Bank of American Vivek Arya piti $350 tavoitehinnan ja sanoi, että rakenne siirtää suuren osan rahoituskuormasta pois Nvidialta.

Myös Intelin äskettäiset tulokset osoittavat kestävää kysyntää.

Sen toisen neljänneksen Data Center and AI -liikevaihto oli $6.26 billion, mikä ylitti analyytikoiden $5.37 billion arviot, ja kolmannen neljänneksen liikevaihto-ohjeistus oli odotuksia korkeampi.

Futurum Groupin strategisti Shay Boloor sanoi, että Intel voi jatkaa uudelleenarviointia, jos se muuttaa nykyiset datakeskuspulasta johtuvat toimitusongelmat kestäväksi kasvuksi samalla kun parantaa sopimustehokkuuttaan (foundry economics).