S&P 500 lähellä ennätystä, mutta Wall Streetin varoitus on vuoden 2007 tasolla

S&P 500 pysyy lähellä ennätystä, vaikka Yhdysvaltojen lainakustannusten keskeinen mittari on kivunnut tasoihin, joita ei ole nähty sitten maailmantalouskriisin.

Indeksi sulkeutui maanantaina 7 745,06 pisteeseen, laskien 0,52 % päivän aikana ja noin 0,7 % alle 13. elokuuta saavutetun ennätyssulun 7 798,99.

Samanaikaisesti 30 vuoden Treasuryn tuotto nousi 5,3103 prosenttiin, korkeimmalle tasolle sitten vuoden 2007, ennen kuin se tiistain varhaisessa kaupankäynnissä nousi noin 5,3146 prosenttiin. Kymmenen vuoden tuotto oli lähellä 4,73 %.

Wall Street on toistaiseksi sulattanut yhä kalliimpaa pitkäaikaista rahoitusta, koska yritysten tulokset pysyvät vahvoina. Kysymys on nyt, kuinka pitkään tämä suojahuopa pystyy kompensoimaan nousevia pääomakustannuksia.

Vuoden 2007 korkosignaali kohtaa ennätystason osakkeet

30 vuoden tuoton nousu yli 5,3 % on merkittävä, sillä Yhdysvaltain valtionvelkakirjat kilpailevat suoraan osakkeiden kanssa sijoittajien pääomasta ja vaikuttavat lainakustannuksiin koko taloudessa.

Korkeammat valtionkorot voivat siirtyä asuntolainoihin, yrityslainoihin ja uudelleenrahoituskorkoihin.

Ne myös nostavat diskonttokorkoa, jota käytetään tulevien yritystulojen arvostamiseen, mikä tekee kalliimpien kasvuosakkeiden oikeuttamisesta vaikeampaa, jos tulosmomentti heikkenee.

Kuitenkin S&P 500 on edelleen alle 1 % päässä huipustaan huolimatta kahdesta peräkkäisestä laskusta.

”Pääsyy siihen, miksi osakkeet kestävät, on se, että tulokset näyttävät olevan kunnossa huolimatta korkeammista koroista”, SimCorpin Melissa Brown kertoi MarketWatchille. Hän varoitti kuitenkin, että tämä muuttuu lopulta, kun yritysten täytyy uudelleenrahoittaa.

Viimeisin tuoton nousu on myös sattunut yhteen uusiutuneen energiapaineen kanssa. Brent-öljy nousi yli $91 tiistaina, kun toiveiden hiipuminen Yhdysvaltojen ja Iranin välisestä sopimuksesta herätti uudelleen inflaatiohuolia.

Tekoäly kasvattaa Wall Streetin pääomakysyntää

Julkinen lainanotto on vain osa joukkovelkakirjamarkkinoilla kasvavasta paineesta.

Alphabet, Amazon ja Meta ovat laskeneet liikkeeseen lähes 220 miljardin dollarin edestä joukkovelkakirjoja vuoden 2026 aikana, yli kaksinkertaisesti niiden yhteenlaskettuun liikkeeseenlaskuun koko vuonna 2025, LSEG:n tietojen mukaan.

Nämä menot korostavat epätavallista palautesilmukkaa. Tekoälyyn tehtävät investoinnit tukevat vahvempia kasvun odotuksia ja osakearvostuksia, mutta datakeskusten rakentaminen, sirujen ostaminen ja sähkön turvaaminen vaativat myös valtavia pääomamääriä.

”Kilpailu pääomasta on suhteellisen ennennäkemätöntä viime aikoina”, Vivek Paul, Yhdistyneen kuningaskunnan pääsijoitusstrategi BlackRock Investment Institutessa, kertoi Reutersille.

Satori Insightsin perustaja Matt King odottaa reaalituottojen nousevan edelleen, kunnes korkeammat lainakustannukset alkavat rajoittaa luotonluontia ja riskinottoa, jotka ovat ajaneet tuottoja ylöspäin.

Se luo potentiaalisen rajan tekoälykaupalle, sillä rahoitus voi käydä niin kalliiksi, että investoinnit hidastuvat, vaikka perustavanlaatuinen kysyntä pysyy vahvana.

Vahvat tulokset ostavat Wall Streetille aikaa

Toistaiseksi yritysten tulokset ovat syy siihen, miksi osakkeet ovat vastustaneet joukkovelkakirjamarkkinoiden varoitusta.

Huikeat yritystulokset ja kestävä taloudellinen aktiivisuus ovat auttaneet osakkeita nielemään inflaatiokorjattujen tuottojen nousun. Siksi korkojen taustalla oleva syy on ratkaisevan tärkeä.

LPL Financialin Jeff Buchbinder on esittänyt, että osakkeet voivat selviytyä nousevista tuotoista, kun ne heijastavat vahvempaa talouskasvua.

Suhde vaikeutuu, kun nousua ajaa inflaatio, velkatarjonta ja finanssipoliittiset huolenaiheet.

Nykyinen yhdistelmä on siksi vähemmän suotuisa. Pitkäaikaiset tuotot nousevat samanaikaisesti suurten julkisten rahoitustarpeiden, ennennäkemättömän tekoälyyn liittyvän lainanoton ja uuden öljynhinnan paineen kanssa, vaikka viimeaikaiset Yhdysvaltain talousluvut ovatkin pehmenneet.