GameStopin alustava Q2-raportti: muuttaako se sijoitusteesiä?

GameStopin GME osake nousee maanantaina peliaiheisiin oheistuotteisiin keskittyneen jälleenmyyjän yllättävän alustavan toisen vuosineljänneksen tulosjulkistuksen jälkeen.

Positiivisesta kurssikehityksestä huolimatta ydinhaasteet jatkuvat – liikevaihdon odotetaan laskevan vuodentakaisesta 972 miljoonasta dollarista 780–800 miljoonaan dollariin.

Kirjoitushetkellä GameStopin osake on yli 30 % alhaisempi verrattuna vuoden huippuun.

Mikä nostaa GameStopin osaketta tänään?

Alustavassa raportissa ostajia innosti ennen kaikkea GameStopin parantunut kannattavuus.

Yhtiö odottaa Q2:n nettovoiton olevan 290–310 miljoonaa dollaria, eli noin kaksinkertainen vuotta aiempaan 168,6 miljoonaan dollariin verrattuna, ja syynä on suurelta osin rahoitusrakenteen uudelleenjärjestely eikä vähittäiskaupan laajentuminen.

Yhtiö muutti johdannaispositioitaan 43,4 miljoonan eBay-osakkeen omistusosuudeksi, arvoltaan noin 4,947 miljardia dollaria, mikä tuotti noin 238 miljoonan dollarin nettovoitot.

GME-osakkeille nämä voitot korostavat johdon kykyä hyödyntää massiivista taseettaan nettotulojen aikaansaamiseksi, mikä osittain kompensoi digitaalisista omaisuuseristä kirjatun 75 miljoonan dollarin tappion ja tarjoaa puskurin fyysisen myynnin kutistuessa.

Miksi GME-osakkeet ovat silti epähoukuttelevia

Vaikka kannattavuuden laajentuminen näyttää paperilla houkuttelevalta, GameStopin ostaminen pelkästään alustavien lukujen perusteella on edelleen korkeariskinen ehdotus.

Raportti tekee selväksi, että GME toimii yhä enemmän sijoitusajoneuvona kuin perinteisenä vähittäiskauppiaana.

Käteinen, käteisvarat ja likvidit arvopaperit laskivat noin 5,06 miljardiin dollarin tasoon 8,694 miljardista dollarista vuotta aiemmin osakevaihdoksen seurauksena.

Arvoon suuntautuneet sijoittajat saattavat arvostaa P/E-lukua ja tasepohjaa – mutta vähittäiskaupan perusperiaatteet eivät tue osaketta.

Ellei sijoittaja aktiivisesti hakeudu altistumaan holding-yhtiöstrategialle, jota yhtiön kassatoimet ohjaavat, altistuksen lisääminen ennen täydellisiä Q2-tuloksia 8. syyskuuta vaikuttaa ennenaikaiselta.

Miten pelata GameStopia ennen täydellisiä Q2-tuloksia

Lopulta alustava päivitys muuttaa GameStopin yritysidentiteettiä enemmän kuin se korjaa sen perusvähittäiskaupan laskua.

Sijoitusteesi on virallisesti kehittynyt yksinkertaisesta käännetarinasta hybridiksi tasepohjaiseksi peliksi. Johdon aktiivinen strategisten osakkeiden realisointi osoittaa taloudellista ketteryyttä ja antaa yhtiölle laajan liikkumavaran pivotointiin.

Kuitenkaan pitkäaikainen osakkeen suoritus ei voi perustua pysyvästi ei-käyttötoiminnan sijoitustuottoihin.

Kunnes GME tarjoaa selkeän, skaalautuvan tiekartan liikevaihdon uudelleenlämmittämiseksi, laajempi näkemys pysyy neutraalina: yhtiö tarjoaa jonkin suojan likvideillä varoilla, mutta puuttuu kestäviä operatiivisia katalyyttejä.

Mikä on konsensusluokitus GME:lle?

Toinen merkittävä punainen lippu GameStopin omistamisessa nykyisessä hinnassa on Wall Streetin analyysikattavuuden puute.

Kirjoitushetkellä peliaiheista oheistuotemyyntiä harjoittavaa jälleenmyyjää seuraa vain yksi analyytikko, ja jopa se antaa ainoastaan 'Pidä'-suosituksen, tavoitehinnan ollessa $13.5, mikä viittaa merkittävään lisälaskupotentiaaliin seuraavan 12 kuukauden aikana.