Dell-osake laskee ennen tulosjulkistusta: vahva tekoälykysyntä ei yksin ylläpidä 250% nousua

Dell Technologiesin DELL-osake laski yli 4 % tiistaina ennen yhtiön neljännesvuosiraporttia, kun laajempi markkinan heikkous ja nousevat korkotuotot painoivat teknologiasektoria.

Inflaatiohuolet ja koholla olevat öljyn hinnat ovat nostaneet tuottoja Yhdysvalloissa ja ulkomailla, mikä herättää kysymyksiä siitä, voisiko Federal Reserve kiristää rahapolitiikkaa myöhemmin tässä kuussa.

Kuitenkin Dell astuu heinäkuun neljänneksen tulosraporttiin paljon vahvemmasta fundamenttipohjasta.

Yhtiön odotetaan raportoitavan voimakasta kasvua, ja analyytikot keskittyvät yhä enemmän siihen, pystyykö se laajentamaan tuotantoa riittävän nopeasti vastaamaan tekoälyinfrastruktuurin paisuvaa kysyntää.

Dell raportoi tuloksensa markkinoiden sulkeuduttua tiistaina.

Yhtiön osakkeet ovat jo nousseet noin 250 % tänä vuonna, mikä nostaa odotukset tulosraportin suhteen erityisen korkeiksi.

Dellin ja HP Enterprisen tulosjulkistukset tulevat vain päiviä Nvidia:n murskaavan liikevaihtoennusteen jälkeen, mikä vahvisti odotuksia siitä, että tekoälyinfrastruktuuriin kohdistuvat investoinnit pysyvät vahvoina.

Nvidia:n tulosten nostettua sen osaketta ja vaatimustasoa koko sektorilla sijoittajat etsivät nyt merkkejä siitä, että Dell ja HPE pystyvät osoittamaan kysynnän muuttuvan kestäväksi kasvuksi.

Tekoälypalvelimet dominoivat DELLin tulosta

Tekoälyinfrastruktuurin kysynnän vahvuuden odotetaan heijastuvan Dellin Infrastructure Solutions Groupissa, eli ISG:ssä.

Tekoälyyn optimoitujen palvelinten arvioidaan tuottavan noin 16 billion USD (approx. 14 billion €) segmentin 29,8 billion USD (approx. 26 billion €) liikevaihdosta, ja kyseinen segmentti kattaa itsessään yli puolet noin 45,1 billion USD (approx. 39,3 billion €) neljännekselle odotetusta kokonaisliikevaihdosta.

Visible Alpha Research odottaa, että Dell raportoi laimennetun non-GAAP-osakekohtaisen tuloksen $4.91, mikä tarkoittaisi 112 % kasvua vuotta aiemmasta.

Luvut kuvaavat, kuinka nopeasti tekoälyinfrastruktuurista on tullut keskeinen ajuri Dellin taloudelliselle suorituskyvylle.

Yhtiön edellinen tulosraportti osoitti, että sen tekoälypalvelinten tilauskanta oli noussut ennätykselliseen 51,3 billion USD (approx. 44,7 billion €), Evercore ISI -analyytikko Amit Daryananin mukaan.

Se tilauskanta on myös muuttanut keskustelun luonnetta Dellin osakkeesta.

Daryananin mukaan sijoittajat ovat aiemmin epäilleet, onko tekoälyinfrastruktuurin kysyntä riittävän vahvaa oikeuttamaan Dellin nousun.

Nykyinen suurempi kysymys on, kuinka suuren osan siitä kysynnästä yhtiö pystyy todellisuudessa toimittamaan.

Toimitusrajoitteet voivat rajata lyhyen aikavälin nousuvaraa

Dellin haaste on yhä enemmän kapasiteettiin liittyvä eikä niinkään asiakaskysynnän puute.

Daryanani sanoi, että toimituspuutteet estävät yhtiötä realisoimasta osaa tilauskannassa olevasta nousupotentiaalista.

Koko tekoälyinfrastruktuurialalla "rajoitukset laajenevat pikemminkin kuin hellittävät", Daryanani totesi ja lisäsi odottavansa tilanteen pahenevan vuonna 2027.

Se voi antaa Dellille huomattavaa näkyvyyttä tuleviin tuloihin, vaikka osa tilauksista kestäisikin kauemmin ennen kuin ne muuttuvat raportoiduksi liikevaihdoksi.

Analyytikko viittasi myös neocloud-yhtiö CoreWeaven ja SpaceX:n "merkittäviin capex-korotuksiin", jotka hän tunnisti Dellin "kaksi suurimmaksi asiakkaaksi".

Näiden yhtiöiden kasvavat pääomamenot viittaavat siihen, että laskentainfrastruktuurin kysyntä voi pysyä koholla hyvin yli nykyisen tulosjakson.

Nvidia-rahoitus voi lisätä tekoälyinfrastruktuurin kysyntää

Yksi Dellille mahdollisesti merkittävistä katalysaattoreista tulee Nvidia:n viimeisimmästä pyrkimyksestä auttaa rahoittamaan tekoälyinfrastruktuurin laajentumista.

Nvidia ilmoitti äskettäin 500 billion USD (approx. 436,2 billion €) rahoitusalustan, joka sisältää kolmannen osapuolen pääomaa tukemaan huipputason tekoälylaboratorioita ja muita suuria AI-asiakkaita.

Mizuho-analyytikko Vijay Rakesh katsoo, että aloite voi luoda merkittävän mahdollisuuden Dellille, vaikka vain osa rahoituksesta lopulta muuttuisi infrastruktuuri-investoinneiksi.

Alusta "voi synnyttää merkittävää kysyntää" tekoälyinfrastruktuurille, Rakesh kirjoitti äskettäisessä asiakasmuistiossaan MarketWatchin mukaan.

Dell toimittaa datakeskuspalvelimia, jotka sisältävät keskusyksiköitä agenttitekoäly- ja inferenssikuormituksiin.

Se myy myös tekoälyyn optimoituja järjestelmiä, jotka pystyvät tukemaan Nvidia:n grafiikkaprosessoreita.

Se asettaa yhtiön suoraan suuren infrastruktuuri-investoinnin polulle, joka vaaditaan yhä laskentaintensiivisempien tekoälysovellusten tukemiseen.

Alan ennusteet ennakoivat nyt tekoälypalvelinten yli 80 % kasvua vuonna 2026, kun aiempi arvio oli 64 %, mikä korostaa markkinan vahvuutta, jota Dell tavoittelee.

SpaceX voi muodostua merkittäväksi kysynnän lähteeksi

SpaceX edustaa yhtä merkittävimmistä pitkän aikavälin mahdollisuuksista Dellille.

Rakesh katsoo, että SpaceX:n suunnitelma ottaa käyttöön jopa 10 gigawattia laskentakapasiteettia ensi vuoden loppuun mennessä on "mahdollisesti optimistinen".

Kuitenkin jo noin seitsemän gigawatin käyttöönotto voisi tuottaa merkittävää nousupotentiaalia Dellille vuonna 2027, hän sanoi.

Rakesh arvioi, että seitsemän gigawatin käyttöönotto voisi edustaa yli 200 billion USD (approx. 174,5 billion €) mahdollisuutta Nvidia:lle, jolta SpaceX on ilmoittanut ostavansa sirut yksinoikeudella.

Nvidia ja Dell tekevät jo yhteistyötä yritystason palvelinten ja hyllyjen osalta, jotka on suunniteltu tekoälyn koulutukseen ja inferenssiin.

Rakesh odottaa myös, että SpaceX:n datakeskusten pääomamenot voivat lopulta ylittää Amazonin ja Googlen menot.

Jos näin käy, Dell voisi hyötyä vielä yhdestä suuresta asiakkaasta, joka sitouttaa miljardeja dollareita tekoäylaskenta-infrastruktuuriin.

JP Morgan näkee mahdollisuuden näkymäpäivitykselle

Analyytikot odottavat myös merkkejä siitä, että Dell voisi olla optimistisempi pidemmän aikavälin talousnäkymiensä suhteen.

JP Morgan arvioi, että Dell voisi korottaa tilikauden 2027 näkymiään tulosjulkistuksen yhteydessä, viitaten jatkuvaan kysyntään tekoälypalvelimille sekä perinteiselle infrastruktuurille.

Pankki odottaa yhtiön rakentavan nykyisen 47 % liikevaihdon kasvuarvion päälle ja pitää yllä Overweight-luokitusta 565 dollarin tavoitehinnalla.

Tämä näkemys viittaa siihen, että Wall Street uskoo Dellin nykyisen ohjeistuksen saattavan osoittautua konservatiiviseksi, jos tekoälyinfrastruktuurin kysyntä pysyy vahvana ja toimitusrajoitteet vähitellen helpottavat.

Samaan aikaan palvelinvalmistaja Super Micro Computerin odotuksia parempi ohjeistus aiemmin tässä kuussa on tarjonnut toisen positiivisen signaalin Dellille.

Rakesh sanoi, että Super Micron vahvempi liikevaihto- ja bruttokate-ohjeistus tukee laajempaa väitettä palvelinmarkkinan jatkuvasta vahvuudesta.

Tallennus- ja PC-kysyntä säilyvät tärkeinä

Tekoälypalvelimet eivät ole ainoa osa Dellin liiketoimintaa, joka houkuttelee huomiota.

Daryanani odottaa vahvaa suoriutumista yhtiön tallennusliiketoiminnalta ja client-solutions-ryhmältä, joka sisältää henkilökohtaiset tietokoneet.

Sijoittajat seuraavat merkkejä yritys-PC:n uusimisjaksosta, erityisesti kun yritykset yhä useammin pyrkivät varustamaan työntekijöitä laitteilla, jotka pystyvät tukemaan tekoälykuormituksia.

Melissa Otto, Visible Alpha Researchin maailmanlaajuinen johtaja, sanoi, että kommentit Dellin tekoälypalvelinten tilauskannasta ja suunnitelluista yritys-PC-päivityksistä ovat tärkeitä yhtiön näkymien arvioinnissa.

"Lisäksi on mielenkiintoista kuulla johdon näkemyksiä tallennuksen kysynnän suuruudesta ja kehityssuunnasta tekoälymahdollisuuden myötä. Uusimisjakson ajoituksen mahdollisuus ja tekoälyputken kehitys ovat seurannan arvoisia H2:lla ja ensi vuonna," hän sanoi.

Dell-sijoittajille tiistain tulosraportti koskee siis enemmän kuin sitä, ylittääkö yhtiö neljänneksen odotukset.

Korkea arvostus jättää vähän sijaa virheille

Parantuneista tulosodotuksista huolimatta Dellin voimakas nousu tänä vuonna on nostanut sen arvostustason kauas historiallisista tasoista.

Osake noteerataan tällä hetkellä noin 21 kertaa eteenpäin katsottuun tulokseen, laskien huippulukemasta 25 kesäkuun 1. päivä, mutta edelleen kaukana 10 vuoden keskiarvosta 8,7.

Tuo korkea arvostus jättää vähän sijaa pettymyksille lähestyvissä tuloksissa ja korostaa johdon näkymien merkitystä.

Sijoittajat tulevat todennäköisesti tarkastelemaan paitsi neljänneksen numeroita myös sitä, mitä johto sanoo tekoälyinfrastruktuurin kysynnästä, toimitusrajoitteista ja yhtiön tuloskehityksestä tulevilla neljänneksillä.