Kulta lähellä kahden viikon pohjaa — voiko USA:n työllisyys laukaista romahduksen?

Kulta pysyi paineen alla tiistaina, liikkuen lähellä lähes kahden viikon heikointa tasoaan, kun markkinaosapuolet siirsivät huomionsa Jackson Holesta tiiviiseen USA:n työmarkkinakalenteriin, joka voi ratkaista, nostetaanko Fedin korkoja syyskuussa.

Spot-kulta kävi Aasian tunneilla noin $4,450 unssilta sen jälkeen kun se maanantaina kosketti alinta tasoaan sitten 19. elokuuta.

Kulta on vetäytynyt jyrkästi viime viikon kolmen kuukauden huipusta sen jälkeen, kun Fedin puheenjohtaja Kevin Warsh käytti Jackson Hole -tapahtumaa varoittaakseen, että päättäjien voi olla jälleen kiristettävä politiikkaa, jos inflaatio ei etene vakuuttavasti kohti 2%:a.

Markkinat asettavat nyt syyskuun koronnoston todennäköisyydeksi noin 66%.

Työllisyysviikosta seuraava katalysaattori

Ensimmäinen testi tulee tiistaina myöhemmin heinäkuun JOLTS-työpaikkailmoitusraportin julkaistessa klo 10.00 ET.

Avoimia työpaikkoja oli kesäkuussa 7.4 miljoonaa, ja markkinat odottavat heinäkuun näyttävän vain lievää laskua noin 7.3 miljoonaan.

ADP:n yksityisen sektorin palkkaraportti seuraa keskiviikkona, ennen kuin virallinen elokuun työllisyysraportti julkaistaan perjantaina klo 8.30 ET.

Järjestyksellä on merkitystä, koska heinäkuun palkansaajamäärä laski odottamatta 23,000:lla ja aiempia kuukausia alennettiin, mikä tekee työllisyydestä selkeimmän mahdollisen vastapainon Warshin inflaatiohuolille.

FXStreet-analyytikko Dhwani Mehta pitää $4,400:ta yhä tärkeämpänä lyhyen aikavälin taistelulinjana.

Hänen tekninen arvionsa sijoittaa 21 päivän liukuvan keskiarvon lähelle $4,430:ta, jota seuraa 100 päivän keskiarvo noin $4,366. Paluu 200 päivän keskiarvon yli, noin $4,531, vahvistaisi jälleen nousuasetelmaa.

Warsh muutti korko-odotuksia

Warshin Jackson Hole -viesti muutti markkinoiden suhtautumista jalometalleihin. Syyskuuta ei enää pidetä automaattisena pidättäytymiskuukautena, ja sijoittajat keskustelevat jälleen siitä, tarvitseeko Fed jatkaa kiristämistä.

CME:n hinnoittelu näytti maanantaina noin 66% todennäköisyyttä syyskuun koronnostolle, mikä on selvä nousu viikkoa aiemmasta. Barclays odottaa kahta neljännesprosenttista koronnostoa ennen vuoden loppua, syyskuussa ja joulukuussa.

IG:n markkina-analyytikko Tony Sycamore totesi, että yksittäinen koronnosto ei todennäköisesti perustavanlaatuisesti romuta kullan pidemmän aikavälin sijoituscasea, mutta kahden tai kolmen perättäisen noston ketju voisi olla paljon haitallisempi.

Tällä on merkitystä, koska kulta ei tuota tuloja. Pitkittyneet reaalituottojen nousut muodostavat siksi paljon merkittävämmän vastatuulen kuin yksi yksittäinen politiikkaliike.

Iran luo kaksisuuntaisen riskin kullalle

Uusiintunut USA:n ja Iranin välinen taistelu tarjoaa turvasatamatukea, mutta samalla se nostaa öljy- ja inflaatio-odotuksia.

Brent nousi yli $91 tynnyriltä tiistaina sen jälkeen, kun Washington ja Teheran vaihtoivat suoria iskuja ensimmäistä kertaa noin kuukauteen.

Myös Hormuzinsalmen kautta kulkeva merenkulku on yhä voimakkaasti rajoitettua, mikä pitää toisen energian tarjontashokin uhan elossa.

Se luo hankalan kaupankäyntitilanteen kullalle. Geopoliittinen eskalaatio voi lisätä kysyntää turvasatomaomaisuudelle, mutta korkeammat energiakustannukset voivat myös vahvistaa Fedin perusteita kiristää rahapolitiikkaa.