Alphabet aloittaa syyskuun myönteisesti: onko GOOG ostettava 10% laskun jälkeen?

Alphabetin sijoittajilla ei ole ollut paljon juhlanaiheita viime kuukauden aikana.

Googlea omistava Alphabet on laskenut yli 10%, jääden selvästi jälkeen S&P 500 -indeksistä, joka on noussut noin 1% samalla ajanjaksolla.

Lasku on tapahtunut huolimatta vahvasta toisesta neljänneksestä ja useista kehityksistä, jotka voivat vahvistaa yhtiön asemaa tekoälyssä.

Se herättää sijoittajille ilmeisen kysymyksen: luoko myyntiaalto ostomahdollisuuden?

Tällä hetkellä Alphabetin ostamiselle on uskottava peruste.

Yhtiö säilyy hakumarkkinoiden johtajana, sen pilviliiketoiminta kasvaa nopeasti, se omistaa osan alan tärkeimmästä tekoälyinfrastruktuurista ja pyrkii nopeasti parantamaan Geminiä.

On kuitenkin myös syitä olla kiirehtimättä.

Alphabet käyttää ennennäkemättömiä summia kilpaillakseen tekoälyssä, ja sijoittajat ovat huolestuneita hakuliiketoiminnan kestävyydestä sekä siitä, kuvaavatko viimeaikaiset tulokset tarkasti yhtiön perusarvostusta.

Viimeaikaiset kehitykset tekevät osakkeesta kiinnostavamman, mutta eivät välttämättä riskitöntä.

Miksi GOOG on laskenut?

Osake on jäänyt jälkeen ensisijaisesti sijoittajien huolten vuoksi siitä, että Alphabet käyttää liikaa rahaa liian nopeasti.

Yhtiö korotti vuoden 2026 pääomamenobudjettiaan $195 billion and $205 billion välille toisen neljänneksen tulospuhelun aikana.

Tuo rahoitus on välttämätöntä, jos Alphabet haluaa kilpailla suurimpien tekoälyyritysten kanssa.

Mutta sijoittajat vaativat yhä enemmän näyttöä siitä, että rahalle saadaan houkuttelevat tuotot.

Ei auttanut, että Alphabet raportoi neljänneksellä noin $5.9 billionin negatiivisen vapaan kassavirran, kun vuosi aiemmin vapaa kassavirta oli noin $5.3 billionia positiivinen.

Osake romahti tulosten jälkeen, vaikka ne ylittivät Wall Streetin ennusteet.

Toinen merkittävä riski on Googlen perinteinen hakuliiketoiminta.

Alphabet saa edelleen suuren osan taloudellisesta arvostaan hakumainonnasta.

Tekoälypohjaisten chatbotien nousu on siten luonut suoran uhkan yhtiön tärkeimmälle liiketoiminnalle.

Goldman Sachs Researchin Eric Sheridan totesi, että haun kasvun hidastuminen on yksi kahdesta pääasiallisesta tekijästä, jotka painavat Alphabetin osakkeita.

”Alphabetin osakkeita painavat kaksi keskustelua,” Eric Sheridan, Goldman Sachs Researchin TMT-ryhmän liiketoimintayksikön johtaja, sanoi Yahoo Financen Opening Bid -ohjelmassa.

”Yksi on se, että haku hidastui hieman enemmän kuin sijoittajat odottivat [toisella neljänneksellä].”

Toinen huoli liittyy avainhenkilöiden lähdöistä ja Googlen tekoälystrategiaan.

”Toinen merkittävä teema, joka on vaikuttanut, on aivovuoto,” Sheridan jatkoi.

”Ihmisiä on lähtenyt Geministä, Googlelta, DeepMindista ja laajemmin Googlelta, ja Geminin seuraavan sukupolven malli on viivästynyt — 3.5 Pro. Nyt puhutaan Geministä neljä. Olemme nähneet tätä muillakin yrityksillä. Meta kävi läpi saman 12–15 kuukautta sitten, kun se repi pelikirjan ja alkoi käyttää miljardeja.”

Tärkeä kysymys on, tuhoaako tekoäly lopulta osan Googlen hakumonetisaatiosta vai tekeeko se Google Searchista arvokkaamman parantamalla tulosten laatua ja relevanssia.

Toistaiseksi kysymys on ratkaisematta.

Google aloittaa syyskuun tekoälyvauhdilla

Alphabet on aloittanut syyskuun yrittämällä saada vauhtia takaisin tekoälykilvassa.

Yhtiö lanseerasi keskiviikkona Gemini 3.8 Flashin, kolmannen Flash-mallinsa kuuden viikon aikana, sekä kyberturvallisuusmallin, joka on suunnattu valtiollisille ja yritysasiakkaille.

Uusi Gemini-malli keskittyy erityisesti koodaukseen, päättelyyn ja agenttimaisiin tehtäviin.

Nämä ovat yhä tärkeämpiä alueita, kun tekoälyyritykset pyrkivät muuttamaan teknologiset parannukset yritysliikevaihdoksi.

Flash-mallit ovat myös strategisesti tärkeitä, koska ne voivat olla nopeampia ja halvempi käyttää kuin Googlen suurimmat huippujärjestelmät.

Googlen nopea mallien käyttöönotto viittaa siihen, että johto ei ole paikoillaan huolista huolimatta siitä, että se menettää asemia OpenAI:lle ja Anthropicille.

Kuitenkaan sijoittajien ei pidä sekoittaa jatkuvaa edistystä selvään tekoälyjohtajuuteen.

”Tuotteen näkökulmasta tämä malli näyttää pitävän Googlen mukana kisassa, mutta todennäköisesti ei muuta sitä, että he ovat yritysmarkkinassa kaukana kolmantena,” sanoi D.A. Davidsonin analyytikko Gil Luria CNBC:lle antamassaan haastattelussa.

Se on todennäköisesti tärkein varaus tekoälyn nousutarinalle.

Alphabetin ei välttämättä tarvitse saada Geminiä vallitsevaksi tekoälymalliksi, jotta sijoitusteesi toimisi.

Sen tarvitsee tekoälyn vahvistavan Googlen laajempaa ekosysteemiä, mukaan lukien Cloud, Search, mainonta ja enterprise-ohjelmistot.

Alphabet sai myös jonkin verran sääntelyhelpotusta

Sijoittajat saivat myös hyvää uutista sääntelyrintamalla.

Yhdysvaltain liittovaltion tuomari hylkäsi keskiviikkona oikeusministeriön pyynnön pakottaa Google myymään AdX-mainosvaihtonsa.

Päätös on merkittävä, koska pakollinen luovutus olisi luonut lisäepävarmuutta Googlen mainostoimintoihin.

Sen sijaan tuomioistuin päätyi käyttäytymiseen liittyviin korjaaviin toimenpiteisiin.

AdX itsessään edustaa suhteellisen pientä osuutta Alphabetin kokonaisliiketoiminnasta, mutta päätös poistaa yhden mahdollisen häiriölähteen.

Siksi se on maltillinen fundamentaalinen positiivinen tekijä ja mahdollisesti merkittävämpi sentimenttivaikutus.

Google-osake ei kuitenkaan reagoinut voimakkaasti, ja se sulkeutui keskiviikkona 0.6% plussalle, ennen kuin se nousi noin 0.7% premarket-kaupassa torstaina.

Berkshiren veto vahvistaa pitkän aikavälin perustelua

Yksi huomattavimmista kehityksistä Alphabetin sijoittajille on Berkshire Hathawayn kasvava positio yhtiössä.

Berkshire Hathawayn toimitusjohtaja Greg Abel kertoi CNBC:lle keskiviikkona, että Alphab etin tekoälyasema oli merkittävä tekijä sijoituksen taustalla.

”Meillä on paljon näkyvyyttä omissa yhtiöissämme siihen, miten käytämme tekoälyä ja millaisia hyötyjä se tuottaa, joten se toi lisäintressiä, ja näimme Googlen merkittävänä toimijana,” hän kertoi kanavalle.

Berkshire lisäsi toisella neljänneksellä noin $17 billionia Alphabetin osakkeita, mikä teki siitä konglomeraatin kolmanneksi suurimman osakeomistuksen.

Sen viimeisin ilmoitus näytti noin 106 miljoonaa Alphabetin Class A- ja Class C -osaketta, joiden arvo oli annettujen lukujen perusteella noin $36.6 billion.

Se ei yksinään ole syy ostaa osaketta.

Berkshire voi olla väärässä, ja sen sijoitushorisontti on paljon pidempi kuin monilla julkisten markkinoiden sijoittajilla.

Silti päätös on merkittävä, koska Berkshiren sijoitus perustuu osittain tekoälyn vaikutuksen havaitsemiseen sen omistajayhtiöissä.

Se antaa ulkoisen luottamuksen osoituksen siitä, että Alphabetin tekoälykyvyt voivat muuttua käytännön liiketoimintahyödyiksi.

Google Cloud on edelleen suuri mahdollisuus

Google Cloud tarjoaa Alphabetille suoran reitin kaupallistaa massiiviset infrastruktuurimenot, joita yritykset kohtaavat ottaessaan tekoälyä käyttöön.

Wolfe Research odottaa Google Cloud Platform -tulojen kasvavan 125% YoY kolmannella neljänneksellä, kun Streetin konsensus on 87%.

Jos ennuste pitää paikkansa, Cloudista voi tulla yksi tärkeimmistä Alphabetin tuloskasvun vetureista.

Yhtiön omat tensoriprosessointiyksiköt tarjoavat myös toisen mahdollisen ylöspäin suuntautuvan tulonlähteen.

Citizens JMP ennustaa TPU-myyntien yltävän noin $3 billioniin vuonna 2026 ja nousevan $25 billioniin vuonna 2027.

Se on merkittävää, koska Alphabet käyttää tällä hetkellä valtavia summia tekoälyinfrastruktuuriin.

Jos sen omat sirut voivat lopulta tuottaa merkittäviä tuloja tai alentaa tekoälypalveluiden käyttökustannuksia, osa investoinneista voisi muuttua korkeammiksi marginaaleiksi ja tuloksiksi.

Tämä on kuitenkin pidemmän aikavälin perustelu.

Sijoittajat, jotka ostavat Alphabetia tänään, maksavat käytännössä osasta tuota tulevaa potentiaalia ennen kuin se heijastuu täysin tuloksissa.

Onko Alphabetin osake tarpeeksi halpa ostettavaksi?

Viime aikoina Rosenblatt Securitiesin analyytikko Scott Devitt aloitti GOOG-seurannan osta-suosituksella ja $410 hintatavoitteella.

Devitt sanoi, että ”huolet siitä, että tekoälychatbotit uhkaavat Googlen hakuliiketoimintaa, ovat pitkälti jo toteutuneet.”

Analyytikko on myös edelleen myönteinen Alphabetin pilviliiketoimintaan.

Arvostus on se kohta, jossa nousu- ja laskutarinat törmäävät.

Alphabets ilmoitettu trailing P/E on noin 17-kertainen, kun taas sen forward P/E on nykyisten markkinatietojen perusteella noin 25-kertainen.

Alhaisempi otsikkokerroin saa osakkeen vaikuttamaan edulliselta verrattuna moniin nopeasti kasvaviin teknologiayrityksiin.

Mutta sijoittajien tulee olla varovaisia luottaessaan pelkkään otsikkokertoimeen.

Mohit Oberoi Barchartilta väittää, että Alphabetin GAAP-tulosta on nostettu merkittävillä voitoilla sijoitussalkussa.

Alphabet raportoi toisella neljänneksellä $99 billionin "other income", joka pääosin heijasti voittoja sijoituksista, mukaan lukien Anthropic ja SpaceX, hän sanoi.

Säädettyjen tulosten perusteella Alphabets forward P/E on lähempänä 25-kertaista.

Se tekee osakkeesta vähemmän ilmeisen edullisen.

Erotus on tärkeä, koska Alphabetia ostavat sijoittajat ostavat sen tulevia operatiivisia tuloksia, eivät pelkästään taseessa olevien sijoitusten arvonnousuja.

Wall Street on myös laajalti myönteinen. Barchartin seuraamista 54 analyytikosta 47 pitää Alphabetia "Strong Buy" -tasolla ja kolme "Moderate Buy" -tasolla.

Keskiarvotavoite on $432.25, mikä viittaa yli 31% nousupotentiaaliin nykyisistä tasoista annettujen lukujen perusteella.