Norjan $2.3 trillion varallisuusrahasto voi leikata US Treasury -omistuksia $75B

Norjan $2.3 trillion valtionvarallisuusrahasto ehdottaa merkittävää muutosta korkosalkkuunsa, mikä voisi vähentää sen US Treasury -omistuksia noin $75B, kun se pyrkii hajauttamaan riskiä ja parantamaan tuottoa.

Norges Bank Investment Management, joka hallinnoi rahastoa, on suositellut valtionlainojen osuuden leikkaamista sen lainasalkussa 70%:sta 50%:iin.

Loput allokaatiosta ohjattaisiin muihin riskipreemioiden lähteisiin, kertoo kirje, joka on lähetetty Norjan valtiovarainministeriölle.

Ehdotettu muutos vähentäisi vaiheittain US Treasury -omistuksia valtionlainojen allokaation 34.1%:sta 21.9%:iin.

Treasuryt kohtaavat suurimman vähennyksen

Siirto vaikuttaisi eniten Yhdysvaltain valtionvelkakirjoihin.

Bloombergin laskelmien mukaan valtionlainojen vähennys olisi yhteensä noin $58 miljardin luokkaa, kun taas US Treasury -omistukset voisivat laskea noin $75 miljardilla.

Rahasto vähentäisi myös altistustaan euroalueen valtionlainoille, joiden allokaatio laskisi 16.8%:sta 14.1%:iin.

Japanin valtionlainat olisivat eräitä päävoittajia.

NBIM ehdotti niiden osuuden kasvattamista 4.6%:sta 7.4%:iin, mikä Bloombergin arvion mukaan tarkoittaisi noin $20 miljardin lisäystä.

NBIM totesi, että 50%:n valtionlainojen allokaatio tarjoaisi silti riittävää likviditeettiä markkinahäiriöiden aikana samalla kun rahasto voisi hakea korkeampia tuottoja muualta.

Rahasto haluaa myös muuttaa tapaa, jolla sen valtionlainasijoitukset painotetaan. Sen sijaan, että allokaatiot perustuivat pääasiassa bruttokansantuotteeseen, sitä haluttaisiin painottaa markkina-arvon mukaan, viitaten lähes kaikkien kehittyneiden talouksien korkeisiin velkakuormiin.

Treasury-markkinat paineen alla

Ehdotettu uudelleenkohdennus tapahtuu herkällä hetkellä US Treasury -markkinoille.

Pitkien maturiteettien Treasury-korot ovat nousseet monivuotisille huippuille, kun sijoittajat ovat yhä huolestuneempia Yhdysvaltain finanssi-näkymästä ja valtionvelan kasvusta.

Perjantaina Treasury-korot eivät muuttuneet merkittävästi sijoittajien odottaessa tuoretta Yhdysvaltain työllisyysraporttia.

10 vuoden Treasury-tuotto oli noin 4.7541%, kun taas 2 vuoden tuotto oli 4.3390%. 30 vuoden Treasury-tuotto pitiään lähellä 5.2328%:ia.

Sijoittajat seuraavat tarkasti elokuun nonfarm payrolls- ja työttömyyslukemia saadakseen vihjeitä Yhdysvaltain työmarkkinoiden terveydestä ja Federal Reserven korkonäkymästä.

Reutersin kyselyssä ekonomistit odottavat työnantajien lisänneen 56,000 työpaikkaa elokuussa, seuraten heinäkuun yllättävää 23,000:n laskua. Työttömyysasteen odotetaan pysyvän 4.2%:ssa.

Raportti seuraa odotuksia heikompia yksityisen sektorin palkkatietoja ADP:ltä, joka näytti, että Yhdysvaltalaiset yritykset lisäsivät 38,000 työntekijää elokuussa odotusten ollessa 47,000.

Markkinat kääntyvät myös ensi viikolla uusien inflaatiotietojen puoleen, kun sijoittajat arvioivat näkymiä Federal Reserven 15.–16. syyskuuta pidettävää kokousta varten.

Rahasto katsoo valtionvelan ulkopuolelle

Ehdotetut muutokset heijastavat Norjan varallisuusrahaston hallinnoiman korkosalkun mittakaavaa.

30% rahastosta oli sijoitettuna joukkovelkakirjoihin 30. kesäkuuta, mikä tarkoitti yli $615 miljardin korko-omaisuutta.

Noin 59.5% näistä varoista oli sijoitettu valtionlainoihin rahaston viimeisten lukujen mukaan.

Valtionlainojen allokaatio laskisi siten merkittävästi, jos NBIM:n ehdotus hyväksytään.

Vuonna 1998 perustettu rahasto sijoittaa Norjan öljytuloja ja on yhä enemmän hyötynyt altistuksestaan yhdysvaltalaisille ja aasialaisille teknologiayrityksille sekä muille tekoälybuumin hyötyjille.

Treasury-markkinoille ehdotus korostaa myös sitä, miten huoli valtionlainanoton ja pitkien korkojen kehityksestä vaikuttaa yhä enemmän allokointipäätöksiin joidenkin maailman suurimpien institutionaalisten sijoittajien keskuudessa.