Interview : ByBit lance des pools de liquidités offrant jusqu'à 30 % d'APY

By: Dan Ashmore, CFA
Dan Ashmore, CFA
Dan vit actuellement à Medellin, en Colombie, où il essaie désespérément d'apprendre juste assez d'espagnol pour pouvoir jouer au… lire la suite.
on Mai 25, 2022
  • Les pools de liquidité ont été annoncés comme offrant jusqu'à 30 % d'APY.
  • Les pools BTC, ETH et BitDAO seront tous associés à l'USDT.
  • Nous posons des questions sur le risque Tether, la peur suite à l'effondrement de l'UST et les risques.

ByBit, la 17ème bourse de crypto-monnaie classée qui se concentrait traditionnellement sur les marchés des dérivés, a annoncé le lancement de protocoles d’extraction de liquidités. Les pools sont disponibles sur Bitcoin, Ethereum et BitDAO, tous associés à l’USDT – intéressant après le récent désancrage à 95 cents.

Annoncé comme offrant jusqu’à 30 % d’APY, j’ai pensé que c’était assez intéressant à la suite de l’effondrement du Terra et de l’implosion très médiatisée du protocole Anchor, qui offrait 20 % d’APY. J’avais aussi d’autres questions, alors j’ai envoyé des questions au responsable des produits financiers de ByBit, Bill Xing.

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Pour un résumé vidéo rapide de l’interview, voir ci-dessous. L’interview complète est elle aussi ci-dessous.

Invezz.com (IZ) : Pensez-vous que les investisseurs seront plus prudents à l’idée de verser des fonds dans des produits à APY élevé (comme l’APY de 30 % proposé ici) suite à l’effondrement très médiatisé d’Anchor et de l’écosystème Terra ?

Bill Xing, responsable des produits financiers chez Bybit (BX) : Bybit Earn propose des options adaptées à toutes les personnes ayant un appétit pour le risque. Des produits tels que l’épargne flexible offrent des rendements à faible risque sur les actifs cryptographiques. Nos produits Liquidity Mining offrent aux utilisateurs la possibilité de choisir le rapport risque/récompense qui leur convient, avec 30 % d’APY représentant le haut de gamme pour les utilisateurs détenant des actifs volatils dans leurs paires d’extraction de liquidités. En comparaison, le protocole Anchor n’offrait que jusqu’à 20 % d’APY sur l’UST de Terra.

IZ : Les trois pools de liquidités sont associés à Tether. Pourquoi avez-vous choisi Tether plutôt que d’autres pièces stables, et avez-vous des inquiétudes après qu’ils ont récemment subi leur propre désancrage, se négociant aussi bas que 95 cents sur certaines bourses ?

BX : Tether est un produit complètement différent de l’UST, car il est adossé à des actifs équivalents en dollars. Le bref désancrage de Tether était une réaction aux circonstances extrêmes entourant l’effondrement du TerraUSD et non en raison d’une défaillance de son produit. En effet, l’entreprise a réussi à racheter des milliards de dollars comme promis tout au long de la crise. De plus, Bybit prévoit d’ajouter des paires USDC dans un proche avenir pour répondre aux besoins de nos utilisateurs.

IZ : Qu’advient-il des pools de liquidités ici théoriquement, si Tether subit un autre désancrage semblable aux événements de la semaine dernière, et qu’une vente massive de tous les Tether se produit à partir du pool de liquidités ?

BX : Un bref désancrage à 0,95 $ peut facilement être absorbé par le marché et n’affectera pas nos pools de liquidités. De plus, un désancrage à court terme pourrait entraîner des revenus supplémentaires pour les utilisateurs de nos pools de liquidités. Dans l’ensemble, Bybit équilibre nos pools de liquidités au nom de nos utilisateurs, même en période de tension sur le marché. Si les positions de quelqu’un sont fermées injustement, Bybit les indemnisera au juste prix du marché.

IZ : Pouvez-vous, s’il vous plaît, expliquer comment l’APY annoncé allant jusqu’à 30 % est calculé ? Provient-il à 100 % des frais de négociation ? Est-ce durable ?

BX : Les 30 % d’APY que nous proposons sont dérivés de l’effet de levier, ce qui signifie que nous prêtons à l’utilisateur des fonds supplémentaires à déposer dans le pool. Cela leur donne une plus grande part des frais du pool, ce qui équivaut à l’APY plus élevé. Nous utilisons également une stratégie avancée pour maximiser le taux d’utilisation de la liquidité. Il est durable tant que le marché commercial sous-jacent est également durable.

IZ : Vous dites que des rendements supérieurs à 30 % sont réalisables grâce à l’effet de levier. Quelle limite LTV est imposée à l’effet de levier ici ? Deuxièmement, pendant les grands jours de crash sur le marché de la crypto-monnaie (semblable à ce que nous avons vu lors de la débâcle de l’UST la semaine dernière), les investisseurs seront-ils toujours en mesure de répondre aux appels de marge, ou y a-t-il une chance que les transactions vers les bourses ralentissent comme ce qui est arrivé à beaucoup de ceux qui ont été liquidés sur Anchor la semaine dernière ?

BX : Nous calculons le prix de liquidation à l’aide d’une formule mathématique et permettons un effet de levier maximum de 3x, dont les détails peuvent être trouvés sur notre site Web. Bybit a une profondeur de marché importante et une liquidité de premier ordre : notre système commercial a résisté aux épreuves du temps, quel que soit le volume d’activité du marché de la crypto-monnaie. Bien que la vitesse de la blockchain ne soit pas quelque chose que nous pouvons contrôler (comme en témoigne la chaîne Terra la semaine dernière), Bybit rappellera aux utilisateurs si leur position de liquidité à effet de levier se rapproche d’un niveau risqué.

IZ : Vous dites que le risque de perte temporaire est minimisé grâce au rééquilibrage automatique du pool. Étant donné que ce concept de perte impermanente est unique aux pools de liquidités cryptographiques et qu’il s’agit souvent de la première question que posent les nouveaux venus dans l’espace, pourriez-vous, s’il vous plaît, préciser en quoi consiste exactement ce risque ?

BX : Une perte impermanente se produit lorsque le prix d’un actif cryptographique augmente ou diminue après que les utilisateurs l’ont déposé dans un pool de liquidités. Pour certains utilisateurs, cela pourrait être considéré comme un coût d’opportunité par rapport au fait de détenir les actifs cryptographiques et de ne pas les placer dans le pool de liquidités. La raison pour laquelle ce n’est pas permanent est qu’au fil du temps, les frais de négociation gagnés pourraient contrecarrer ce risque, surtout s’il y a beaucoup de volume de négociation dans le pool de liquidités. Par conséquent, une perte impermanente n’est pas considérée comme significative à moins que le prix dudit actif cryptographique fluctue beaucoup. Pour en savoir plus à ce sujet, les utilisateurs peuvent consulter cette calculatrice de Daily DeFi qui utilise la formule de produit constante d’Uniswap pour déterminer la perte impermanente.

IZ : Le fonds d’assurance semble intrigant – présenté comme un moyen de « protéger les traders contre les capitaux propres négatifs et les pertes importantes au-delà de la marge de position d’un trader », pouvez-vous expliquer comment cela fonctionne et d’où vient le financement ?

BX : Notre fonds d’assurance aide à protéger les traders contre les fonds propres négatifs et les pertes importantes au-delà de la marge de position d’un trader, et est financé de notre côté. Comme les actifs sont divisés en moitié USDT lorsqu’ils sont ajoutés au pool, nous sommes en mesure de gérer plus facilement les risques du pool.

IZ : Les investisseurs étant susceptibles d’être beaucoup plus concentrés sur les risques que présentent ces protocoles générateurs de rendement, pourriez-vous, s’il vous plaît, clarifier les risques supplémentaires liés à la génération de rendement ici, en dehors de la perte impermanente évoquée ci-dessus ? Il y a probablement d’autres risques ici au-delà du risque de prix lié à la détention de BitDAO, BTC ou ETH ?

BX : Nos pools de liquidités proposent des options pour tous les appétits pour le risque, y compris des options à faible risque. Les APY plus élevés disponibles via l’effet de levier s’accompagnent d’un risque de liquidation, mais celui-ci peut être atténué via notre fonds d’assurance et est beaucoup plus faible que lors de la négociation, par exemple, de contrats dérivés.

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