FTSE dégrade la note du Pakistan, voici pourquoi cela n'a pas d'importance

FTSE Russell vient de déclasser les actions pakistanaises du statut de marché secondaire au statut de marché frontière. Si on le prend au pied de la lettre, c’est une mauvaise nouvelle pour le pays et peut potentiellement faire fuir les investisseurs locaux et étrangers.

Mais un examen plus approfondi de l’économie et des actions du Pakistan suggère que ni les investisseurs locaux ni les investisseurs étrangers ne s’en soucient du tout. Laissez-moi vous expliquer pourquoi.

La bourse pakistanaise atteignait une capitalisation boursière de près de 100 milliards de dollars en mai 2017. Au cours des 6 années suivantes, elle a perdu 80 % de sa capitalisation boursière et a atteint un creux à un peu moins de 22 milliards de dollars en 2022, alors que le pays était au bord du défaut de paiement. .

Cette baisse de la capitalisation boursière était principalement due à la fuite des capitaux, les investisseurs étrangers se sentant trahis par le chaos politique qui règne dans le pays. Cet argent n’est toujours pas revenu sur le marché, même si la capitalisation boursière a presque doublé depuis son point bas et s’élève désormais à plus de 38 milliards de dollars.

Si l’argent n’est pas encore revenu sur le marché, la question se pose alors : qui devrait s’inquiéter d’un déclassement ?

L’investisseur local ne se soucie guère de la dégradation. L’investisseur étranger n’est pas encore entré, du moins pas dans la même mesure qu’en 2017, lorsque le marché a atteint son dernier sommet.

L'indice KSE100 a atteint un sommet historique aujourd'hui, ne montrant pratiquement aucun signe de difficulté à l'annonce de la dégradation. Pour comprendre pourquoi le marché va probablement poursuivre sa tendance haussière, vous devez comprendre la relation du Pakistan avec le FMI.

Le pays a contracté des prêts du FMI 22 fois au total. Sur cette seule base, les chances d’un 23e plan de sauvetage sont assez élevées.

En juin de l’année dernière, le FMI a signé un accord de confirmation de 3 milliards de dollars avec le Pakistan. Voici comment le marché a réagi depuis.

L’accord du FMI a été l’élément déclencheur qui a entraîné un gain de 84 % en 12 mois. Cette année, le marché a été le plus performant d’Asie en termes de dollars. Et selon le ministre des Finances, un nouvel accord d'une valeur de 6 milliards de dollars est sur le point d'être signé avec le FMI.

L’accord ci-dessus, une fois concrétisé, apaisera beaucoup de nerfs parmi les investisseurs étrangers. Voici comment l'investisseur étranger prend position sur le marché pakistanais depuis juin dernier :

La tendance est claire, les étrangers reviennent sur le marché. La vente de janvier 2023 était due à un événement de liquidation lorsque le Global X MSCI Pakistan ETF a liquidé ses actifs. En dehors de cela, les étrangers reviennent lentement sur le marché. Et c’est ce sur quoi les investisseurs locaux ont les yeux rivés.

Seule une fraction des investisseurs étrangers a commencé à revenir. Quand davantage d’investisseurs investiront-ils leurs fonds ? Personne ne peut le dire, mais la certitude politique est tout ce qu’ils attendent. Une fois que les élections américaines seront terminées et que la manière dont les nouveaux dirigeants américains traiteront avec ce pays d’Asie du Sud sera claire, les choses deviendront plus claires.

Pour l’instant, tous les regards sont tournés vers l’accord du FMI. Personne ne se soucie de la note !