Les prix du gaz naturel en Europe atteignent des sommets de 2024 dans un contexte de craintes concernant l’offre et de ralentissement de la construction des stockages

Les prix du gaz naturel en Europe ont atteint leurs plus hauts niveaux de 2024, sous l’effet d’une confluence de facteurs, notamment des problèmes d’approvisionnement et une construction de stockage plus lente que prévu.

Bien que les niveaux de stockage soient relativement confortables sur tout le continent, les craintes de perturbations dans l'approvisionnement en carburant russe traversant l'Ukraine ont encore alimenté la reprise, les contrats à terme de référence s'échangeant au-dessus de 39 € par mégawattheure début août.

Le conflit en cours dans la région russe de Koursk, qui abrite un point crucial de captage de gaz, a exacerbé ces inquiétudes, provoquant une hausse des prix pour la troisième journée consécutive.

Les problèmes d’approvisionnement font grimper les prix

La récente flambée des prix a été largement attribuée aux craintes de perturbations dans le flux de gaz russe via l’Ukraine.

Jeudi, le géant énergétique russe Gazprom PJSC a annoncé que le transit de gaz via le point d'admission de Soudja - le dernier gazoduc russe restant vers l'Europe via l'Ukraine - était fixé à 37,3 millions de mètres cubes par jour, en baisse par rapport aux 42 millions de mètres cubes habituels observés ces derniers mois.

La station de Sudzha, située près de la frontière, est un point critique pour les flux de gaz vers l'Europe, et toute perturbation potentielle pourrait avoir des implications significatives pour les marchés européens de l'énergie.

Même si les flux de gaz au point de transit de Sudzha se poursuivent pour l’instant, la légère réduction a suscité l’inquiétude, d’autant plus que d’intenses combats se poursuivent dans la région.

Les analystes préviennent que toute nouvelle escalade pourrait menacer la stabilité de l’approvisionnement en gaz de l’Europe, poussant les prix encore plus haut.

Un stockage lent dans un contexte de forte demande asiatique

Bien que les niveaux de stockage de gaz naturel de l'Union européenne (UE) soient remplis à plus de 86 % au 6 août, soit bien au-dessus de la moyenne quinquennale de 78 %, la construction des stockages a été plus lente que prévu.

Ce ralentissement est principalement dû à la diminution des flux de gaz naturel liquéfié (GNL) vers l’Europe, la forte demande asiatique ayant détourné les cargaisons du continent.

La demande asiatique de GNL est restée robuste tout au long de 2024, avec des importations en hausse de 10,3 % sur un an au cours des sept premiers mois de l’année.

La Chine et l’Inde ont été les principaux moteurs de cette croissance, représentant 64 % de l’augmentation de la demande.

La demande plus élevée en Asie a permis au Japan Korea Marker (JKM) de se négocier systématiquement à un prix supérieur à celui du Dutch Title Transfer Facility (TTF), le principal hub gazier d'Europe, ce qui rend plus rentable le déplacement des cargaisons de GNL vers l'Asie plutôt que vers l'Europe. .

Warren Paterson, responsable de la stratégie des matières premières chez ING Think, a déclaré :

Entretien des pipelines norvégiens

La Norvège, qui a dépassé la Russie en tant que premier fournisseur de gazoducs en Europe depuis le début de la guerre en Ukraine, devrait réduire ses flux de gaz vers l'UE en août et septembre en raison de travaux de maintenance prévus pour l'été.

Les analystes préviennent que tout dépassement de la maintenance pourrait resserrer davantage le marché, conduisant potentiellement à une augmentation des importations de GNL dans l'UE pour compenser le déficit.

Les flux de gaz norvégien sont devenus de plus en plus vitaux pour le marché européen, et toute réduction de l’offre pourrait exacerber le déséquilibre existant entre l’offre et la demande, poussant les prix encore plus haut à l’approche de la saison de chauffage hivernale sur le continent.

Route de transit de l'Ukraine

L'avenir des flux de gazoducs russes via l'Ukraine reste incertain, l'Ukraine ayant indiqué qu'elle n'envisageait pas de prolonger son accord de transit avec Gazprom lorsqu'il expirera à la fin de cette année.

Cela a ajouté un autre niveau de complexité à un marché déjà volatil, alors que l'UE recherche des sources d'approvisionnement alternatives.

La commissaire européenne à l'énergie, Kadri Simson, a assuré que des voies d'approvisionnement alternatives étaient disponibles, l'Autriche pouvant importer du gaz d'Italie et d'Allemagne.

Cependant, les analystes notent que le marché restera sensible à toute évolution liée à ces flux, comme en témoigne la récente flambée des prix suite aux informations selon lesquelles les troupes ukrainiennes auraient pris le point d'entrée de Sudzha.

Activité spéculative

Malgré des niveaux de stockage relativement confortables, l’activité spéculative reste un facteur clé de la volatilité du marché.

Selon l'analyste énergétique Paterson, les spéculateurs sont « obstinément optimistes » sur le marché européen du gaz naturel, détenant une position longue nette importante, la plus importante depuis 2021.

Selon les dernières données de positionnement, les fonds d'investissement détiennent une position longue nette de près de 192 TWh, soit une augmentation significative par rapport aux positions courtes nettes de début 2024.

Paterson a également souligné que l'Asie devrait rester le principal moteur de la croissance de la demande mondiale de gaz, une tendance qui ne devrait pas changer à mesure que les économies de la région évoluent vers des carburants plus propres. Cette demande continue en provenance d'Asie, associée aux risques géopolitiques persistants en Europe, suggère que les prix du gaz naturel pourraient rester élevés dans les mois à venir.

Source : Recherche ING

Alors que l’Europe s’approche de la saison de chauffage hivernale, la combinaison des incertitudes en matière d’approvisionnement, de la forte demande asiatique et de l’activité spéculative maintiendra probablement les prix du gaz naturel volatils.

Même si les niveaux de stockage offrent une certaine marge de sécurité, le marché reste tendu, toute nouvelle perturbation ou hausse de la demande pouvant entraîner des hausses de prix significatives.

Les investisseurs et les décideurs politiques devront suivre de près ces évolutions pour s’adapter au contexte énergétique difficile des mois à venir.