Les risques financiers de la Chine diminuent, la dette des collectivités locales diminue

Dans des interviews récentes avec les médias d'État, Pan Gongsheng, gouverneur de la Banque populaire de Chine (PBOC), a souligné une diminution marquée des risques financiers de la Chine, y compris ceux associés à la dette des collectivités locales.

Ses commentaires, publiés jeudi soir, soulignent l'engagement de la banque centrale à soutenir la politique monétaire alors que le pays vise à atteindre ses objectifs de croissance annuels.

Réduction significative des risques financiers

Pan a souligné que le système financier chinois était désormais « solide » et que le niveau de risque avait sensiblement diminué. Selon lui, le nombre de véhicules de financement des collectivités locales (LGFV) et les niveaux d'endettement associés ont diminué.

Le coût de cette dette a également considérablement diminué.

Les LGFV ont été créés pour aider les autorités locales à obtenir des financements pour des projets d’infrastructures, mais ces entités s’appuyaient souvent sur le système bancaire parallèle et étaient confrontées à des niveaux d’endettement élevés en raison d’une surveillance réglementaire insuffisante.

Les efforts d’allègement de la dette donnent des résultats positifs

La communauté financière internationale exhorte depuis longtemps la Chine à s’attaquer à l’augmentation de son endettement, notamment celui lié à l’immobilier.

Les déclarations de Pan font suite à une année d'efforts concentrés des gouvernements locaux et des institutions financières pour gérer les risques liés aux LGFV. Un rapport récent de S&P Global Ratings indique que même si les besoins de remboursement des LGFV les plus faibles ont été allégés et que le sentiment du marché s'est amélioré, la dette des LGFV reste un problème important.

Plus de 1 000 milliards de yuans (environ 140 milliards de dollars) d'obligations LGFV devraient arriver à échéance au cours des prochains trimestres, alors que la croissance de la dette continue de se situer à un chiffre élevé.

Les défis de la croissance chinoise face aux efforts de désendettement

L'économie chinoise a progressé de 5 % au premier semestre de l'année, ce qui suscite des inquiétudes quant à la possibilité d'atteindre l'objectif de croissance annuelle d'environ 5 % sans nouvelles mesures de relance.

Le Fonds monétaire international (FMI) a recommandé que les politiques macroéconomiques soutiennent la demande intérieure pour gérer les risques d’endettement.

Dans son dernier rapport, le FMI a souligné les vulnérabilités du secteur bancaire chinois, notant que les petites et moyennes banques, qui constituent une part importante des actifs du système bancaire, restent un maillon faible.

Ajustements immobiliers et changement de politique de la PBOC

S'adressant au secteur immobilier, Pan a souligné que le taux d'acompte sur prêt hypothécaire en Chine a atteint un niveau record de 15 %, et que les taux d'intérêt ont également été réduits.

Le gouvernement central aide les autorités locales à acquérir et à réaménager des propriétés en logements abordables et en unités locatives, en déplaçant l’attention de la croissance tirée par l’immobilier vers les secteurs de la technologie de pointe et de la fabrication.

La PBOC a récemment pris des mesures pour ajuster sa politique monétaire dans un contexte de volatilité accrue sur le marché des obligations d’État.

Jeudi, la banque centrale a choisi de retarder le renouvellement de sa facilité de prêt à moyen terme et a plutôt mis en œuvre une injection de capital de 577,7 milliards de yuans via un accord de rachat inversé de 7 jours.

Cet ajustement reflète les efforts continus visant à améliorer le cadre de la politique monétaire.

Mardi prochain, la PBOC annoncera son taux préférentiel mensuel. En juillet, la banque centrale avait réduit les taux préférentiels à 1 an et à 5 ans de 10 points de base chacun, après une période prolongée de stabilité.