Fitch confirme la note de crédit des Etats-Unis à « AA+ » dans un contexte de dette croissante et de polarisation politique

Fitch Ratings a réaffirmé la note de crédit des États-Unis à « AA+ » avec une perspective stable, citant les forces structurelles de l'économie américaine et la flexibilité de financement inégalée offerte par le statut du dollar américain en tant que première monnaie de réserve mondiale.

Toutefois, l'agence de notation a également souligné les inquiétudes croissantes concernant les déficits budgétaires élevés du pays, l'augmentation du fardeau de la dette et la polarisation politique croissante, qui constituent tous des risques pour la stabilité économique à long terme.

Augmentation des déficits et du fardeau de la dette

Fitch a exprimé de vives inquiétudes quant à la santé budgétaire des États-Unis, en particulier quant aux déficits budgétaires élevés du pays et aux niveaux substantiels de la dette publique.

En 2023, le déficit des administrations publiques (AP) a grimpé à 8,8 % du PIB, contre 4,1 % en 2022.

Cet écart grandissant est principalement dû à la baisse des recettes, à l’augmentation des paiements d’intérêts et à la détérioration des finances des États et des collectivités locales.

L'agence de notation a noté que « le gouvernement n'a pas réussi à s'attaquer de manière significative aux importants déficits budgétaires, au fardeau croissant de la dette et aux augmentations imminentes des dépenses liées au vieillissement de la population ».

À l’avenir, Fitch s’attend à ce que le déficit budgétaire se réduise légèrement à 8,1 % du PIB en 2024, mais la charge d’intérêt devrait continuer à augmenter en raison de niveaux d’endettement plus élevés et de taux d’intérêt élevés.

D'ici 2026, Fitch prévoit que le ratio dette publique/PIB pourrait atteindre 124,4 %, contre 114 % fin 2023. Sans changements significatifs de politique budgétaire, ce ratio pourrait grimper à 131 % d'ici 2028.

Polarisation politique et défis de gouvernance

Fitch a également souligné les défis posés par l’environnement politique de plus en plus polarisé aux États-Unis.

L'agence a souligné les fréquentes confrontations autour du plafond de la dette et les menaces de fermeture du gouvernement comme preuve de problèmes de gouvernance qui limitent la notation de crédit des États-Unis.

Ces défis, associés à l’incapacité à remédier aux importants déficits budgétaires, compliquent encore davantage les perspectives économiques du pays.

Les élections présidentielles et législatives de novembre 2024 devraient jouer un rôle crucial dans l’élaboration des politiques économiques et budgétaires des États-Unis.

Toutefois, Fitch ne prévoit pas de changement significatif dans la situation budgétaire sous-jacente, quel que soit le résultat des élections.

L'agence s'attend à ce que les principaux candidats – la vice-présidente Kamala Harris et l'ancien président Donald Trump – maintiennent probablement des politiques qui prolongeront la plupart des réductions d'impôts de 2017, perpétuant ainsi la trajectoire budgétaire actuelle.

Fitch prévoit que la croissance économique américaine ralentira en 2024, avec un taux de croissance annuel moyen de 2,1 %, contre 2,5 % en 2023.

L'agence attribue ce ralentissement à la réduction du déficit, qui devrait réduire les dépenses publiques et, par conséquent, contribuer moins à la croissance économique globale.

En outre, un déficit commercial croissant devrait avoir un impact négatif sur les exportations nettes.

La Réserve fédérale, qui maintient ses taux d’intérêt stables depuis juillet 2023, devrait entamer un cycle de baisse des taux en septembre 2024.

Fitch anticipe une baisse de 25 points de base en septembre, suivie d'une autre en décembre, avec de nouvelles réductions probables en 2025.