IREDA peut-elle maintenir ses valorisations élevées dans un contexte de boom des énergies renouvelables en Inde ?

Le secteur indien des énergies renouvelables a connu une croissance remarquable au cours des dernières années, stimulée par les incitations gouvernementales et l’intérêt accru des investisseurs à long terme.

Alors que l’attention se concentre principalement sur l’investissement dans les grands producteurs d’énergie solaire et éolienne, une opportunité souvent négligée réside dans l’écosystème propice : les fabricants de composants et les financiers.

L'Agence indienne de développement des énergies renouvelables (IREDA), qui a dévoilé un plan ambitieux visant à lever des capitaux importants par le biais de la dette et des capitaux propres pour soutenir sa croissance et maintenir sa notation de crédit, est un acteur de premier plan dans ce domaine.

IREDA va lever 25 000 crores de roupies de dette et 4 500 crores de roupies de capitaux propres

L'IREDA se prépare à lever environ 25 000 crores de roupies sur le marché de la dette et 4 500 crores de roupies par le biais de capitaux propres au cours de l'exercice en cours.

L'entreprise souhaite obtenir l'approbation du gouvernement pour une dilution naturelle de sa participation jusqu'à 10 %, ce qui sera crucial pour ses efforts de levée de capitaux.

Les fonds levés seront essentiels pour maintenir un ratio d’adéquation des fonds propres (CAR) sain et soutenir son portefeuille de prêts en expansion, qui a déjà enregistré des décaissements records ces dernières années.

Les notations S&P pourraient contribuer à réduire les coûts d’emprunt et à stimuler la croissance

S&P Global Ratings a récemment attribué à IREDA une note à long terme de « BBB- » et une note à court terme de « A-3 », avec des perspectives stables. Cette notation permet à l'entreprise de se développer à l'international et d'accéder à des sources de financement plus attractives.

Selon le président et directeur général de l'IREDA, Pradeep Kumar Das, maintenir ces notes est aussi important que les obtenir.

Cette stabilité de notation soutiendra le plan d'emprunt de l'entreprise et l'aidera à exploiter le marché étranger pour réduire davantage ses coûts d'emprunt.

En mars 2024, le ratio d'adéquation des fonds propres de l'IREDA s'élevait à environ 20 %, dépassant la norme prudentielle de 15 % de la Banque de réserve de l'Inde (RBI).

L'entreprise souhaite maintenir ce ratio entre 17% et 18% pour conserver sa note « AAA » à l'avenir.

Des performances financières record

L'IREDA a obtenu des prêts record de 373,5 milliards de roupies et des décaissements de 250,9 milliards de roupies au cours de l'exercice 24. Le bénéfice net de la société pour l'année a bondi de 44,8 % en glissement annuel (YoY), tandis que son revenu net d'intérêts a augmenté de 29,2 %.

Ces solides performances financières soulignent la position dominante d'IREDA sur le marché du financement vert et soulignent sa capacité à capitaliser sur l'essor actuel des énergies renouvelables en Inde.

Projets d'OPA, d'obligations et de finance verte

Les projets d'IREDA en matière de levée de fonds sont variés. En plus des emprunts et des capitaux propres, la société envisage également d'émettre des obligations, notamment des obligations durables et vertes, dans le pôle financier de GIFT City.

L'IREDA envisage une offre publique de suivi (FPO) pour lever 40 à 50 milliards de roupies, sous réserve de l'approbation du gouvernement.

L'introduction en bourse devrait avoir lieu entre novembre 2023 et février 2024, fournissant une injection de capitaux propres indispensable pour maintenir sa notation de crédit stable.

L’IREDA souhaite étendre son aide financière à divers projets d’énergies renouvelables (EnR), y compris aux secteurs émergents.

Avec un portefeuille de prêts de Rs 631,5 milliards à la fin du mois de juin, soit une augmentation de 33,8 % par rapport à il y a un an, IREDA est bien placée pour tirer parti de son statut de plus grande société financière non bancaire (NBFC) purement verte en Inde.

Cette focalisation sur les secteurs émergents pourrait assurer une croissance durable et une amélioration de la qualité des actifs à long terme.

Défis et perspectives pour l'IREDA

Malgré ses bons résultats, IREDA doit faire face à des défis. L'orientation exclusive de l'entreprise vers le secteur des énergies renouvelables la rend vulnérable aux changements de politique qui pourraient avoir un impact sur ses activités.

De plus, IREDA est en concurrence avec d’autres sociétés de financement vert, ce qui l’oblige à maintenir sa dynamique de croissance. Tout faux pas pourrait avoir un impact négatif sur son action.

Les valorisations élevées de l'entreprise, avec un ratio cours/bénéfice (PER) de 45 et un ratio cours/valeur comptable (PB) de 7,3, reflètent les attentes élevées des investisseurs quant à la croissance future. Mais cela signifie aussi qu'il y a peu de marge d'erreur.