Une baisse de 50 points de base des taux de la Fed sauvera-t-elle l’économie ?

À l'approche de la prochaine réunion du Comité fédéral de l'open market (FOMC), les spéculations s'intensifient sur la prochaine décision de la Réserve fédérale.

Alors que l’économie envoie des signaux mitigés, les investisseurs attendent avec impatience une baisse des taux lors de la prochaine réunion de la Réserve fédérale.

Mais la question que tout le monde se pose est la suivante : une baisse de 50 points de base sauvera-t-elle réellement l’économie, ou pourrait-elle signaler quelque chose de plus inquiétant ?

Un marché du travail en difficulté

Les données récentes sur le marché du travail américain sont loin d'être rassurantes. Le rapport sur l'emploi du mois d'août, dont beaucoup espéraient qu'il signalerait un environnement de travail stable, n'a pas répondu aux attentes.

Les emplois non agricoles n'ont augmenté que de 160 000 emplois, une hausse modeste par rapport aux 114 000 emplois créés en juillet. Dans le même temps, le taux de chômage, qui se situait près de son plus haut niveau depuis trois ans, a légèrement baissé, passant de 4,3 % à 4,2 %.

Mais derrière ces chiffres se cache un récit plus inquiétant. Le nombre d’offres d’emploi est tombé à son plus bas niveau depuis 2021, selon l’enquête sur les ouvertures d’emploi et la rotation de la main-d’œuvre (JOLTS).

Ce déclin, combiné au rapport Beige Book de la Réserve fédérale, dresse le portrait d'une économie où les embauches ralentissent, invoquant des inquiétudes concernant la demande et des perspectives économiques incertaines.

Les difficultés récentes du marché du travail ont conduit à des spéculations selon lesquelles la Réserve fédérale pourrait opter pour une baisse des taux plus agressive lors de sa réunion de septembre.

Alors qu'une baisse d'un quart de point de pourcentage était largement attendue, la possibilité d'une réduction de 50 points de base est désormais sur la table, le marché évaluant à 45 % la probabilité d'une baisse de 50 points de base et à 55 % la probabilité d'une baisse de 25 points de base.

Ce changement dans les attentes reflète les inquiétudes croissantes selon lesquelles l’économie pourrait s’affaiblir plus rapidement que prévu.

Plaidoyer pour une baisse des taux de 50 points de base

Une réduction des taux de 50 points de base, bien que plus importante que d’habitude, pourrait être considérée comme une étape nécessaire pour éviter un ralentissement plus important.

Une baisse des taux d’intérêt permettrait de réduire les coûts d’emprunt pour les entreprises et les consommateurs, ce qui pourrait stimuler l’investissement et les dépenses. Cela pourrait à son tour contribuer à stabiliser le marché du travail et à prévenir de nouvelles pertes d’emplois.

De plus, l’inflation semblant se modérer, la Réserve fédérale dispose d’une plus grande marge de manœuvre.

Le Livre Beige note que « les prix et les salaires ont augmenté modestement » ces dernières semaines, suggérant que la bataille de la banque centrale contre l'inflation porte ses fruits.

Les pressions inflationnistes s’atténuant, la Fed peut se permettre de recentrer ses efforts sur le soutien de la croissance et de l’emploi.

Le marché a peut-être tardé à reconnaître l’ampleur de la faiblesse du marché du travail. En fin de compte, le taux de chômage augmente depuis des mois, ce qui indique que le marché du travail s’affaiblit.

Dans ce contexte, une réduction de 50 points de base pourrait non seulement être justifiée, mais nécessaire pour empêcher l’économie de sombrer dans la récession.

En agissant de manière décisive, la Fed pourrait contribuer à restaurer la confiance et encourager les entreprises à maintenir, voire à accroître, leurs effectifs.

Les risques d’une entreprise en grand

Toutefois, une baisse plus importante des taux comporte également des risques importants. Les critiques estiment qu'une telle mesure pourrait envoyer un mauvais message aux marchés, en indiquant que la Réserve fédérale est davantage préoccupée par une éventuelle récession que par la gestion de l'inflation.

Cela pourrait saper la confiance et conduire à une volatilité accrue sur les marchés financiers.

David Sekera, stratège en chef du marché américain chez Morningstar, prévient qu'une baisse de 50 pb « serait comme si le pilote appuyait sur le bouton de déploiement des masques à oxygène, ce qui n'est pas exactement la recette pour un 'atterrissage en douceur' ».

En d’autres termes, une baisse plus agressive des taux pourrait par inadvertance déclencher la panique plutôt que de rassurer.

En outre, même si des taux d’intérêt plus bas peuvent stimuler la demande, ils ne suffiront peut-être pas à résoudre les problèmes sous-jacents du marché du travail.

Le Livre Beige souligne que certaines entreprises réduisent déjà les horaires et les équipes de travail, laissant des postes vacants ou réduisant leurs effectifs par attrition.

Ces tendances suggèrent que les entreprises ne réagissent pas seulement aux taux d’intérêt, mais sont également préoccupées par les incertitudes économiques plus larges.

Une baisse plus importante des taux pourrait également avoir des conséquences à long terme sur l’économie américaine. Les taux d’intérêt étant déjà proches de leurs plus bas niveaux historiques, la Réserve fédérale dispose de peu de moyens pour répondre aux crises futures.

En optant maintenant pour une baisse de 50 points de base, la banque centrale risque d’épuiser prématurément ses outils de politique monétaire, ce qui lui laisserait moins d’options si l’économie continue de se détériorer.

Faites attention à ce que vous souhaitez

Les investisseurs devraient-ils donc se réjouir d'une baisse plus importante des taux ? La réponse n'est pas simple. Si une baisse de 50 pb pourrait insuffler un peu d'optimisme à court terme sur les marchés, elle comporte également le risque de signaler des problèmes économiques plus graves.

Les investisseurs ne devraient donc pas se précipiter pour se réjouir d’une éventuelle mesure d’assouplissement monétaire de la part de la Fed. Une baisse soudaine et significative des taux pourrait être davantage un signal d’alarme qu’un feu vert.

Compte tenu de ces considérations, de nombreux économistes estiment que la Réserve fédérale est plus susceptible d’opter pour une réduction d’un quart de point de pourcentage lors de sa prochaine réunion.

Cette approche plus mesurée permettrait néanmoins de stimuler l’économie tout en évitant les pièges potentiels d’une réduction plus importante.

Une réduction de 25 points de base signalerait que la Fed est attentive aux risques auxquels l’économie est confrontée sans réagir de manière excessive aux dernières données.

Cela laisserait également à la banque centrale une marge de manœuvre dans les mois à venir, si de nouvelles réductions s'avéraient nécessaires.

En fin de compte, la décision de la Fed dépendra de son évaluation de la santé sous-jacente de l'économie. Il reste à voir si une baisse plus importante des taux sauvera l'économie ou si elle sera le signe de problèmes plus graves.