S&P prévoit une augmentation des défauts de paiement des dettes souveraines au cours de la prochaine décennie

S&P Global Ratings a prévu une augmentation des défauts de paiement sur la dette en devises étrangères parmi les émetteurs souverains au cours de la prochaine décennie, attribuant cette tendance à des niveaux d'endettement considérablement élevés et à la hausse des coûts d'emprunt associés aux obligations en monnaie forte.

L'agence de notation a indiqué qu'en moyenne, les gouvernements examinés ont consacré près de 20 % de leurs recettes générales au paiement des intérêts au cours de l'année précédant leur défaut de paiement sur la dette en devises étrangères.

Ce coût élevé de l’emprunt résulte de divers facteurs, notamment l’inflation galopante, la dévaluation de la monnaie, les chocs sur les conditions commerciales et le fait qu’une part substantielle de la dette publique est libellée en devises étrangères.

« La plupart des défauts de paiement souverains en devises étrangères sur la période 2000-2023 résultent de facteurs institutionnels, budgétaires et de composition de la dette faibles », a noté Giulia Filocca, analyste crédit de S&P Global, dans un rapport détaillé.

L'analyse de S&P indique que les États dont le passif extérieur net augmente (où le total des dettes des secteurs public et privé dues à des entités étrangères dépasse les actifs que les résidents ont investis à l'étranger) sont plus vulnérables aux défauts de paiement.

En revanche, les créanciers extérieurs nets sont moins susceptibles de rencontrer des risques similaires.

Le rapport souligne que de nombreux pays confrontés à un défaut de paiement potentiel en devises étrangères, notamment Chypre, Grenade et la Grèce, connaissent fréquemment des besoins de financement extérieur brut qui dépassent de loin leurs recettes courantes et leurs réserves de change.

Ce déséquilibre accentue leur vulnérabilité et souligne les défis auxquels ils sont confrontés pour faire face à leurs obligations en matière de dette.

Alors que les conditions financières mondiales évoluent, les conclusions de S&P servent de rappel critique des pressions auxquelles sont confrontés les États souverains dans la gestion de la dette étrangère et de l'interaction complexe des facteurs économiques qui peuvent conduire à des défauts de paiement.