Pourquoi les actions de Manappuram Finance ont-elles chuté ?

Les actions de Manappuram Finance ont fortement chuté le 17 octobre, chutant jusqu'à 15% à Rs 150,73 dans les échanges matinaux après que la Reserve Bank of India (RBI) a ordonné à sa filiale, Asirvad Microfinance, de suspendre les décaissements de prêts.

La répression de la banque centrale contre Asirvad, ainsi que contre trois autres sociétés financières non bancaires (NBFC), a fait état de préoccupations importantes en matière de surveillance concernant les politiques de tarification des prêts.

Les actions de Manappuram Finance se négociaient à Rs 149,70 à 10h10 vendredi.

La RBI suspend les prêts à Asirvad Microfinance, provoquant une liquidation

La RBI a annoncé son action contre Asirvad Microfinance, Arohan Financial Services, DMI Finance et Navi Finserv, leur ordonnant de cesser les sanctions et les décaissements de prêts.

Selon la RBI, ces entreprises se sont livrées à des pratiques de prix excessives qui violaient les directives réglementaires.

Asirvad Microfinance, une branche essentielle de Manappuram Finance qui fournit de petits prêts aux femmes à faible revenu, a contribué à hauteur de 27 % au chiffre d'affaires total de la société mère au cours de l'exercice 24.

Suite à l'annonce de la RBI, les actions de Manappuram Finance ont rapidement connu une frénésie de vente, les analystes s'inquiétant de l'impact potentiel sur les bénéfices et des besoins d'injection de capitaux.

Les courtiers réagissent avec des perspectives mitigées sur l'action

Le courtier international Jefferies a abaissé la note de Manappuram à « conserver », invoquant la probabilité d'une réduction des bénéfices et le besoin potentiel pour Asirvad de lever des capitaux.

La société a averti que la société mère pourrait avoir besoin d'intervenir avec un soutien en capital si la valeur nette d'Asirvad se détériore, ajoutant ainsi une pression sur la stabilité financière de Manappuram.

Bank of America a réitéré son appel à « acheter » mais a réduit son objectif de cours de ₹240 à ₹220 par action, ajustant les estimations de bénéfices à la baisse de 3 à 6 % pour refléter une croissance plus lente chez Asirvad.

« L'action a déjà été déclassée de 25 % au cours des trois derniers mois, ce qui explique en grande partie la faiblesse de la croissance », a noté la société de courtage, ajoutant que le financement de l'or reste un point positif.

Morgan Stanley a adopté une position plus prudente, abaissant Manappuram à « poids égal » et réduisant ses prévisions de bénéfices de 30 % pour l'exercice 26-27.

La société de courtage a souligné les risques liés au ralentissement de la croissance des prêts, au resserrement des pratiques de crédit et aux provisions élevées pour maintenir la confiance des investisseurs, ce qui pourrait retarder toute reprise du titre.

JP Morgan a également révisé ses perspectives sur les obligations de Manappuram, avertissant que l'intervention de la RBI pourrait avoir un impact sur les coûts d'emprunt de la société et son accès au financement.

CRISIL maintient actuellement une note à long terme « AA-/Stable » sur Asirvad Microfinance, mais les analystes préviennent qu'un examen réglementaire plus approfondi pourrait conduire à des dégradations.

Manappuram fait l'objet d'un examen réglementaire répété

Ce n’est pas la première fois que Manappuram Finance subit la pression de la banque centrale.

En mai, la RBI a publié un avis limitant le décaissement en espèces des prêts pour Manappuram et son homologue, Muthoot Finance, leur demandant de se conformer à la limite de 20 000 ₹ de la loi sur l'impôt sur le revenu sur les décaissements en espèces.

En septembre, la RBI a demandé aux financiers de l'or de revoir leurs pratiques d'émission de prêts après avoir signalé des irrégularités dans les prêts contre des bijoux en or mis en gage.

Les analystes estiment que ces mesures réglementaires pourraient peser sur la croissance et la rentabilité du secteur financier de l’or.

Asirvad Microfinance promet des mesures correctives

En réponse à la directive de la RBI, Asirvad Microfinance a déclaré : « Nous apprécions les commentaires fournis par la RBI et avons pris des mesures immédiates pour en informer notre conseil d'administration.

Une réunion a été convoquée pour répondre aux préoccupations soulevées et prendre les mesures correctives nécessaires.

Bien que la décision de la RBI suscite des inquiétudes quant à la stabilité opérationnelle, les maisons de courtage restent divisées sur les perspectives à long terme de Manappuram Finance.

Le secteur du financement de l'or faisant preuve de résilience, certains analystes estiment que les valorisations actuelles pourraient constituer une opportunité d'achat. Cependant, le sentiment des investisseurs reste fragile et le titre pourrait mettre du temps à se redresser dans un contexte d'incertitudes réglementaires persistantes.