Pourquoi les prix du gaz sont plus sensibles à la montée des tensions géopolitiques

Dans un contexte de tensions géopolitiques accrues entre la Russie et l’Ukraine, le gaz naturel semble plus vulnérable à ces évolutions que le pétrole.

Les perturbations de l'approvisionnement et la demande hivernale ont maintenu les investisseurs en haleine sur le marché du gaz naturel ces derniers temps.

De plus, la baisse des stocks a également entraîné une amélioration du sentiment.

Au cours du week-end, la Russie a lancé sa plus grande frappe aérienne contre l'Ukraine depuis près de trois mois, détruisant son réseau électrique.

Depuis vendredi dernier, les prix du gaz naturel Henry Hub sur le New York Mercantile Exchange ont augmenté de près de 19 % alors que les tensions s'intensifiaient.

Au cours des dernières séances, les prix du gaz TTF néerlandais ont augmenté de plus de 5 %.

En revanche, les prix du pétrole Brent sur l'Intercontinental Exchange viennent d'augmenter de 3,6% au cours des quatre dernières séances.

Les analystes du groupe ING ont déclaré dans une note :

L'utilisation d'armes occidentales par l'Ukraine suscite des tensions

Après que la Russie a attaqué le réseau électrique ukrainien ce week-end, cette dernière a mené deux frappes sur les régions frontalières de Moscou mardi et mercredi.

En début de semaine, Washington avait autorisé l'Ukraine à utiliser des armes de fabrication américaine pour lancer des frappes en Russie. Le Kremlin avait prévenu que cela constituerait une escalade significative.

Après que l'Ukraine a attaqué mardi la région frontalière de la Russie en utilisant des missiles américains ATACMS, le président Vladimir Poutine a déclaré que le seuil d'accession aux armes nucléaires avait été abaissé.

Dans une nouvelle escalade, l'Ukraine a tiré mercredi une salve de missiles de croisière britanniques Storm Shadow sur la Russie.

L'utilisation d'armes occidentales par l'Ukraine a considérablement aggravé la situation dans la région. Les prix du gaz ont réagi à ces développements, car une quantité importante de gaz russe transite actuellement par l'Ukraine.

Selon le groupe de réflexion Bruegel, le gaz via l'Ukraine, régi par des contrats de transit, représente actuellement la moitié des exportations restantes de gaz par gazoduc de la Russie vers l'UE et un tiers des exportations totales de gaz russe, y compris le gaz naturel liquéfié (GNL).

Remplacer le gaz russe

Selon Bruegel, l'UE aurait besoin d'importer chaque année 140 térawattheures (TWh) de gaz supplémentaires provenant d'autres sources une fois le contrat de transit de gaz avec l'Ukraine expiré.

« L'impact se fera particulièrement sentir en Autriche, en Hongrie et en Slovaquie, pour lesquelles la route de transit ukrainienne a satisfait 65 % de la demande de gaz en 2023 », a indiqué l'agence dans un rapport.

Globalement, la part du transit ukrainien dans les importations de gaz de l’UE est passée de 11 % en 2021 à environ 5 %.

La plupart des livraisons de gaz russe à l'Autriche, à la Hongrie et à la Slovaquie sont actuellement régies par des contrats à long terme entre leurs sociétés gazières et Gazprom. Ces contrats expireront dans plusieurs années, a déclaré Bruegel.

Les analystes du groupe ING ont déclaré :

Problèmes de stockage

Dans le même temps, les stocks de gaz européens sont tombés légèrement en dessous de la moyenne quinquennale pour cette période de l’année.

Le taux de stockage en Europe est actuellement tombé en dessous de 90 %. La moyenne sur cinq ans du taux de stockage dans la région est de 91 %.

« Le rétrécissement que nous avons observé entre le GNL spot asiatique et le TTF devrait signifier que l'Europe commencera à attirer davantage de GNL à mesure que nous avançons dans les mois d'hiver », ont ajouté les analystes du groupe ING.

Selon ANZ Research, les retraits des stocks de gaz se sont accélérés en raison de la forte demande pour l'hiver.

Pendant les hivers européens, le gaz est utilisé pour chauffer les maisons et les bureaux.

Par ailleurs, les fonds d’investissement restent optimistes à l’égard du marché européen du gaz.

Selon ING, les traders ont augmenté leurs positions longues nettes au cours de la dernière semaine de rapport pour atteindre un niveau record.

Les analystes d'ING ont également déclaré :