Pourquoi Cargojet affirme que les vendeurs à découvert ne comprennent pas son activité

High Ground Investment Management a soulevé deux gros signaux d'alarme et a révélé une position courte dans Cargojet Inc (TSE : CJT) lors de la conférence Sohn la semaine dernière.

Le fonds spéculatif parie contre la plus grande compagnie aérienne de fret du Canada en raison de sa flotte vieillissante et de ses mauvaises pratiques comptables.

High Ground estime que l'action Cargojet est chère, à environ 27 fois les bénéfices.

En comparaison, les compagnies aériennes conventionnelles comme Lufthansa et United se vendent à moins de 10 fois leur prix au moment de la rédaction.

Le stock de Cargojet pourrait souffrir du vieillissement de la flotte

High Ground a construit une position courte dans Cargojet car ses avions ont en moyenne 30 ans.

En règle générale, les avions commerciaux restent dans la flotte pendant 24 ans seulement.

De plus, plus de 30 % du fret aérien est transporté par des transporteurs aériens commerciaux.

Cela rend beaucoup plus difficile pour Cargojet d'augmenter ses prix en vue de réaliser des profits plus élevés, car ses clients peuvent facilement se tourner vers des alternatives moins chères comme les compagnies aériennes de passagers, a ajouté le fonds spéculatif.

CJT aurait peut-être évité de payer des impôts

High Ground a également cité des malversations comptables en révélant une position courte sur les actions Cargojet.

« Ils ont une façon très astucieuse d'éviter de payer des impôts. Ils présentent au fisc des comptes différents de ceux qu'ils nous présentent. Et avec ces comptes, ils ne gagnent pas un seul sou », a déclaré Edgar Allen, le fondateur de High Ground, lors de la conférence Sohn.

La compagnie aérienne de fret a payé 6,5 millions de dollars canadiens (4,62 millions de dollars américains) en impôts sur le revenu au cours de son dernier trimestre déclaré.

Néanmoins, l'action Cargojet reste attractive pour les investisseurs en quête de revenus car elle verse actuellement un rendement de dividende de 1,14 %.

Cargojet répond aux allégations de High Ground

Cargojet Inc. a déjà rejeté les allégations, affirmant qu'elle entretient régulièrement ses avions.

Edgar Allen, selon un représentant de l'entreprise, a une compréhension minimale du secteur du fret - et la valorisation est justifiée étant donné que CJT n'a pas d'homologue direct, ont-ils ajouté.

La nouvelle arrive quelques semaines seulement après que Cargojet a annoncé ses résultats pour le troisième trimestre, qui ont dépassé les estimations de Street.

La firme canadienne a vu son chiffre d’affaires bondir de 15 % à 246 millions de dollars canadiens au troisième trimestre, conformément aux attentes.

Wall Street en désaccord avec High Ground sur CJT

Heureusement, Wall Street ne semble pas partager les inquiétudes de High Ground à propos de Cargojet.

En fait, l'analyste de la Banque Scotia Konark Gupta voit une hausse de l'action Cargojet à 174 CAD, ce qui se traduit par une hausse de plus de 40 % à partir de maintenant.

Gupta recommande d'acheter CJT en raison de la récente faiblesse de l'action, car elle dispose d'un « modèle commercial et d'une position sur le marché uniques », selon sa récente note de recherche.

Walter Spracklin, de RBC Capital Markets, est encore plus optimiste quant aux actions de Cargojet. Il s'attend à ce que la forte demande en haute saison et la forte croissance des volumes les poussent à 189 $ CA d'ici la fin de 2025.

L'action Cargojet est en baisse de 12 % par rapport à son plus haut niveau de l'année au moment de la rédaction.