Les actions d’Under Armour chutent de 21 % alors que la faiblesse de la demande et les droits de douane de 100 millions de dollars assombrissent les perspectives

Les actions d’Under Armour ont chuté de 21 % à 5,25 $ dans les premiers échanges vendredi après que le fabricant de vêtements de sport a averti que les ventes se détérioreraient davantage ce trimestre et que les coûts liés aux droits de douane pour l’exercice seraient supérieurs de 100 millions de dollars aux prévisions.

La société prévoit une baisse de son chiffre d’affaires comprise entre 6 % et 7 % pour le deuxième trimestre, ce qui est nettement supérieur aux attentes des analystes qui tablaient sur une baisse de 2,9 %, selon les données de LSEG.

Il a également prévu une baisse de la marge brute de 340 à 360 points de base, principalement en raison des perturbations de la chaîne d’approvisionnement liées aux droits de douane.

Alors qu’Under Armour a attribué une grande partie de ses problèmes aux droits d’importation imposés dans le cadre des politiques commerciales du président Donald Trump, les analystes ont suggéré que les tarifs pourraient ne pas expliquer entièrement les défis actuels de la marque.

« Le plus gros problème reste la faible demande des consommateurs plutôt que les droits de douane », a déclaré Joseph Civello, analyste de Seaport Research Partners, qui a évalué l’action comme neutre.

Les résultats du premier trimestre d’Under Armour pour la période terminée le 30 juin ont été largement conformes aux attentes, avec un chiffre d’affaires en baisse de 4 % à 1,13 milliard de dollars et un bénéfice par action ajusté de 2 cents, manquant les estimations d’un centime.

La faiblesse de la demande et la « fragilité de l’image de marque » éclipsent l’explication tarifaire

Les droits de douane sont devenus un thème récurrent dans les récents commentaires d’Under Armour, la société notant que 30 % de son volume de marchandises provient du Vietnam et 15 % de l’Indonésie, tous deux soumis à des droits d’importation élevés des États-Unis.

Trump a annoncé des droits de douane de 20 % sur les produits vietnamiens et de 19 % sur les importations indonésiennes.

Cependant, plusieurs entreprises américaines ont récemment indiqué que l’impact de ces taxes sur leurs résultats serait moins grave que prévu, ce qui soulève des questions quant à savoir si les droits de douane sont le seul moteur de la compression des marges d’Under Armour.

Les analystes de Citi ont déclaré que les faibles prévisions de la société pour le deuxième trimestre mettaient en évidence un « positionnement de marque fragile » en Amérique du Nord, où les détaillants privilégient les marques plus fortes au détriment des acteurs plus faibles du marché.

L’Amérique du Nord représente 59 % du chiffre d’affaires total d’Under Armour, ce qui fait de la sous-performance de la région un frein important.

Alors que l’Amérique du Nord continue de sous-performer, la société a enregistré une croissance plus forte en Europe, au Moyen-Orient et en Afrique (EMEA).

Les difficultés persistent malgré le retour à la tête du parti

Le fondateur Kevin Plank est revenu en tant que directeur général en mars de l’année dernière pour mener un redressement, mais l’entreprise n’a pas encore montré de signes clairs de progrès.

« Il est inquiétant qu’un an après le début de son plan de restructuration, il y ait encore peu de signes d’un renversement de ses revenus et de ses difficultés de rentabilité à l’horizon », a déclaré Sky Canaves, analyste d’Emarketer.

La société a réaffirmé son intention d’augmenter ses prix pour compenser les pressions tarifaires, bien que les analystes aient averti que des prix plus élevés pourraient affaiblir davantage la demande des consommateurs.

Les analystes de Stifel ont maintenu une note d’achat et un objectif de cours de 10,00 $, citant la valeur de la marque et la portée mondiale d’Under Armour comme fondements potentiels d’une reprise à long terme.

Néanmoins, M. Stifel a reconnu que la visibilité sur la stabilisation des revenus reste limitée.

Ses analystes ont noté que les prévisions de revenus d’Under Armour pour le deuxième trimestre de l’année fiscale étaient inférieures de 50 millions de dollars à leur estimation, et que les prévisions de bénéfices ajustés étaient inférieures de 0,25 $ aux attentes au point médian.

Perspectives de redressement assombries

Les tarifs douaniers et la faible demande des consommateurs pesant tous deux sur les résultats, les perspectives à court terme d’Under Armour restent incertaines.

La dépendance de l’entreprise à l’égard de l’Amérique du Nord, combinée à son incapacité à retrouver l’élan de sa marque, pose un défi de taille à l’effort de restructuration.

« Les impacts imminents des tarifs douaniers et de la baisse de la demande des consommateurs américains au second semestre de l’année ne sont pas de bon augure pour ses perspectives de redressement à court terme », a déclaré M. Canaves.

Les investisseurs devront maintenant déterminer si l’entreprise peut tirer parti de sa croissance internationale pour compenser les baisses dans son plus grand marché, ou si la baisse actuelle de la demande s’accentuera avant que les avantages de la restructuration ne se fassent sentir.