L’inflation au Mexique s’accélère début septembre, se rapprochant de la fourchette cible de la banque centrale

L’inflation globale au Mexique s’est accélérée au cours de la première quinzaine de septembre, se rapprochant du haut de la fourchette cible de la banque centrale et globalement conforme aux prévisions du marché.

Les prix à la consommation ont grimpé de 3,74 % en glissement annuel jusqu’à la mi-septembre, selon les données publiées mercredi par l’agence nationale des statistiques INEGI, contre 3,49 % dans les résultats précédents.

Le dernier chiffre est juste en dessous du taux de 3,77 % prévu par les analystes interrogés par Reuters, tandis que la dynamique de l’inflation dans la deuxième plus grande économie d’Amérique latine est toujours surveillée de près.

Il en résulte toutefois une tendance à la hausse lente mais régulière qui pourrait influencer la politique monétaire dans les mois à venir.

Perspectives des marchés et des banques centrales

Les économistes prévoient que l’inflation terminera l’année à 3,9 %, au-dessus de l’objectif médian de 3 % de la Banque du Mexique.

Le mandat de la banque permet des fluctuations de plus ou moins un point de pourcentage, ce qui indique que le rythme actuel se rapproche de la borne supérieure.

Cette piste démontre un équilibre délicat pour les décideurs. Bien que l’inflation reste dans la fourchette officielle, la tendance à la hausse pourrait freiner les perspectives de nouvelles baisses de taux.

Banxico a maintenu son taux d’intérêt de référence à un niveau élevé au cours des derniers trimestres, invoquant la nécessité de consolider les avancées désinflationnistes tout en maintenant la confiance.

Dynamique mensuelle et de base

Au cours de la première quinzaine de septembre, les prix à la consommation ont augmenté de 0,18 % d’un mois sur l’autre.

Il s’agit d’une augmentation par rapport à la baisse de 0,02 % de la période précédente et correspond presque aux attentes de hausse de 0,19 %.

L’accélération suggère que les pressions sur les prix sont revenues, mais pas de la manière prévue.

Parallèlement, l’augmentation mensuelle de l’indice des prix à la consommation de base, qui exclut les catégories des aliments et de l’énergie, s’est établie à 0,22 %.

Il s’agit d’une augmentation par rapport à 0,09 % lors de la lecture précédente, ce qui indique une persistance sous-jacente.

L’inflation sous-jacente est considérée comme un indicateur majeur pour Banxico en ce qui concerne l’orientation de la politique monétaire, représentant des aspects plus structurels de la dynamique des prix.

Implications pour les politiques

La poursuite de la croissance des prix près de la zone de tolérance supérieure de la banque centrale pourrait alimenter les prévisions selon lesquelles les décideurs politiques resteront prudents.

Si l’inflation globale reste gérable par rapport aux pics récents, l’accélération des mesures globales et sous-jacentes souligne les défis que représente le maintien d’une tendance à la baisse.

Les acteurs du marché recherchent des indicateurs sur la façon dont Banxico ajusterait sa position à la lumière de ces développements.

Les prévisions selon lesquelles l’inflation terminera l’année à 3,9 % indiquent des pressions persistantes qui pourraient retarder tout assouplissement significatif de la politique.

Contexte régional

La trajectoire de l’inflation au Mexique est conforme aux tendances régionales plus larges, car les principaux pays d’Amérique latine se trouvent actuellement dans les dernières phases de désinflation.

Malgré les fortes hausses de prix consécutives à l’épidémie et les chocs mondiaux sur les matières premières, les banques centrales de la région ont généralement réussi à rapprocher l’inflation de leurs objectifs.

Toutefois, les progrès inégaux restent un trait distinctif.

Au Mexique, le maintien de la crédibilité et l’ancrage des attentes sont importants pour la stabilité économique.

Selon les données les plus récentes, bien que l’inflation ait considérablement ralenti par rapport aux niveaux à deux chiffres observés ailleurs en Amérique latine, elle n’est pas encore totalement exempte de risque.

Regard vers l’avenir

Avec l’inflation qui s’accélère et le taux implicite du marché à la fin de l’année proche de 4 %, la rhétorique de Banxico continuera d’être sous les feux de la rampe.

L’instabilité proche de son objectif de 2 %, où elle se maintient pour l’instant, ne rend pas service à ceux qui cherchent à mettre fin au cycle actuel de resserrement des banques centrales, ces dernières parlant encore à plusieurs reprises de la nécessité de verrouiller une certaine désinflation.

Comme le montrent les données de l’INEGI, les composantes globales et de base signalent les premiers signes d’une relative fermeté en termes de poursuite de la progression à la hausse au début du mois de septembre.

En effet, cela souligne l’argument en faveur de la prudence, même si les marchés restent dans un débat houleux sur le moment et l’ampleur des changements de taux.

Il se pourrait très bien que ce soit dans les prochains mois que l’inflation se stabilise dans la zone de confort de Banxico ou non, qu’elle soit plus encline à dériver vers la limite supérieure et qu’elle puisse donc affecter la politique et le sentiment au début de la fin de l’année.