Pourquoi l’action Nvidia recule de 2% aujourd’hui : 3 raisons principales

Le cours de Nvidia (NASDAQ: NVDA) a chuté de plus de 2% lors des premières heures de cotation mardi, prolongeant une période morose pour le leader des puces IA malgré les résultats spectaculaires de la semaine dernière.

Ce mouvement ne ressemble pas tant à des ventes paniques qu’à un marché ayant déjà digéré le titre « excellent trimestre » et s’attaquant désormais aux questions plus difficiles.

Les investisseurs se concentrent désormais sur la suite, ce qui est intégré au cours et ce qui pourrait mal tourner.

Un pari optique de $4 billion qui soulève des interrogations

Nvidia this week a dévoilé un engagement combiné de $4 billion en photonique et en réseaux optiques, acceptant d'investir $2 billion chacun dans Lumentum et Coherent dans le cadre d'accords pluriannuels distincts et non exclusifs.

Les partenariats incluent des engagements d'achat de plusieurs milliards et des droits futurs de capacité/accès pour des produits laser avancés et de réseaux optiques, composants critiques à mesure que les clusters IA se développent.​

Sur le plan stratégique, la logique est claire : le transfert de données entre GPU devient un goulot d'étranglement, et l'optique constitue la couche « pipes » de l'usine IA.

Mais à court terme, le marché réagit comme il le fait souvent face à des mouvements de type capex important : il s'interroge sur le calendrier et le rendement, et sur la façon dont une dépense de plusieurs milliards se traduira en revenus ou en amélioration des marges mesurables.​

Retombées post-résultats

Les derniers résultats de Nvidia étaient énormes : les revenus ont augmenté de 73% en glissement annuel au cours du trimestre, et les prévisions sont de nouveau solides.

Pourtant, la réaction du titre a été hachée, signe que « excellent » n'est plus une surprise mais la baseline que les investisseurs attendent.

Jim Cramer de CNBC a résumé cet état d'esprit après la baisse qui a suivi la publication des résultats, estimant que le scepticisme ne porte pas tant sur l'avance technologique de Nvidia que sur ses clients : les plus gros dépensiers en IA obtiennent-ils des retours suffisamment rapides pour justifier le rythme des investissements ?

Cette question n'a fait que s'intensifier alors que Wall Street suit les capex des hyperscaleurs.

Les principaux hyperscaleurs devraient augmenter leurs dépenses IA en 2026 d'environ 70% pour atteindre près de $600 billion, un montant vertigineux qui joue à double tranchant pour Nvidia.

Cela soutient la demande de GPU, mais augmente aussi la pression sur les clients de Nvidia pour démontrer un retour sur investissement.

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Le risque Chine reste une plaie ouverte

La surplomb Chine n'a toujours pas disparu, et Nvidia a en pratique indiqué aux investisseurs de ne pas en compter à court terme.

Nvidia a décidé d'exclure la Chine de ses prévisions en raison des restrictions à l'exportation américaines, et d'autres rapports ont noté que la société continue d'exclure les revenus des centres de données en Chine de ses orientations.

De plus, la voie pour vendre des puces haut de gamme en Chine demeure chaotique.

En janvier, le président d'Inventec a décrit la décision de savoir si la puce H200 de Nvidia pourrait être vendue en Chine comme « bloquée du côté chinois », après que les autorités douanières chinoises eurent dit aux agents que la puce n'était pas autorisée à entrer.

Il reste toutefois incertain s'il s'agissait d'une interdiction formelle ou d'une mesure temporaire.

Au total, c'est le type d'incertitude que les marchés peinent à modéliser : pas un résultat clairement « bon » ou « mauvais », mais une voie de revenus qui peut s'ouvrir ou se fermer en fonction de la politique.