Altaf Kassam: Οι αμερικανικές μετοχές ίσως να μην ανακάμψουν μετά τον πόλεμο με το Ιράν

Καθώς η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή εξακολουθεί να αναταράσσει τις παγκόσμιες αγορές, οι επενδυτές αναζητούν σημάδια ανάκαμψης.

Ωστόσο, σήμερα στο CNBC, ο Altaf Kassam – Επικεφαλής Επενδυτικής Στρατηγικής και Έρευνας για την EMEA στη State Street Global Advisors – παρείχε μια νηφάλια επανεκτίμηση της κατάστασης.

Ενώ ιστορικά προηγούμενα υποδεικνύουν ότι οι αγορές συχνά ανακάμπτουν πριν από την επίσημη λήξη μιας σύγκρουσης, ο Kassam προειδοποίησε ότι το σημερινό γεωπολιτικό και οικονομικό περιβάλλον — που ορίζεται από μια άμεση στρατιωτική αντιπαράθεση με το Ιράν — ενδέχεται να μην ακολουθήσει το παραδοσιακό σενάριο της «άμεσης επιστροφής».

Αντίθετα, αναμένεται ότι ένα επίμονο πριμ κινδύνου θα βαραίνει τις αμερικανικές μετοχές πολύ αφότου σωπάσουν τα όπλα.

Ο «φόρος του φόβου» στις αμερικανικές μετοχές θα μείνει

Ο Kassam δήλωσε ότι οι χρηματοπιστωτικές αγορές είναι εγγενώς προσηλωμένες στο μέλλον — συχνά τιμολογούν τη λήξη ενός πολέμου πολύ πριν από οποιαδήποτε τελική κατάπαυση του πυρός.

«Σε προηγούμενες συγκρούσεις, αυτό που έχουμε δει είναι ότι οι αγορές προεξοφλούν το τέλος του πολέμου πολύ πριν τελειώσει οποιαδήποτε στρατιωτική δράση», σημείωσε, προσθέτοντας ότι αυτό το φαινόμενο μπορεί να επαναληφθεί εφόσον οι επενδυτές αντιληφθούν μια σαφή διπλωματική διέξοδο.

Ο Kassam επισήμανε ειδικά το ρόλο του Λευκού Οίκου, λέγοντας ότι «φαίνεται σαφές ότι ο Πρόεδρος Trump προετοιμάζει κάποια διπλωματική έξοδο, και όταν πει ότι ο πόλεμος τελείωσε, οι αγορές ίσως αρχίσουν κάποιο ράλι ανακούφισης.»

Ωστόσο, προειδοποίησε ότι, ενώ είναι πιθανό ένα ράλι τίτλων με αφορμή έναν εορταστικό τίτλο στα μέσα, αυτό δεν πρέπει να συγχέεται με την επιστροφή στο χαμηλής μεταβλητότητας περιβάλλον των προηγούμενων ετών.

Ο Kassam δεν βλέπει ανάκαμψη σε σχήμα V μπροστά

Ένα από τα πιο εντυπωσιακά σημεία της ανάλυσης του Kassam είναι η πεποίθηση ότι το «πριμ κινδύνου» που έχει αρχίσει να ενσωματώνεται στις τιμές των αμερικανικών μετοχών δεν θα εξαφανιστεί απλώς όταν σταματήσουν οι εχθροπραξίες.

Σε αντίθεση με τις «ανάκαμψεις σε σχήμα V» που ήταν τυπικές την τελευταία δεκαετία, η State Street προβλέπει ένα πολύ πιο επίμονο περιβάλλον για το ρίσκο το 2026.

«Αυτό που πιστεύουμε είναι ότι το πριμ κινδύνου που έχει αρχίσει να ενσωματώνεται θα παραμείνει», εξήγησε ο Kassam, προσθέτοντας ότι «οι αγορές δεν θα ανακάμψουν τόσο γρήγορα όσο έπεσαν, και δεν θα δούμε μια καθαρή επιστροφή προς τον μέσο όρο.»

Αυτό σημαίνει ότι οι δομικές ζημίες στις παγκόσμιες αλυσίδες εφοδιασμού ενέργειας και η αυξημένη απειλή ασύμμετρων αντιποίνων έχουν θεμελιωδώς ανεβάσει το πάτωμα για τις αποτιμήσεις, αφήνοντας τους επενδυτές να αντιμετωπίσουν υψηλότερο κόστος κεφαλαίου και χαμηλότερους δείκτες τιμής προς κέρδη για το προβλέψιμο μέλλον.

Η σκοτεινή σκιά του στασιμοπληθωρισμού

Η πιο αξιοσημείωτη απειλή για τη μακροπρόθεσμη υγεία του χρηματιστηρίου, σύμφωνα με τον Kassam, είναι η πιθανότητα μιας «αλλαγής καθεστώτος» στην παγκόσμια οικονομία προς τον στασιμοπληθωρισμό.

Καθώς οι τιμές του πετρελαίου κινούνται κοντά στα $100 ανά βαρέλι και το Στενό του Ορμούζ παραμένει εστία έντασης, οι διπλές πιέσεις της στασιμότητας της ανάπτυξης και της αύξησης των τιμών δημιουργούν ένα τοξικό κοκτέιλ για τις επενδύσεις υψηλού ρίσκου.

Ο Kassam προειδοποίησε ότι «το χειρότερο σενάριο... είναι ο στασιμοπληθωρισμός, χαμηλός ρυθμός ανάπτυξης και αυξανόμενος πληθωρισμός.» Εάν η παγκόσμια οικονομία εισέλθει σε αυτό το καθεστώς, η εποχή των εύκολων κερδών μέσω παθητικής επένδυσης σε δείκτες μπορεί να τελειώσει.

«Θα είναι μια πολύ πιο δύσκολη αγορά για συναλλαγές», κατέληξε, υποδεικνύοντας ότι η ενεργή διαχείριση και η εστίαση σε αμυντικούς τομείς όπως οι ενεργοβόρες εναλλακτικές λύσεις ή η αεροδιαστημική ενδέχεται να είναι ο μόνος τρόπος να πλοηγηθεί κανείς σε αυτή τη σύνθετη νέα πραγματικότητα.