Οι μετοχές της Nvidia κάτω από τα $180: τι πλήττει το αστέρι της AI;

Οι μετοχές της Nvidia υποχώρησαν οριακά στις πρώτες συναλλαγές της Δευτέρας, καθώς ένας αναλυτής της Wall Street εντόπισε πιθανή μείωση στα σχέδια παραγωγής του κατασκευαστή τσιπ για τους επεξεργαστές τεχνητής νοημοσύνης επόμενης γενιάς.

Οι μετοχές του κατασκευαστή με έδρα τη Santa Clara κατέγραψαν πτώση 0.15% στα $176.58 στις πρώτες συναλλαγές, υποαποδίδοντας σε σχέση με την ευρύτερη αγορά, καθώς ο S&P 500 κέρδισε 0.2% και ο Dow Jones Industrial Average παρέμεινε σχεδόν αμετάβλητος.

Σύμφωνα με τον αναλυτή της KeyBanc John Vinh, η Nvidia ενδέχεται να έχει αναγκαστεί να μειώσει την παραγωγή των γραφικών μονάδων Rubin για το 2026 σε περίπου 1,5 εκατομμύρια μονάδες, από τα αρχικά προγραμματισμένα 2 εκατομμύρια.

Ο αναλυτής απέδωσε τη μείωση σε καθυστερήσεις στην εξασφάλιση επαρκών προμηθειών high-bandwidth memory από βασικούς προμηθευτές όπως η SK Hynix και η Micron Technology.

«Το ramp της GPU Rubin της Nvidia έχει καθυστερήσει λόγω ζητημάτων που σχετίζονται με την πιστοποίηση του HBM4 στην SK Hynix και, σε μικρότερο βαθμό, στη Micron», έγραψε ο Vinh σε σημείωμα προς πελάτες.

Παρά το επισημασμένο έλλειμμα, ο αναλυτής απέφυγε μια αρνητική σύσταση για τη μετοχή.

Ο Vinh διατήρησε σύσταση Overweight και τιμή-στόχο $275 για τις μετοχές της Nvidia, και δήλωσε ότι εξακολουθεί να αναμένει η εταιρεία να αποστείλει περισσότερα από 60.000 ραφάκια (NV72) server — τα οποία δικτυώνουν δεκάδες chips AI — κατά τη διάρκεια του τρέχοντος έτους.

Vera Rubin στο επίκεντρο

Η Nvidia παρακολουθείται στενά για την κυκλοφορία των AI servers Vera Rubin, τα οποία ο διευθύνων σύμβουλος Jensen Huang έχει δηλώσει ότι βρίσκονται σε «πλήρη παραγωγή», με τις εμπορικές πωλήσεις να αναμένονται στο β' εξάμηνο του έτους.

Το hardware τοποθετείται ως σημαντική βελτίωση απόδοσης — περίπου 3.3 φορές ταχύτερο από το ισοδύναμο της τρέχουσας κορυφαίας σειράς Blackwell Ultra — και τροφοδοτείται από GPUs Rubin σε συνδυασμό με CPUs Vera.

Η γκάμα Vera Rubin καλύπτει πολλαπλά επίπεδα τιμών. Σύμφωνα με εκτιμήσεις της HSBC, το τρέχον GB300 ράφι NV72 κοστολογείται γύρω στα $3 εκατομμύρια, ενώ το επερχόμενο Vera Rubin NVL144 αναμένεται να κοστίζει $3.2 εκατομμύρια.

Η υψηλότερης κατηγορίας διαμόρφωση Rubin Ultra NVL576 φέρει εκτιμώμενη τιμή περίπου $8.8 εκατομμυρίων.

Οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι επιδεινώνουν τις ανησυχίες για την αλυσίδα εφοδιασμού

Οι ανησυχίες παραγωγής εμφανίζονται παράλληλα με ένα ξεχωριστό σύνολο κινδύνων που διαμορφώνονται στην Ασία.

Ενώ οι εταιρείες ημιαγωγών δεν έχουν αναφέρει άμεσες λειτουργικές επιπτώσεις μέχρι στιγμής, η προσοχή των επενδυτών επικεντρώνεται όλο και περισσότερο σε πιθανές διαταραχές της αλυσίδας εφοδιασμού που συνδέονται με την πρόσβαση σε ενέργεια στην περιοχή.

Σημαντικό μέρος της ενεργειακής προμήθειας της Ασίας εξαρτάται από φορτία πετρελαίου και φυσικού αερίου που συνήθως διέρχονται μέσω του Στενού του Ορμούζ, το οποίο αυτή τη στιγμή είναι πρακτικά κλειστό.

Η Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, ο μεγαλύτερος κατασκευαστής τσιπ παγκοσμίως και κρίσιμος προμηθευτής της Nvidia, θεωρείται ιδιαίτερα ευάλωτη σε διακοπές της ενεργειακής προμήθειας.

Η TSMC αντιπροσωπεύει περίπου το 9% της συνολικής κατανάλωσης ηλεκτρικής ενέργειας της Ταϊβάν, με το φυσικό αέριο να αποτελεί την κύρια πηγή ενέργειας του νησιού.

Οι ταϊβανικές αρχές έχουν δηλώσει ότι τα υπάρχοντα αποθέματα υγραεροποιημένου φυσικού αερίου (LNG) θα πρέπει να είναι επαρκή έως το Μάιο.

Ωστόσο, η κατάσταση παραμένει πηγή ανησυχίας για τους επενδυτές με έκθεση στην αλυσίδα εφοδιασμού των ημιαγωγών.

Η μετοχή της Nvidia παραμένει υπό πίεση

Οι μετοχές της Nvidia έχουν ήδη δεχθεί σημαντική πίεση τους τελευταίους μήνες, έχοντας υποχωρήσει σχεδόν 20% από το ιστορικό τους υψηλό τον Οκτώβριο εν μέσω ευρείας παγκόσμιας πώλησης.

Μέρος αυτής της πτώσης έχει αποδοθεί σε γεωπολιτικές ανησυχίες, ιδίως σε αυτές που σχετίζονται με τις εντάσεις μεταξύ των Ηνωμένων Πολιτειών, του Ισραήλ και του Ιράν.

Η προοπτική διατηρημένων υψηλών τιμών πετρελαίου που τροφοδοτούν τον πληθωρισμό — και ο επακόλουθος κίνδυνος οι κεντρικές τράπεζες να διατηρήσουν ή να σφίξουν τη νομισματική πολιτική — έχει επιβαρύνει δυσανάλογα τις μετοχές τεχνολογίας υψηλής ανάπτυξης, συμπεριλαμβανομένης της Nvidia.

Ως αποτέλεσμα, ο κατασκευαστής τσιπ διαπραγματεύεται τώρα σε ένα από τα χαμηλότερα επίπεδα αποτίμησής του τα τελευταία χρόνια.

Η Nvidia αποτιμάται επί του παρόντος περίπου σε 20 φορές τα αναμενόμενα κέρδη της για τους επόμενους 12 μήνες.

Επιβαρύνοντας περαιτέρω τις ανησυχίες για την αποτίμηση, οι επενδυτές επανεκτιμούν όλο και περισσότερο τον ρυθμό με τον οποίο οι αποδόσεις θα υλοποιηθούν από τις μεγάλες δαπάνες σε υποδομές AI.

Μεγάλοι πελάτες της Nvidia — συμπεριλαμβανομένων των Microsoft, Alphabet και Amazon — συνεχίζουν να επενδύουν επιθετικά στην ανάπτυξη υποδομών AI.

Ωστόσο, παραμένουν ανησυχίες ότι αυτές οι δαπάνες ενδέχεται να χρειαστούν περισσότερο χρόνο από τον αναμενόμενο για να μεταφραστούν σε ουσιαστική αύξηση εσόδων και κερδών, προσθέτοντας περαιτέρω πίεση στο κλίμα γύρω από τον κλάδο.