Αποδόσεις Bund ανεβαίνουν καθώς η άνοδος του πετρελαίου ενισχύει προσδοκίες για την ΕΚΤ

.

Οι αποδόσεις κρατικών ομολόγων της ζώνης του ευρώ κατευθύνονταν προς εβδομαδιαία άνοδο, παρά την απότομη πτώση που κατέγραψαν νωρίτερα αυτήν την εβδομάδα — τη μεγαλύτερη σε χρόνια.

Η κίνηση αυτή συμπίπτει με τα γεωπολιτικά ρίσκα γύρω από την εκεχειρία μεταξύ Ηνωμένων Πολιτειών και Ιράν, τα οποία συνεχίζουν να δείχνουν σημάδια έντασης και διατηρούν τις αγορές σε επιφυλακή.

Το κόστος δανεισμού στην περιοχή ακολούθησε σε μεγάλο βαθμό τις μεταβολές στις τιμές του πετρελαίου.

Η πρόσφατη άνοδος στις τιμές της ενέργειας έχει ενισχύσει τις ανησυχίες για τον πληθωρισμό, αναγκάζοντας τους επενδυτές να επανεκτιμήσουν τις προσδοκίες για επιθετικότερη νομισματική σύσφιγξη από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα.

Η αβεβαιότητα επιδεινώνεται από συνεχιζόμενες διαταραχές στην παγκόσμια ενεργειακή προσφορά.

Δεν υπήρχαν ενδείξεις ότι το Ιράν θα άρει την σχεδόν ολική μπλόκα στο Στενό του Χορμούζ, ένα κρίσιμο πέρασμα για τις παγκόσμιες αποστολές πετρελαίου.

Η μπλόκα αυτή έχει πυροδοτήσει, όπως περιγράφεται, τη χειρότερη διαταραχή που έχει καταγραφεί στην παγκόσμια ενεργειακή προμήθεια, ενισχύοντας περαιτέρω τις πιέσεις στις τιμές.

Η άνοδος των τιμών του πετρελαίου έχει, με τη σειρά της, ενισχύσει τις προσδοκίες ότι οι κεντρικές τράπεζες ενδέχεται να χρειαστεί να δράσουν πιο αποφασιστικά για να συγκρατήσουν τον πληθωρισμό.

Η προοπτική της εκεχειρίας παραμένει εύθραυστη

Ο Mohit Kumar, οικονομολόγος στην Jefferies, εξέφρασε μια επιφυλακτικά αισιόδοξη άποψη για τη γεωπολιτική κατάσταση.

Όπως είπε, «Διατηρούμε την άποψη ότι η εκεχειρία θα κρατήσει, όχι επειδή είμαστε πιο κοντά σε λύση αλλά επειδή συμφέρει και στις δύο πλευρές να μην συνεχιστεί ο πόλεμος.»

Ο Kumar πρόσθεσε ότι «ο Trump δεν έχει την υποστήριξη της βάσης του Make America Great Again,»

ενώ οι «Σώματα Φρουρών της Ισλαμικής Επανάστασης θέλουν να εδραιώσουν τον έλεγχό τους στη χώρα και περαιτέρω πόλεμος θα οδηγήσει σε οικονομική καταστροφή που μπορεί μακροπρόθεσμα να οδηγήσει σε πιθανή εξέγερση.»

Κινήσεις στην αγορά ομολόγων σε όλη την Ευρώπη

Η απόδοση του 10ετούς γερμανικού ομολόγου αυξήθηκε κατά 1,5 μονάδες βάσης στο 3,03% και κατευθυνόταν σε εβδομαδιαία άνοδο 3 μονάδων βάσης.

Η ονομαστική απόδοση είχε νωρίτερα φτάσει το 3,13% στα τέλη Μαρτίου, σημειώνοντας το υψηλότερο επίπεδο από τον Ιούνιο του 2011.

Οι βραχυπρόθεσμες αποδόσεις, που είναι πιο ευαίσθητες στις προσδοκίες νομισματικής πολιτικής, εμφάνισαν διαφορετική τάση.

Το διετές της Γερμανίας ανέβηκε κατά 1 μονάδα βάσης στο 2,56%, αν και παρέμενε σε τροχιά εβδομαδιαίας πτώσης 6,5 μονάδων βάσης.

Στη νότια Ευρώπη, η απόδοση του 10ετούς ιταλικού ομολόγου ανήλθε κατά 2 μονάδες βάσης στο 3,81%.

Είχε προηγουμένως αγγίξει το 4,142% στα τέλη Μαρτίου, το υψηλότερο επίπεδο από τον Ιούλιο του 2024.

Εν τω μεταξύ, το spread μεταξύ ιταλικών ομολόγων και γερμανικών Bunds συρρικνώθηκε στις 77 μονάδες βάσης, μετά από σημαντική διεύρυνση κατά τη διάρκεια της πρόσφατης σύγκρουσης.

Προσαρμογές στις προσδοκίες για επιτόκια της ΕΚΤ

Οι αγορές χρήματος τιμολογούν αυτήν τη στιγμή επιτόκιο διευκολύνσεως καταθέσεων της ΕΚΤ στο 2,60% έως το τέλος του έτους.

Αυτό υποδηλώνει προσδοκίες για δύο αυξήσεις επιτοκίων, μαζί με 40% πιθανότητα για τρίτη αύξηση.

Προηγουμένως, πριν από την ανακοίνωση της εκεχειρίας νωρίτερα αυτήν την εβδομάδα, οι αγορές ανέμεναν τρεις πλήρεις αυξήσεις. Το τρέχον επιτόκιο καταθέσεων της ΕΚΤ είναι 2%.

Η Barclays σημείωσε σε ενημέρωση έρευνας ότι «μια επίμονη πτώση της τιμής του πετρελαίου είναι αναγκαία προϋπόθεση για περαιτέρω απομάκρυνση της τιμολόγησης για αυξήσεις επιτοκίων, αλλά κάποιο υπόλοιπο premium για αυξήσεις είναι πιθανό να παραμείνει.»

Η προσοχή στρέφεται στα στοιχεία πληθωρισμού των ΗΠΑ

Οι επενδυτές πλέον στρέφουν την προσοχή τους στα επικείμενα στοιχεία πληθωρισμού των ΗΠΑ για τον Μάρτιο, τα οποία αναμένεται να δώσουν τις πρώτες ενδείξεις για το πώς οι ενεργειακές αναταράξεις απορροφώνται στα ευρύτερα επίπεδα τιμών.

Οι αναλυτές επισημαίνουν ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Federal Reserve) θα επικεντρωθεί ιδιαίτερα στις δευτερογενείς επιδράσεις, όπου το υψηλότερο κόστος ενέργειας αρχίζει να επηρεάζει ευρύτερα μισθούς και την τιμολογιακή συμπεριφορά.

Αυτές οι επιδράσεις συνήθως εμφανίζονται με καθυστέρηση, πράγμα που σημαίνει ότι η επικείμενη δημοσίευση ενδέχεται να μην αλλάξει σημαντικά τις προσδοκίες πολιτικής εκτός αν καταγράψει σημαντική ανοδική έκπληξη.

Καθώς οι αγορές επεξεργάζονται τις γεωπολιτικές εξελίξεις και τα εισερχόμενα οικονομικά δεδομένα, η μεταβλητότητα στις αποδόσεις ομολόγων αναμένεται να παραμείνει υψηλή βραχυπρόθεσμα.