Προοπτική του Bitcoin καθώς ο Kevin Warsh ετοιμάζεται να αναλάβει τη Fed

Το Bitcoin εισέρχεται σε μια φάση αυξημένης αβεβαιότητας ενόψει της αλλαγής ηγεσίας στη Federal Reserve, καθώς οι επενδυτές σταθμίζουν ιστορικά μοτίβα προς τα κάτω απέναντι σε μικτά σημάδια πολιτικής από τον εισερχόμενο πρόεδρο Kevin Warsh.

Σύμφωνα με τον λογαριασμό συναλλαγών κρυπτονομισμάτων CRYPTOWZRD, το Bitcoin έχει υποχωρήσει για μερικούς μήνες μετά από κάθε ανάληψη καθηκόντων νέου προέδρου της Fed — ένα μοτίβο που τραβά τώρα την προσοχή καθώς ο Warsh ετοιμάζεται να αντικαταστήσει τον Jerome Powell τον επόμενο μήνα.

«Κάθε φορά που ένας νέος πρόεδρος της FED αναλαμβάνει, το $BTC διορθώνει για λίγους μήνες πριν αρχίσει το πραγματικό παιχνίδι», έγραψε ο CRYPTOWZRD στο X, προσθέτοντας: «Μπορεί να σπάσει την κατάρα ή είναι η τελευταία βουτιά;»

Δεδομένα που επικαλέστηκε η ίδια πηγή δείχνουν ότι οι αλλαγές στην ηγεσία της Fed έχουν επίσης πιέσει τις μετοχές, αν και ο S&P 500 διαπραγματεύεται σε ιστορικά υψηλά κατά τη διάρκεια της τρέχουσας μεταβίβασης.

Η άφιξη του Warsh μπορεί να έχει πιο σύνθετη σημασία για τα κρυπτονομίσματα από μια τυπική «σκληρή» μετάβαση της Fed.

Κατά τη διάρκεια πρόσφατης κατάθεσης, ο Warsh δήλωσε ότι τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία είναι ήδη μέρος του αμερικανικού χρηματοπιστωτικού συστήματος, ενώ οι οικονομικές του αποκαλύψεις έδειξαν έκθεση νοικοκυριών σε επενδύσεις συνδεδεμένες με κρυπτονομίσματα.

Οι συμμετέχοντες στην αγορά έχουν εκλάβει αυτές τις λεπτομέρειες ως σημάδια ότι η εποπτεία του τομέα από τον Warsh μπορεί να είναι πιο ενημερωμένη σε σχέση με την επιφυλακτική προσέγγιση του Powell.

Η Fed του Warsh μπορεί να εξετάσει το επιχείρημα ρευστότητας για το Bitcoin

Οι προσδοκίες πολιτικής έχουν αποκτήσει πιο πολιτικό χαρακτήρα πριν από την πρώτη συνεδρίαση της Federal Open Market Committee υπό τον Warsh.

Ο Πρόεδρος Donald Trump είπε στο CNBC ότι «θα» απογοητευόταν εάν ο Warsh δεν μειώσει τα επιτόκια τον Ιούνιο, ενώ οι αγορές που παρακολουθεί το FedWatch Tool της CME Group έχουν ομόφωνα τιμολογήσει καμία αλλαγή στην τελική συνεδρίαση του Powell.

Οι τάσεις ρευστότητας έχουν προσθέσει ένα διαφορετικό σήμα. Ο εταίρος στο Bitcoin Opportunity Fund, James Lavish, είπε ότι η Fed έχει προσθέσει περίπου $200 billion σε US Treasuries πίσω στον ισολογισμό της τους τελευταίους μήνες, υποστηρίζοντας ότι η ποσοτική σύσφιξη έχει ουσιαστικά τελειώσει και περιγράφοντας το τρέχον υπόβαθρο ως «QE-light».

Το πολιτικό ιστορικό του Warsh αφήνει τους επενδυτές να αντιμετωπίζουν αντιφατικές ερμηνείες.

Σύμφωνα με τον επικεφαλής στρατηγικό της Creative Planning, Charlie Bilello, ο Warsh «χτίζει την επιχειρηματολογία» υπέρ μειώσεων επιτοκίων, αλλά σημείωσε επίσης ότι ο Warsh είχε επικρίνει τη χαμηλή στάση της Fed κατά το κύμα πληθωρισμού του 2021 και του 2022 ως «μοιραίο πολιτικό σφάλμα».

Αυτές οι αντιφάσεις έχουν σημασία για το Bitcoin, διότι ο Warsh έχει επίσης ζητήσει μια πιο πειθαρχημένη Fed, περιλαμβάνοντας μικρότερο ισολογισμό και έμφαση στην αξιοπιστία απέναντι στους θεσμικούς.

Ορισμένοι αναλυτές κρυπτονομισμάτων έχουν επισημάνει ότι μια τέτοια στάση θα μπορούσε να πιέσει περιουσιακά στοιχεία υψηλού beta αυξάνοντας τη ρευστότητα, ενώ οι πολιτικές πιέσεις για ευκολότερο χρήμα θα μπορούσαν να δημιουργήσουν ώθηση για τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία αν οι επενδυτές αρχίσουν να τιμολογούν κίνδυνο υποτίμησης του δολαρίου.

Η αντίθεση σε λιανική CBDC αφήνει χώρο για ιδιωτικά κρυπτονομίσματα

Η θέση του Warsh για ένα κεντρικά εκδοθέν ψηφιακό νόμισμα έχει επίσης τραβήξει την προσοχή των επενδυτών σε κρυπτονομίσματα.

Έχει αντιταχθεί σε ένα λιανικό ψηφιακό δολάριο, περιγράφοντάς το ως κακή πολιτική επιλογή που συγκρούεται με τις αμερικανικές αξίες της ιδιωτικότητας και της χρηματοοικονομικής ανεξαρτησίας, ενώ εμφανίζει μεγαλύτερη ανοχή προς ένα χονδρικής φύσης ψηφιακό δολάριο για θεσμικές διακανονιστικές συναλλαγές.

Για τις ιδιωτικές αγορές κρυπτονομισμάτων, η διάκριση αυτή μπορεί να έχει σημασία, καθώς μια λιανική CBDC θα έθετε τη Fed σε άμεση ανταγωνιστική σχέση με τα stablecoins και τα δίκτυα πληρωμών.

Μια προσέγγιση αποκλειστικά για χονδρική χρήση θα άφηνε περισσότερο χώρο για εκδότες ιδιωτικών stablecoins και υποδομές πληρωμών κρυπτονομισμάτων να αναπτυχθούν χωρίς ένα κεντρικό τραπεζικό προϊόν προσανατολισμένο στον καθημερινό χρήστη.

Ο Warsh έχει παλαιότερα περιγράψει το Bitcoin ως το «νεότερο και πιο ‘‘cool’’ λογισμικό», αμφισβητώντας όμως τη χρήση του ως σταθερό μέσο ανταλλαγής.

Τα πιο πρόσφατα σχόλιά του, οι αποκαλύψεις και η στάση του για την CBDC υποδηλώνουν μια προεδρία που μπορεί να αντιμετωπίζει τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία ως μέρος του υπάρχοντος χρηματοπιστωτικού συστήματος αντί για μια περιθωριακή αγορά.

Για το Bitcoin, το πρώτο τεστ μπορεί ακόμη να έρθει μέσω της ρευστότητας.

Όπως αναφέρθηκε προηγουμένως, ιστορικά μοτίβα δείχνουν πιθανή πτώση τους μήνες μετά την ανάληψη καθηκόντων του Warsh, ενώ οι προσθήκες στον ισολογισμό, η πολιτική πίεση για μειώσεις επιτοκίων και μια λιγότερο εχθρική στάση απέναντι στα ιδιωτικά κρυπτονομίσματα θα μπορούσαν να περιορίσουν τη ζημία ή ακόμη και να στηρίξουν την αφήγηση του «ψηφιακού χρυσού» αργότερα στον κύκλο.