Αγορά πετρελαίου σε δοκιμασία καθώς τα αποθέματα μετριάζουν γεωπολιτικούς κινδύνους

Οι τιμές του πετρελαίου αυξήθηκαν μόνο οριακά την περασμένη εβδομάδα μετά από νέες ανατροπές στις διαπραγματεύσεις ΗΠΑ-Ιράν, μια αξιοσημείωτα υποτονική αντίδραση σε σύγκριση με παρόμοιες εξελίξεις τις πρόσφατες εβδομάδες. 

Σύμφωνα με την Commerzbank AG, αυτή η συγκρατημένη αντίδραση αντανακλά την βελτιωμένη ικανότητα της αγοράς να απορροφά διαταραχές μέσω μειώσεων αποθεμάτων, αναδρομολόγησης και προσαρμογών της ζήτησης.

Υποτονική αντίδραση τιμών σε γεωπολιτικούς κινδύνους

Καθώς οι ελπίδες για ταχεία συμφωνία ΗΠΑ-Ιράν εξασθένησαν και πάλι, το Brent και το ευρωπαϊκό φυσικό αέριο κατέγραψαν μόνο μικρά κέρδη την περασμένη εβδομάδα. 

Ωστόσο, η άνοδος των τιμών του πετρελαίου ήταν πολύ πιο συγκρατημένη σε σχέση με προηγούμενα επεισόδια εντεινόμενων εντάσεων.

Ο Norman Liebke, αναλυτής FX και εμπορευμάτων στην Commerzbank AG, εξήγησε τη δυναμική:

«Αυτό μπορεί πιθανώς να εξηγηθεί από το γεγονός ότι τα αποθέματα αργού διαρκούν περισσότερο από το αναμενόμενο, παρότι τα αποθέματα ορισμένων προϊόντων πετρελαίου έχουν ήδη μειωθεί σημαντικά.»

Σημείωσε ότι το κενό προσφοράς-ζήτησης που προκλήθηκε από το κλείσιμο του Στενού του Χορμούζ έχει εν μέρει καλυφθεί όχι μόνο με μειώσεις αποθεμάτων αλλά και με αναδρομολόγηση εξαγωγών, χαμηλότερη ζήτηση σε ορισμένες περιοχές και στρατηγικές απελευθερώσεις αποθεματικών.

Ωστόσο, οι τιμές του πετρελαίου ενισχύθηκαν πάνω από 4% τη Δευτέρα καθώς οι γεωπολιτικές εντάσεις οξύνθηκαν με τις τελευταίες επιθέσεις του Ισραήλ στον Λίβανο.

Οι αγορές παραμένουν αβέβαιες και όλο και πιο ευαίσθητες σε γεωπολιτικά νέα. 

Τα αποθέματα προσφέρουν περιθώριο αναπνοής

Αυτή η ανθεκτικότητα των αποθεμάτων έχει δώσει στην αγορά μεγαλύτερο περιθώριο για να απορροφήσει σοκ απ' ό,τι πολλοί αναμενόταν. 

Ενώ τα αποθέματα προϊόντων (ιδιαίτερα βενζίνη και αποστακτικά) έχουν μειωθεί αισθητά, τα συνολικά αποθέματα αργού έχουν αντέξει καλύτερα, αποτρέποντας μια πιο απότομη άνοδο των τιμών παρά την συνεχιζόμενη γεωπολιτική αβεβαιότητα.

Η κατάσταση παραμένει ωστόσο ρευστή. Οποιοδήποτε παρατεταμένο κλείσιμο του Στενού του Χορμούζ ή κλιμάκωση της σύγκρουσης θα μπορούσε ακόμα να θέσει σε δοκιμασία αυτά τα μαξιλάρια τους επόμενους μήνες, ιδίως καθώς το Βόρειο Ημισφαίριο εισέρχεται στην περίοδο αιχμής της θερινής ζήτησης.

Κύριες αναφορές που θα διαμορφώσουν την πορεία της αγοράς αυτήν την εβδομάδα

Αυτήν την εβδομάδα θα δημοσιευτούν αρκετές σημαντικές εκθέσεις που μπορεί να καθορίσουν τον τόνο για τις αγορές πετρελαίου για το υπόλοιπο του 2026 και το 2027.

Η US Energy Information Administration (EIA) έχει προγραμματισμένο να δημοσιεύσει την μηνιαία Short-Term Energy Outlook (STEO), που περιλαμβάνει επικαιροποιημένες προβλέψεις για την παγκόσμια προσφορά και ζήτηση. 

Ο Liebke τόνισε τη σημασία των πρόσφατων στοιχείων παραγωγής:

«Πρόσφατα, ανέφερε μια μείωση στην ημερήσια παγκόσμια παραγωγή πετρελαίου κατά περίπου 10,5 εκατομμύρια βαρέλια την ημέρα για τον Μάρτιο και τον Απρίλιο. Αυτή η μείωση πιθανότατα εντάθηκε περαιτέρω τον Μάιο.»

Πρόσθεσε ότι αυτή η πτώση της παραγωγής έχει προς το παρόν περιορισμένη σημασία για την παγκόσμια αγορά επειδή το πετρέλαιο δεν μπορεί να αποσταλεί λόγω του αποκλεισμού του Χορμούζ.

Η EIA θα αναφερθεί επίσης στη δυνατότητα εξαγωγών LNG των ΗΠΑ, ένα κρίσιμο θέμα δεδομένων των περιορισμών στο LNG του Κατάρ.

Στο επίκεντρο τα δεδομένα OPEC και της Κίνας

Την Πέμπτη, ο OPEC θα δημοσιεύσει την μηνιαία του έκθεση.

Ο Γενικός Γραμματέας του καρτέλ δήλωσε πρόσφατα ότι ο OPEC θα διατηρήσει την σχετικά αισιόδοξη πρόβλεψη ζήτησης, σε αντίθεση με τις πιο επιφυλακτικές προβλέψεις της IEA και της EIA.

Τα στοιχεία εξωτερικού εμπορίου της Κίνας, που αναμένονται την επόμενη εβδομάδα, θα παρακολουθηθούν επίσης στενά, σημείωσε ο Liebke. 

Το τρέχον περιβάλλον αναδεικνύει την εξελισσόμενη ικανότητα της αγοράς πετρελαίου να προσαρμόζεται σε γεωπολιτικά σοκ.

Ενώ τα αποθέματα έχουν προσφέρει περισσότερη στήριξη από το αναμενόμενο, ο συνδυασμός της εποχικής αύξησης της ζήτησης, πιθανών περαιτέρω μειώσεων παραγωγής και της συνεχιζόμενης αβεβαιότητας γύρω από το Στενό του Χορμούζ υποδηλώνει ότι η μεταβλητότητα είναι πιθανό να υφίσταται.

Οι αγορές ευαίσθητες 

Ο Liebke και άλλοι αναλυτές θεωρούν ότι η αγορά παραμένει ευαίσθητη τόσο σε θετικές διπλωματικές εξελίξεις όσο και σε οποιαδήποτε ένδειξη αναζωπύρωσης της κλιμάκωσης.

Οι επερχόμενες εκδόσεις δεδομένων της EIA, του OPEC και της Κίνας θα είναι κρίσιμες για να καθορίσουν εάν η τρέχουσα ανθεκτικότητα θα διατηρηθεί ή εάν θα αναδυθεί νέα πίεση στις τιμές.

Προς το παρόν, η αγορά πετρελαίου φαίνεται να βρίσκεται σε μια επιφυλακτική κατάσταση αναμονής, εξισορροπώντας τους γεωπολιτικούς κινδύνους με τις φυσικές αγοραίες πραγματικότητες που έχουν αποδειχθεί πιο ανεκτικές από ό,τι πολλοί φοβούνταν. 

Το πώς θα διαμορφώσουν οι αναφορές αυτής της εβδομάδας τις προσδοκίες μπορεί να καθορίσει εάν αυτή η ανθεκτικότητα θα συνεχιστεί ή θα υποχωρήσει υπέρ πιο απότομων κινήσεων τιμών στο β' εξάμηνο του 2026.