Η SpaceX ξεκινά διαπραγμάτευση σήμερα — τι λένε οι αναλυτές;

Οι μετοχές της SpaceX ξεκινούν διαπραγμάτευση σήμερα, June 12, μία ημέρα αφότου η εταιρεία όρισε την τιμή της αρχικής δημόσιας προσφοράς της, σε ένα από τα μεγαλύτερα ντεμπούτα στο χρηματιστήριο στην ιστορία.

Η εταιρεία υπό την ηγεσία του Elon Musk επιδιώκει να αντλήσει $75 billion μέσω της προσφοράς, αποτιμώντας την επιχείρηση στα $1.75 trillion — ένα μέγεθος που θα την κατατάσσει μεταξύ των επτά πιο πολύτιμων εταιρειών στις ΗΠΑ, ακριβώς μπροστά από την Tesla.

Η IPO άνοιξε περίπου το 30% των κυκλοφορούντων μετοχών για ιδιώτες επενδυτές, ενώ οι υπάρχοντες μέτοχοι αντιμετωπίζουν περιορισμούς lock-up που αναμένεται να περιορίσουν την πίεση πωλήσεων στις πρώτες συνεδριάσεις.

Οι αναλυτές ευρέως αναμένουν ότι η μετοχή θα παρουσιάσει έντονη αρχική άνοδο, ένα μοτίβο συνηθισμένο σε μεγάλες, υψηλού προφίλ εισαγωγές, αν και η διατήρηση αυτού του επιπέδου τιμής έχει ιστορικά αποδειχθεί δύσκολη για παρόμοια υπερπροβεβλημένα ντεμπούτα.

Η εισαγωγή αυτή σφραγίζει μια δραματική μεταμόρφωση για SpaceX, μια εταιρεία που ξεκίνησε ως κατασκευάστρια πυραύλων γνωστή για τις πρώιμες, πολύ δημόσιες αποτυχίες εκτόξευσης και έχει εξελιχθεί σε επιχείρηση που καλύπτει δορυφορικό ίντερνετ, αμυντικά συμβόλαια και τώρα μια IPO που έχει καθηλώσει τις αγορές πολύ πέρα από τον αεροδιαστημικό κλάδο.

Αναλυτές αμφισβητούν την αποτίμηση

Δεν είναι όλοι πεπεισμένοι ότι η αποτίμηση αντέχει.

Στο podcast Zero Sum του Invezz, ο David Morrison, Ανώτερος Αναλυτής Αγοράς στην Trade Nation, υποστήριξε ότι οι επενδυτές πληρώνουν σημαντικό premium.

«Πιστεύω ότι είναι υπερεκτιμημένη... Πιστεύω ότι πληρώνετε υπερβολικά στην αρχική διαμόρφωση τιμής», είπε.

Ο Morrison αναφέρθηκε στην εκτίμηση της Morningstar, που τοποθέτησε τη δίκαιη αξία της SpaceX στα περίπου $780 billion — περίπου τη μισή τιμή της IPO — με μεγάλο μέρος του κενού να αποδίδεται στην αποτίμηση που έχει ανατεθεί στην xAI, την επιχείρηση τεχνητής νοημοσύνης του Musk, η οποία αποτιμήθηκε μόλις στα $250 billion όταν ενσωματώθηκε στη SpaceX πριν από σχετικά λίγο καιρό.

Οι επενδυτές αποδέχονται μια δομή υπό τον έλεγχο του Musk

Η δομή της προσφοράς έχει επίσης προσελκύσει κριτική.

Ο Musk θα διατηρήσει το 42% των μετοχών μαζί με μετοχές Class B με υπερψήφους, δίνοντάς του το 85% της συνολικής ψήφου — ένα επίπεδο ελέγχου που, όπως είπε ο Morrison, αφήνει ελάχιστο χώρο για επιρροή των μετόχων.

«Είναι αδύνατο. Πλέον είναι η εταιρεία του», είπε, παρόλο που σημείωσε πως παρόμοιες δομές έχουν χρησιμοποιηθεί από τις Meta, Alphabet και Snap κατά την εισαγωγή τους.

Το Starlink στηρίζει την επιχείρηση, ενώ η xAI παραμένει ερωτηματικό

Μεγάλο μέρος της εμπορικής ισχύος της SpaceX προέρχεται από το Starlink, τη θυγατρική της για δορυφορικό ίντερνετ, που εξυπηρέτησε πάνω από 9 million χρήστες και δημιούργησε $15-16 billion σε έσοδα πέρυσι με $4.4 billion σε λειτουργικό εισόδημα.

Αντιθέτως, η xAI κατέγραψε $818 million σε έσοδα στο πρώτο τρίμηνο του 2026 αλλά σημείωσε ζημίες σχεδόν $2.5 billion την ίδια περίοδο — ζημίες που η Morningstar έχει περιγράψει ως φέρουσες μια «απροσδιόριστη» οικονομική τάφρο.

Ευρύτερες επιπτώσεις για τις αγορές

Η IPO έχει επίσης θέσει ερωτήματα σχετικά με τη σύζευξη των εμπορικών αγορών με τα εθνικά συμφέροντα ασφαλείας, δεδομένων των εκτενών κυβερνητικών και αμυντικών συμβολαίων της SpaceX παράλληλα με τον αυξανόμενο ρόλο του Starlink στην κρίσιμη υποδομή, συμπεριλαμβανομένης της συνδεσιμότητας στον αεροπορικό τομέα.

Το ντεμπούτο της SpaceX γίνεται εντός ενός ευρύτερου χρηματιστηριακού πλαισίου που, όπως ο Morrison τόνισε, αξίζει παρακολούθησης, επισημαίνοντας την ενδυνάμωση του αμερικανικού δολαρίου και αυτό που θεωρεί υπερεκτιμημένες μετοχές τεχνολογίας των ΗΠΑ καθώς εισερχόμαστε στο δεύτερο εξάμηνο του έτους.

Για πιο αναλυτική διάσπαση της δομής της IPO, του ανοδικού και καθοδικού σεναρίου και του τι μπορεί να σημαίνει για τους ιδιώτες επενδυτές, παρακολουθήστε το πλήρες επεισόδιο του Zero Sum, διαθέσιμο τώρα στο YouTube και το Spotify.