Γιατί η μετοχή της Strategy (MSTR) πέφτει 6% σήμερα;

Οι μετοχές της Strategy MSTR (προηγουμένως γνωστή ως Microstrategy) υποχώρησαν περίπου 6% την Πέμπτη, διαπραγματευόμενες κοντά στα $109, καθώς αυξήθηκε η πίεση στη στρατηγική ταμείου bitcoin της εταιρείας μετά από την απότομη πτώση της προνομιούχας μετοχής της, τις πωλήσεις από στελέχη και το ασθενέστερο περιβάλλον κρυπτονομισμάτων.

Η άμεση ανησυχία των επενδυτών εστιάστηκε στην Stretch προνομιούχα μετοχή της Strategy, STRC, η οποία έπεσε σε ιστορικό χαμηλό στα $87.

Η πτώση είναι σημαντική επειδή η STRC πλέον διαπραγματεύεται κάτω από την ονομαστική της αξία των $100, αναγκάζοντας την εταιρεία να αναστείλει το πρόγραμμα έκδοσης at-the-market, έναν κρίσιμο μηχανισμό χρηματοδότησης που χρησιμοποιείται για τη συγκέντρωση μετρητών για αγορές bitcoin.

Χωρίς πρόσβαση σε αυτό το κανάλι άντλησης κεφαλαίων, η ικανότητα της Strategy να συνεχίσει να αυξάνει τις θέσεις της σε bitcoin έχει περιοριστεί.

Η πτώση της προνομιούχας μετοχής διαταράσσει τη στρατηγική απόκτησης bitcoin

Το μοντέλο συσσώρευσης bitcoin της Strategy βασιζόταν σε μεγάλο βαθμό στην έκδοση προνομιούχων τίτλων και άλλων κεφαλαιακών εργαλείων για τη χρηματοδότηση πρόσθετων αγορών του κρυπτονομίσματος.

Πρόσφατα η εταιρεία όξυνε τις ανησυχίες γύρω από αυτό το μοντέλο μετά την πώληση bitcoin για πρώτη φορά από τότε που άρχισε να συγκεντρώνει το ψηφιακό περιουσιακό στοιχείο το 2022.

Στα τέλη Μαΐου, η Strategy πούλησε 32 bitcoin έναντι περίπου $2.5 εκατ. για να χρηματοδοτήσει τις πληρωμές μερισμάτων στην STRC.

Η συναλλαγή τράβηξε την προσοχή επειδή ο πρόεδρος Michael Saylor προηγουμένως διατηρούσε σθεναρή θέση κατά της πώλησης των θέσεων bitcoin της εταιρείας.

Αναλυτές των Benchmark και TD Cowen αντιτάχθηκαν στις ανησυχίες ότι η συναλλαγή σηματοδοτεί ευρύτερη επιδείνωση στη στρατηγική της εταιρείας.

Ωστόσο, η πώληση αποτέλεσε αξιοσημείωτη απόκλιση από την προσέγγιση που οι επενδυτές για καιρό συσχέτιζαν με τις λειτουργίες ταμείου bitcoin της Strategy.

Πρόσθετη ανταγωνιστική πίεση προέκυψε από ανταγωνιστικά προϊόντα στην αγορά προνομιούχων τίτλων.

Η προνομιούχα μετοχή SATA της Strive διαπραγματεύεται σήμερα πάνω από $99 και προσφέρει απόδοση 13.69%, προσελκύοντας επενδυτές με έμφαση στο εισόδημα μακριά από τους προνομιούχους τίτλους της Strategy.

Ο market maker QCP εκτίμησε ότι η Strategy έχει περίπου 7.5 μήνες ρευστότητας για να χρηματοδοτεί τις πληρωμές μερισμάτων των προνομιούχων.

Σύμφωνα με την εταιρεία, η Strategy ενδέχεται τελικά να βρεθεί αντιμέτωπη με δύσκολες αποφάσεις που περιλαμβάνουν περαιτέρω άντληση κεφαλαίων, επιπλέον αραίωση μετόχων ή νέες πωλήσεις bitcoin.

Οι προοπτικές της Federal Reserve και η αδυναμία του bitcoin επιβαρύνουν το κλίμα

Το ευρύτερο μακροοικονομικό περιβάλλον έχει επίσης αυξήσει την πίεση στις μετοχές της Strategy.

Η Federal Reserve ψήφισε ομόφωνα στις 17 Ιουνίου να διατηρήσει τα βασικά επιτόκια αμετάβλητα στο 3.50% έως 3.75%.

Ωστόσο, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής υιοθέτησαν πιο επιθετικό τόνο, με εννέα από τα 18 μέλη της Federal Open Market Committee να προβλέπουν τουλάχιστον μία αύξηση επιτοκίου πριν από το τέλος του 2026.

Οι προοπτικές επιβάρυναν το bitcoin και τις μετοχές σχετιζόμενες με κρυπτονομίσματα, ακόμη και καθώς οι ευρύτερες αγορές μετοχών των ΗΠΑ κινήθηκαν ανοδικά.

Με το bitcoin να διαπραγματεύεται κοντά στα $64,000, οι θέσεις της Strategy εμφανίζουν αυτήν τη στιγμή λογιστική ζημία περίπου $11,658 ανά νόμισμα σε σύγκριση με το μέσο κόστος απόκτησης της εταιρείας, επιδεινώνοντας περαιτέρω το επενδυτικό κλίμα γύρω από τη μετοχή.

Οι πωλήσεις από στελέχη αυξάνουν τις ανησυχίες των επενδυτών

Η επενδυτική επιφύλαξη έχει επίσης ενισχυθεί από δραστηριότητα πωλήσεων από εσωτερικά στελέχη.

Ο διευθυντής Jarrod Patten άσκησε δικαιώματα προαίρεσης επί 1,500 μετοχών Class A σε τιμή εξάσκησης $18.236 και πούλησε τις μετοχές περίπου στα $134 έκαστη, αποκομίζοντας περίπου $200,000 σε έσοδα.

Τους τελευταίους τρεις μήνες, ο Patten έχει πουλήσει 55,750 μετοχές της Strategy για συνολικά έσοδα που προσεγγίζουν τα $9 εκατ.

Συνεχίζει να κατέχει 28,406 μετοχές Class A και 44,250 μη εξασκημένα δικαιώματα προαίρεσης διευθυντή.

Νωρίτερα φέτος, ο Διευθύνων Σύμβουλος Phong Le, ο Οικονομικός Διευθυντής Andrew Kang και ο πρώην Εκτελεστικός Αντιπρόεδρος Wei‑Ming Shao επίσης πούλησαν μετοχές της Strategy αξίας πολλών εκατομμυρίων δολαρίων.

Με την STRC να διαπραγματεύεται κάτω από την ονομαστική αξία και τις αγορές bitcoin στην πράξη σε παύση, οι επενδυτές επικεντρώνονται όλο και περισσότερο στο αν η Strategy μπορεί να επανακτήσει την πρόσβαση στο μοντέλο χρηματοδότησης μέσω προνομιούχων μετοχών και να διατηρήσει τη μακροχρόνια στρατηγική συσσώρευσης bitcoin.