STOXX 600 σε ιστορικό υψηλό: BofA αυξάνει στόχο έτους σε 630

Ο ευρωπαϊκός δείκτης αναφοράς STOXX 600 σκαρφάλωσε σε ιστορικό υψηλό στις 653,19 την Παρασκευή πριν αποκλιμακωθεί και διαπραγματευτεί περίπου στις 652,66, κινούμενος προς τη μεγαλύτερη εβδομαδιαία άνοδό του σε πάνω από έναν μήνα.

Οι ευρωπαϊκές μετοχές λαμβάνουν μια πιο θετική ανάγνωση από τη Wall Street, με αρκετές μεγάλες χρηματιστηριακές εταιρείες να αναθεωρούν ανοδικά τους στόχους τους τις τελευταίες εβδομάδες.

Όμως οι αναβαθμίσεις συνοδεύονται από επιφυλάξεις, και το χάσμα μεταξύ των βελτιούμενων οικονομικών σημάτων και των τεντωμένων αποτιμήσεων κρατά ακόμη και τους αισιόδοξους από το να τοποθετηθούν πλήρως.

Μια στιγμή Goldilocks, με επιφυλάξεις

Η Bank of America την Παρασκευή ανέβασε τον στόχο της για τον STOXX 600 στο τέλος του έτους σε 630 από την προηγούμενη πρόβλεψη των 590.

Η τράπεζα επικαλέστηκε τη βελτιούμενη προοπτική ανάπτυξης στη ζώνη του ευρώ καθώς το ενεργειακό σοκ που πυροδότησε η σύγκρουση στο Ιράν εξασθενεί και το γερμανικό δημοσιονομικό κίνητρο αρχίζει να διεισδύει στην οικονομική δραστηριότητα.

Οι οικονομολόγοι της τράπεζας αναμένουν ότι η εγχώρια ζήτηση στην ευρωζώνη θα επιταχυνθεί ξανά έως το τέλος του έτους, υποστηριζόμενη από μια λιγότερο επιθετική νομισματική στάση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας και την αποσυμπίεση των πληθωριστικών πιέσεων.

Τα δεδομένα που δημοσιοποιήθηκαν αυτήν την εβδομάδα έδωσαν κάποιες εμπειρικές ενδείξεις σε αυτή την άποψη.

Ο πληθωρισμός στη ζώνη του ευρώ αυξήθηκε λιγότερο του αναμενομένου τον Ιούνιο, ενώ η τελευταία έρευνα της S&P Global έδειξε ότι η συνολική επιχειρηματική δραστηριότητα βγήκε από την περιοχή συρρίκνωσης τον Ιούνιο για πρώτη φορά από τον Μάρτιο.

Η Bank of America περιέγραψε το τρέχον περιβάλλον ως «μίνι-στιγμή Goldilocks» — η οικονομική δραστηριότητα ανακάμπτει ενώ οι πιέσεις τιμών μετριάζονται.

Ωστόσο η εταιρεία απέφυγε μια πλήρη έγκριση.

Διατήρησε τη σύσταση underweight για την Ευρώπη σε σχέση με τις παγκόσμιες μετοχές.

«Παραμένουμε αρνητικοί στις ευρωπαϊκές μετοχές παρά την πιο θετική προοπτική ανάπτυξης στην ευρωζώνη: η ευρωπαϊκή αγορά παραμένει αποτιμημένη για την τελειότητα», δήλωσε ο στρατηγικός αναλυτής της BofA, Sebastian Raedler.

Η BofA αναμένει ότι ο δείκτης θα υποχωρήσει στα 595 στις αρχές του τέταρτου τριμήνου, επιβαρυμένος από υψηλές αποτιμήσεις, μια πιθανή επιβράδυνση της δυναμικής της αγοράς που τροφοδοτείται από την AI και αυξανόμενους πιστωτικούς κινδύνους, πριν ανακάμψει προς τον ετήσιο στόχο της.

Οι JP Morgan και Barclays έχουν πραγματοποιήσει παρόμοιες ανοδικές αναθεωρήσεις τις τελευταίες εβδομάδες, με την Barclays επίσης να εγκαταλείπει την προηγούμενη αρνητική της στάση για την περιοχή.

Πού μπορεί να διευρυνθεί το ράλι

Οι αναλυτές της UBS παρείχαν μια πιο λεπτομερή εκτίμηση νωρίτερα αυτή την εβδομάδα, υποστηρίζοντας ότι το ευρωπαϊκό ράλι με επίκεντρο την AI έχει περιθώρια να επεκταθεί πέραν της τεχνολογίας σε μετοχές του βιομηχανικού τομέα και του χώρου πολυτελών αγαθών.

Η επαναπατρίωση βιομηχανικής ικανότητας, τα κυβερνητικά προγράμματα δαπανών και η βελτίωση των οικονομικών συνθηκών θα βοηθήσουν μια ευρύτερη γκάμα εταιρειών να συμμετάσχει, είπαν.

Τα ευρωπαϊκά βιομηχανικά αυτή τη στιγμή διαπραγματεύονται με έκπτωση σε σχέση με τους ομολόγους τους στις ΗΠΑ, αλλά οι αναλυτές αναμένουν ότι η δυναμική από την ηλεκτροκίνηση και την κατασκευή κέντρων δεδομένων για την AI θα βοηθήσει στο κλείσιμο αυτού του χάσματος.

Η σταθεροποίηση της ζήτησης για προϊόντα πολυτελείας θα στηρίξει και την ανάκαμψη σε αυτόν τον τομέα, με τις γερμανικές δημοσιονομικές δαπάνες να παρέχουν πρόσθετη ώθηση για τις εγχώριες μετοχές.

Η BofA είχε επίσης ξεχωριστά αναβαθμίσει το Ηνωμένο Βασίλειο σε overweight από marketweight, διατηρώντας παράλληλα στάση overweight για τη Γερμανία, αναφέροντας ότι και οι δύο αγορές φαίνονται υπερβολικά απαισιόδοξα αποτιμημένες σε σχέση με τις υποκείμενες οικονομικές προοπτικές τους.

«Ενώ παραμένουμε ουδέτεροι στις ευρωπαϊκές μετοχές συνολικά, η περίπτωση για επιλεκτική έκθεση παραμένει ισχυρή», δήλωσε η UBS.

Ανάκαμψη κερδών χτισμένη σε στενή βάση

Η βραχυπρόθεσμη εικόνα των κερδών προσθέτει ένα ακόμα επίπεδο πολυπλοκότητας.

Οι εταιρείες στον STOXX 600 προβλέπεται να εμφανίσουν μέση αύξηση κερδών 14,5% στο δεύτερο τρίμηνο, σύμφωνα με δεδομένα της London Stock Exchange Group IBES — ένα επικεφαλίδα νούμερο που φαντάζει ενθαρρυντικό μέχρι να αποσυντεθεί.

Εάν εξαιρεθεί ο ενεργειακός τομέας, η αύξηση των κερδών πέφτει στο 5,5%, αποκαλύπτοντας πόσο εξαρτάται η ανάκαμψη των κερδών της περιοχής από την άνοδο των κερδών των εταιρειών πετρελαίου και φυσικού αερίου.

Αυτή η συγκέντρωση καθιστά την ευρύτερη αγορά πιο ευάλωτη σε οποιαδήποτε αναστροφή των τιμών ενέργειας απ' ό,τι υποδηλώνει ο συνολικός αριθμός.

Συνοπτικά, το σύμπλεγμα των αναλύσεων καταδεικνύει μια ευρωπαϊκή αγορά μετοχών σε σημείο καμπής — βελτιούμενα θεμελιώδη, επιλεκτικές ευκαιρίες στα βιομηχανικά, τα πολυτελή αγαθά και στο Ηνωμένο Βασίλειο και τη Γερμανία, αλλά αποτιμήσεις που αφήνουν μικρό περιθώριο λάθους και μια βάση κερδών πιο στενή απ' ό,τι φαίνεται.