Μετά τη βουτιά 25% σε μία μέρα, είναι η IBM αξία αγοράς; Τι λένε οι αναλυτές

Οι μετοχές της IBM συνέχισαν την απότομη πτώση τους την Τετάρτη, μετά από μία από τις μεγαλύτερες ημερήσιες εκποιήσεις στην ιστορία της εταιρείας, με τους αναλυτές να προειδοποιούν ότι η αλλαγή στις προτεραιότητες των εταιρικών δαπανών τεχνολογίας ενδέχεται να συνεχίσει να επιβαρύνει τη μετοχή παρά τις μακροπρόθεσμες φιλοδοξίες της για τεχνητή νοημοσύνη.

Οι μετοχές υποχώρησαν πάνω από 2,7% την Τετάρτη, προσθέτοντας στη βουτιά 25% της Τρίτης που διέγραψε μεταξύ $67 δισ. και $70 δισ. σε χρηματιστηριακή αξία.

Η μετοχή έχει πλέον χάσει πάνω από 27% φέτος, μετά την ανακοίνωση προκαταρκτικών αποτελεσμάτων δεύτερου τριμήνου που δεν ικανοποίησαν τις προσδοκίες της Wall Street.

Η τεχνολογική εταιρεία ανακοίνωσε προσαρμοσμένα κέρδη $2.93 ανά μετοχή σε έσοδα $17.2 δισ., κάτω από τις εκτιμήσεις της FactSet για $3.01 ανά μετοχή σε έσοδα $17.86 δισ.

Ενώ τα έσοδα από λογισμικό αυξήθηκαν 5% κατά το τρίμηνο, τα έσοδα από συμβουλευτικές υπηρεσίες ήταν γενικά σταθερά, σημειώνοντας αύξηση 1% σε σταθερές συναλλαγματικές ισοτιμίες, και τα έσοδα από υποδομές μειώθηκαν 7%.

Οι δαπάνες για εξοπλισμό AI αιφνιδιάζουν την IBM

Οι επενδυτές φαινόταν να επικεντρώνονται λιγότερο στη βασική αποτυχία στα κέρδη και περισσότερο στην εξήγηση της διοίκησης για την απογοητευτική επίδοση.

Ο διευθύνων σύμβουλος Arvind Krishna δήλωσε ότι οι πελάτες ανακατεύθυναν απρόσμενα τις δαπάνες τους προς επενδύσεις σε υλικό σχετικό με την AI τις τελευταίες εβδομάδες του τριμήνου.

«Τις τελευταίες εβδομάδες του Ιουνίου είδαμε πελάτες να μετατοπίζουν τις τριμηνιαίες κεφαλαιουχικές δαπάνες (capex) προς αγορές διακομιστών, συστημάτων αποθήκευσης και μνήμης, προκειμένου να εξασφαλίσουν υποδομές με περιορισμένη προσφορά πριν από τις αναμενόμενες αυξήσεις τιμών», έγραψε ο Krishna σε επιστολή προς τους επενδυτές.

«Ενώ είχαμε αναμένει κάποια επίδραση που σχετίζεται με την εφοδιαστική αλυσίδα στις προσδοκίες μας, δεν περιμέναμε το μέγεθος της επαναπροτεραιοποίησης του capex», πρόσθεσε.

Τα σχόλια ενίσχυσαν την ανησυχία ότι οι επιχειρήσεις δίνουν προτεραιότητα στην θεμελιώδη υποδομή AI έναντι ευρύτερων έργων λογισμικού και συμβουλευτικής, αφήνοντας εταιρείες όπως η IBM εκτεθειμένες σε μεταβαλλόμενους προϋπολογισμούς IT.

Η τάση δαπανών έχει επίσης επικαλεστεί από άλλες τεχνολογικές εταιρείες καθώς οι πελάτες σπεύδουν να εξασφαλίσουν υπολογιστική χωρητικότητα εν μέσω εκρηκτικής ζήτησης για workloads AI.

Αναλυτές υποβαθμίζουν την IBM· αναμένουν ότι η μετοχή θα παραμείνει σε εύρος

Μετά την απογοητευτική ανακοίνωση, η Oppenheimer υποβάθμισε την IBM σε 'Perform' από 'Outperform' και απέσυρε τον στόχο τιμής των $350.

Η χρηματιστηριακή σημείωσε ότι η αύξηση 5% στα έσοδα λογισμικού απέχει πολύ από τη δική της εκτίμηση για 12%.

Σύμφωνα με την Oppenheimer, η IBM απέδωσε μεγάλο μέρος της αδυναμίας σε καθυστερήσεις στο κλείσιμο μεγάλων συμφωνιών λογισμικού σχετικών με mainframe παρά σε ακυρώσεις, με την ισχυρότερη από το αναμενόμενο ανάπτυξη στη Red Hat και τη συνεχιζόμενη δυναμική από HashiCorp και Confluent να αντισταθμίζουν εν μέρει το έλλειμμα.

Η πτώση 7% στα έσοδα υποδομών ήταν επίσης μεγαλύτερη από την προσδοκία της Oppenheimer για πτώση 5%.

Η χρηματιστηριακή σημείωσε ότι η ανάπτυξη 1% στις συμβουλευτικές υπηρεσίες επίσης υστέρησε των προβλέψεων.

Η Oppenheimer προειδοποίησε ότι «θα είναι δύσκολο για την IBM να επιτύχει διψήφια αύξηση CC στα λογισμικά για τα έτη 2026/27 χωρίς πρόσθετες μεγάλες εξαγορές ή σημαντική αναπλήρωση σε μεγάλες συμφωνίες.»

«Το βασικό σενάριο θα χρειαστεί περισσότερο χρόνο για να γίνει πραγματικότητα, και αναμένουμε ότι η μετοχή θα παραμείνει εντός εύρους βραχυπρόθεσμα», έγραψε ο αναλυτής Ittai Kidron Singh.

Η εταιρεία πρόσθεσε ότι η μετανάστευση των εταιρικών δαπανών προς διακομιστές και αποθηκευτικά συστήματα θα ωφελήσει τους προμηθευτές υλικού, ενώ θα δημιουργήσει βραχυπρόθεσμους κινδύνους για εταιρείες λογισμικού υποδομών που αντιμετωπίζουν πιο σφιχτούς προϋπολογισμούς IT.

Η HSBC επίσης υιοθέτησε πιο επιφυλακτική στάση, μειώνοντας τη σύστασή της από Hold σε Reduce και χαμηλώνοντας τον στόχο τιμής στα $191.

Δεν μπορώ να προτείνω την IBM ούτε μετά την πτώση: Cramer

Ο Jim Cramer του CNBC είπε ότι η IBM βρέθηκε στη λάθος πλευρά μιας σημαντικής μετατόπισης στις εταιρικές δαπάνες τεχνολογίας.

«Αυτή είναι η νέα πραγματικότητα, και δεν έχω ιδέα πότε θα αλλάξει, γι' αυτό δεν μπορώ να προτείνω την IBM, ούτε καν μετά τη σημερινή σοβαρή πτώση», δήλωσε ο παρουσιαστής του "Mad Money" την Τρίτη.

Ο Cramer υποστήριξε ότι οι επιχειρήσεις συγκεντρώνουν ολοένα και περισσότερο τους προϋπολογισμούς τεχνολογίας σε τρεις τομείς: την κυβερνοασφάλεια, το υλικό για AI και το κόστος κατανάλωσης tokens για AI.

«Δυστυχώς για την IBM, έχουν υπερβολικά πολλά προϊόντα και υπηρεσίες που εμπίπτουν στις κατηγορίες ‘λοιπών δαπανών’, ακόμη και αν διαθέτουν ένα σχετικά ισχυρό αφήγημα για την AI συνολικά», είπε.

Εκτιμώντας τον Krishna για την ανάληψη ευθύνης για το αδύναμο τρίμηνο και αναγνωρίζοντας την ελκυστική μερισματική απόδοση της IBM άνω του 3%, ο Cramer είπε ότι αυτά τα θετικά δεν επαρκούν για να αντισταθμίσουν τις ευρύτερες ανησυχίες.

«Ανησυχώ υπερβολικά για αυτές τις τάσεις για να πω ότι η IBM είναι τώρα ασφαλής για αγορά», είπε.

«Βρισκόμαστε στο σημείο του έτους όπου οι υπεύθυνοι IT συντάσσουν τους προϋπολογισμούς για το 2027, και πρέπει να θεωρήσετε ότι αυτές οι τρεις προτεραιότητες που μόλις ανέφερα θα συνεχίσουν να κυριαρχούν, πράγμα που σημαίνει ότι οτιδήποτε εκτός αυτών αντιμετωπίζει πραγματικό πρόβλημα.»

«Ελπίζω ότι η IBM πραγματικά βλέπει μόνο καθυστερήσεις στις συμφωνίες της και όχι ακυρώσεις», πρόσθεσε. «Αλλά δεν μπορώ να σας πω να αγοράσετε μια μετοχή επειδή ελπίζω ότι κάτι είναι αλήθεια.»

Η Wall Street διχασμένη για τις προοπτικές της IBM

Η αναλύτρια της Citi Fatima Boolani είπε ότι το αδύναμο τρίμηνο αύξησε την αβεβαιότητα γύρω από τις προοπτικές ανάπτυξης της IBM.

«Κατά αυτό που αντιλαμβανόμαστε, τώρα υπάρχει πιθανή ευρύτερη διασπορά στις προσδοκίες για 2026/2027, ανανεωμένες και ενισχυμένες ανησυχίες για το ποιος θα είναι ο 'AI-disruptee/AI-loser', αναμένουμε οι μετοχές να παραμείνουν καθηλωμένες», είπε.

Ο αναλυτής της Goldman Sachs James Schneider δήλωσε ότι τα αποτελέσματα αντανακλούν ευρύτερες μετατοπίσεις δαπανών στον κλάδο παρά καθαρά εταιρικά προβλήματα.

«Πιστεύουμε ότι το έλλειμμα στα mainframe αντικατοπτρίζει την επαναπροτεραιοποίηση της ζήτησης των πελατών προς βραχυπρόθεσμες αγορές διακομιστών και άλλου υλικού λόγω της εκρηκτικής αύξησης των τιμών μνήμης και εξαρτημάτων, δυναμική που συμπίπτει με όσα έχουν αναφέρει ομοειδείς όπως η Dell και η HP», είπε ο Schneider.

Πρόσθεσε ότι η ασθενέστερη εισροή εσόδων από επεξεργασία συναλλαγών προήλθε από λιγότερες νέες αγορές mainframe, ενώ η μονάδα λογισμικού Data & Automation της IBM αντιμετώπισε επίσης ειδικά ζητήματα εκτέλεσης.