SK Hynix, Samsung ξανά σε βουτιά: το AI της Κορέας φέρνει υπερβολική μεταβλητότητα;

Οι Samsung Electronics και SK Hynix υποχώρησαν έντονα την Πέμπτη, ανατρέποντας την ανάκαμψη της Τετάρτης και ενισχύοντας τις ανησυχίες ότι το κύμα τεχνητής νοημοσύνης της Νότιας Κορέας μετατρέπεται σε μηχανή μεταβλητότητας.

Η SK Hynix βυθίστηκε κατά 6.95%, η Samsung Electronics υποχώρησε 2.44% και ο Kospi έχασε 3.64%, αναστρέφοντας έντονα τα κέρδη της Τετάρτης της τάξης του περίπου 6%, 3% και 4%.

Οι προοπτικές κερδών των εταιρειών δεν χειροτέρευσαν μέσα σε ένα βράδυ.

Η παγκόσμια διάθεση για τεχνολογία άλλαξε, δείχνοντας πώς η μόχλευση, οι θέσεις σορτ και οι συγχρωτισμένες συναλλαγές στο AI μετατρέπουν συνήθεις μεταβολές διάθεσης σε ασυνήθιστα μεγάλες ημερήσιες κινήσεις.

Η αδυναμία της Wall Street τρυπάει την ανάμνηση της μίας ημέρας

Ο άμεσος καταλύτης προήλθε από τις ΗΠΑ, όπου ο Nasdaq διέκοψε το σερί των νικών αφού οι SpaceX και AMD υποχώρησαν μετά τις ανακοινώσεις κερδών.

Η AMD ξεπέρασε τις προβλέψεις των αναλυτών αλλά δεν ικανοποίησε τις προσδοκίες που ήταν ενσωματωμένες στην αποτίμησή της.

Η SpaceX ξεπέρασε τις εκτιμήσεις εσόδων, ωστόσο οι επενδυτές ανησυχούν εάν οι κερδοφόρες δραστηριότητες του Starlink θα μπορούν να συνεχίσουν να χρηματοδοτούν το δαπανηρό άνοιγμα σε κέντρα δεδομένων και την επέκταση στην τεχνητή νοημοσύνη.

Η αδυναμία εξαπλώθηκε στις ασιατικές αγορές τεχνολογίας.

Η Kioxia βυθίστηκε 9.61% στο Τόκιο, ενώ η κατασκευάστρια εξοπλισμού ημιαγωγών Tokyo Electron έχασε 4.61%. Αυτές οι πτώσεις υποδηλώνουν ότι η υποχώρηση της Πέμπτης δεν προκλήθηκε από νέο πρόβλημα σε Samsung ή SK Hynix.

Η αναστροφή ήταν εντυπωσιακή επειδή οι μετοχές μνήμης είχαν λάβει ανοδικό σήμα μόλις μια μέρα νωρίτερα.

Ο διευθύνων σύμβουλος της SpaceX, Elon Musk, δήλωσε ότι «ο περιοριστικός παράγοντας αυτήν τη στιγμή είναι η μνήμη», υποστηρίζοντας ότι η αύξηση της προσφοράς υστερεί σε σχέση με τη ζήτηση που σχετίζεται με το AI.

Η μόχλευση μετατρέπει κάθε αλλαγή διάθεσης σε μεγαλύτερη κίνηση

Το μπουμ των ημιαγωγών στην Κορέα προσέλκυσε μόχλευση από λιανικούς επενδυτές και συγκεντρωμένες θεσμικές θέσεις.

Όταν οι τιμές έπεσαν τον Ιούλιο, τα margin calls και η ημερήσια επαναζυγοστάθμιση από μόχλευμένα ETF οδήγησαν σε επιπλέον ρευστοποιήσεις.

Η Charu Chanana, επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής επενδύσεων της Saxo, έγραψε ότι η μόχλευση ενισχύει τις ζημίες και αυξάνει τους κινδύνους αναγκαστικών πωλήσεων κατά τη διάρκεια αγοραίας πίεσης.

Είπε ότι ισχυρά θέματα μπορούν να γίνουν «συγχρωτισμένα, ακριβά και ευάλωτα σε διορθώσεις».

Η Goldman Sachs εκτιμά ότι τα περιουσιακά στοιχεία σε κορεατικά μόχλευμένα ETF έχουν μειωθεί από την κορύφωση του Ιουνίου των 53 billion USD (approx. 46,2 billion €) στα 25 billion USD (approx. 21,8 billion €).

Τα υπόλοιπα δανείων margin λιανικής μειώθηκαν από 25 billion USD (approx. 21,8 billion €) σε 19 billion USD (approx. 16,6 billion €), υποδηλώνοντας ότι έχει γίνει σημαντική απομόχλευση χωρίς να εξαλειφθεί η αστάθεια.

Ο μηχανισμός λειτουργεί και αντίστροφα.

Ο αναλυτής της Citi, David Chew, είπε στο MarketWatch ότι οι κορεατικές βραχυπρόθεσμες θέσεις είχαν γίνει αρκετά μονόπλευρες, ώστε μια εξομάλυνση του αισθήματος για το AI να πυροδοτήσει ράλι κάλυψης σορτ.

Αυτό εξηγεί την έκρηξη της Τετάρτης και την πτώση της Πέμπτης. Οι μόχλευμένες πωλήσεις επιταχύνουν την αδυναμία, ενώ η κάλυψη σορτ μεγεθύνει τις ανάκαμψεις.

Καμία από τις κινήσεις δεν σηματοδοτεί απαραίτητα τη ζήτηση του επόμενου τριμήνου για μνήμη υψηλού εύρους ζώνης.

Ισχυρά θεμελιώδη δεν αρκούν πλέον για να ηρεμήσουν τους επενδυτές

Η Goldman Sachs παραμένει θετική για τον κύκλο. Οι αναλυτές της έγραψαν ότι η ζήτηση για μνήμη πιθανότατα θα είναι «ισχυρότερη και θα διαρκέσει περισσότερο από τις προηγούμενες», στηριζόμενη στην επιτάχυνση του υπολογισμού AI και στις ελλείψεις που μπορεί να διαρκέσουν έως το 2030.

Η τράπεζα, παρ’ όλα αυτά, αναγνώρισε ανησυχίες για τις κεφαλαιακές δαπάνες των Big Tech, τους χρηματοδοτικούς κινδύνους και τον ανταγωνισμό.

Οι επενδυτές αναρωτιούνται εάν οι πελάτες μπορούν να διατηρήσουν τις σημερινές δαπάνες και εάν η διεύρυνση της παραγωγής θα υπονομεύσει τελικά τις τιμές.

Η Samsung και η SK Hynix έχουν σηματοδοτήσει σχέδια για ενίσχυση των αποδόσεων προς τους μετόχους μετά την ανακοίνωση ρεκόρ τριμηνιαίων κερδών.

Οι δεσμεύσεις αυτές μπορεί να στηρίξουν τις αποτιμήσεις, αλλά η πτώση της Πέμπτης δείχνει ότι τα μερίσματα και τα buybacks παρέχουν περιορισμένη προστασία όταν η παγκόσμια διάθεση για το AI αλλάζει.