Πτώση Ethereum: μπορεί ένα όριο στο staking να ωθήσει το ETH σε νέα χαμηλά έτους;

Το Ethereum παραμένει υπό πίεση μετά την πτώση σχεδόν 2% την τελευταία εβδομάδα, ενώ τώρα ένα προσχέδιο πρότασης για όριο στην έκδοση από staking έχει πυροδοτήσει νέες ανησυχίες.

Η συζήτηση προέκυψε καθώς το Ethereum διαπραγματεύεται υπό πίεση.

Τα δεδομένα της CoinGecko δείχνουν το ETH να αλλάζει χέρια γύρω στα $1,870 μετά από υποχώρηση περίπου 1.7% την τελευταία εβδομάδα, έχοντας πέσει από την περιοχή των $1,920 στα τέλη Ιουλίου πριν σταθεροποιηθεί μεταξύ περίπου $1,840 και $1,880 κατά τις πρόσφατες συνεδριάσεις.

Σύμφωνα με το προσχέδιο, το Ethereum δεν θα συνεχίσει πλέον να εκδίδει ανταμοιβές επαληθευτών επ' αόριστον καθώς αυξάνεται η συμμετοχή στο staking.

Στο υπάρχον μοντέλο proof-of-stake του Ethereum, οι ανταμοιβές staking μειώνονται σταδιακά καθώς περισσότερο ETH εισέρχεται στο σύνολο των επαληθευτών, αλλά η έκδοση δεν σταματά ποτέ εντελώς.

Ακόμη και αν ολόκληρη η προσφορά ETH θεωρητικά στοιχηθεί, οι επαληθευτές θα εξακολουθούσαν να λαμβάνουν νεοεκδοθέντα ETH, παράγοντας ετήσιο ρυθμό έκδοσης περίπου 1.5%.

Η νέα πρόταση αντικαθιστά αυτό το μοντέλο με έναν δυναμικό μηχανισμό καύσης συνδεδεμένο άμεσα με τη συμμετοχή στο staking.

Οι ερευνητές προτείνουν ένα σημείο κορεσμού στα 60.25 εκατ. ETH, που αντιπροσωπεύει περίπου το 50% της κυκλοφορούσας προσφοράς του Ethereum.

Καθώς το staking πλησιάζει αυτό το όριο, αυξανόμενο ποσοστό των ανταμοιβών συναίνεσης των επαληθευτών θα καίγεται αντί να διανέμεται.

Μόλις το staking φτάσει το προτεινόμενο όριο, η έκδοση συναίνεσης θα μειωθεί ουσιαστικά στο μηδέν.

Αντί να αυξάνεται συνεχώς η έκδοση παράλληλα με τη συμμετοχή στο staking, η ετήσια έκδοση ETH θα κορυφωθεί περίπου στο 0.5% όταν περίπου ένα πέμπτο της προσφοράς είναι σε staking, πριν μειωθεί σταδιακά καθώς επιπλέον ETH εντάσσονται στο staking.

Για να αποφευχθούν απότομες αλλαγές, το προσχέδιο περιγράφει περίοδο υλοποίησης περίπου 18 μηνών, κατανεμημένη σε 64 σταδιακά βήματα σε περίπου 548 ημέρες.

Οι υποστηρικτές της πρότασης υποστηρίζουν ότι το υπάρχον χρονοδιάγραμμα έκδοσης του Ethereum ενθαρρύνει υπερβολικό staking με την πάροδο του χρόνου.

Σύμφωνα με τους συγγραφείς της πρότασης, η συνεχής έκδοση δημιουργεί αυτό που περιγράφουν ως κόστος αραίωσης για τους κατόχους ETH που επιλέγουν να μην πραγματοποιούν staking, διότι τα νεοεκδιδόμενα ETH διευρύνουν συνεχώς την προσφορά που κατέχουν οι επαληθευτές.

Οι ερευνητές επίσης υποστηρίζουν ότι η συμμετοχή στο staking πάνω από το ένα τρίτο του δικτύου αυξάνει την επιρροή κεντροποιημένων ανταλλακτηρίων, θεματοφυλάκων και παρόχων liquid staking.

Με το ποσοστό staking του Ethereum ήδη να υπερβαίνει το 33%, προειδοποιούν ότι η συνεχιζόμενη αύξηση θα μπορούσε να τοποθετήσει μεγαλύτερο μέρος της ασφάλειας του Ethereum υπό τον έλεγχο μεγάλων ενδιάμεσων φορέων αντί ανεξάρτητων επαληθευτών.

Επιπλέον, το προσχέδιο αναφέρει ότι ο συνδυασμός της μειωμένης έκδοσης από staking με τον ήδη υπάρχοντα μηχανισμό καύσης τελών EIP-1559 και τις καύσεις τελών blob θα ενισχύσει με την πάροδο του χρόνου τα αποπληθωριστικά χαρακτηριστικά του δικτύου.

Οι επικριτές προειδοποιούν ότι η πρόταση μπορεί να αποδυναμώσει τη ζήτηση για ETH

Μέλη της κοινότητας που απάντησαν σε φόρουμ διακυβέρνησης του Ethereum έχουν αμφισβητήσει κατά πόσο η προτεινόμενη μείωση των ανταμοιβών θα μπορούσε να επιφέρει ανεπιθύμητες συνέπειες για το ίδιο το ETH.

Μία από τις συχνότερα εκφραζόμενες ανησυχίες εστιάζει στις αποδόσεις από staking.

Πολλοί επικριτές υποστηρίζουν ότι εάν οι ανταμοιβές staking προσεγγίσουν σταδιακά το μηδέν, το ETH θα χάσει ένα από τα κύρια επενδυτικά του χαρακτηριστικά ως παραγωγικό ψηφιακό περιουσιακό στοιχείο ικανό να παράγει εγγενή απόδοση.

Σύμφωνα με τους αντιπάλους, τα stablecoins και προϊόντα token σε δολάριο που προσφέρουν σήμερα αποδόσεις γύρω στο 4%–5% θα μπορούσαν να καταστούν πιο ελκυστικά από την κατοχή ETH.

Ανεξάρτητοι επαληθευτές έχουν επίσης εκφράσει ανησυχίες για το πώς οι χαμηλότερες ανταμοιβές θα επηρεάσουν τη συμμετοχή.

Οι επικριτές υποστηρίζουν ότι μεγάλοι φορείς staking όπως η Coinbase ή θεσμικοί πάροχοι κόμβων μπορούν να συνεχίσουν να λειτουργούν με σημαντικά χαμηλότερο κόστος από τους οικιακούς επαληθευτές λόγω οικονομιών κλίμακας.

Σύμφωνα με σχόλια που δημοσιεύθηκαν κατά τις συζητήσεις της κοινότητας, η μείωση των ανταμοιβών επαληθευτών σχεδόν κατά το ήμισυ στα σημερινά επίπεδα συμμετοχής στο staking θα μπορούσε να αναγκάσει μικρότερους φορείς να αποχωρήσουν πρώτοι, επιτρέποντας ταυτόχρονα σε μεγάλους θεσμικούς να διατηρήσουν μερίδιο αγοράς.

Μερικοί συμμετέχοντες υποστηρίζουν ότι ένα τέτοιο αποτέλεσμα θα επέφερε το αντίθετο από τον δηλωμένο στόχο της πρότασης, συγκεντρώνοντας το staking μεταξύ ρυθμιζόμενων οντοτήτων αντί να διαφυλάσσει την αποκέντρωση.

Οι επικριτές ανησυχούν επίσης ότι η ουσιαστική μείωση των εισοδημάτων από staking θα συμπιέσει τις αποδόσεις σε πολλαπλές εφαρμογές DeFi, αφήνοντας λιγότερο περιθώριο για περιθώρια δανεισμού, παράγωγα staking και άλλες στρατηγικές δημιουργίας απόδοσης που συνεισφέρουν στη συνολική αξία κλειδωμένη (TVL) του Ethereum.

Η πρόταση παραμένει προς το παρόν σε μορφή προσχεδίου και δεν έχει γίνει αποδεκτή ούτε προγραμματιστεί σε οποιαδήποτε αναβάθμιση του δικτύου Ethereum.

Ανάλυση τιμής ETH

Η πρόσφατη κίνηση της τιμής του Ethereum υποδηλώνει ότι η αγορά παραμένει επιφυλακτική και δεν έχει ακόμη μετατραπεί αποφασιστικά σε πτωτική.

Παρά ταύτα, τα διαγράμματα δείχνουν ότι οι πωλητές εξακολουθούν να έχουν το πλεονέκτημα, εκτός αν οι αγοραστές ανακτήσουν υψηλότερα επίπεδα αντίστασης.

Στο ημερήσιο διάγραμμα, το ETH συνεχίζει να διαπραγματεύεται κάτω από το μέσο σημείο των 20 ημερών των Bollinger Bands κοντά στα $1,888, γεγονός που δείχνει ότι η ανάκαμψη από τα χαμηλά του Ιουνίου δεν έχει ακόμη ανακτήσει ισχυρότερη ορμή.

Διάγραμμα τιμής ETH/USDT 1 ημέρας. Πηγή: TradingView.

Το ανώτερο όριο των Bollinger γύρω στα $1,950 παραμένει η επόμενη δυναμική ζώνη αντίστασης, ενώ το κατώτερο όριο κοντά στα $1,826 συνεχίζει να παρέχει άμεση στήριξη.

Η μεταβλητότητα επίσης συνεχίζει να υποχωρεί. Το Average True Range (ATR) έχει μειωθεί περίπου στο 60, επεκτείνοντας μία μηνών πτωτική τάση που υποδηλώνει ότι οι διακυμάνσεις της τιμής έχουν γίνει προοδευτικά μικρότερες.

Μία τέτοια συμπίεση μεταβλητότητας συχνά προηγείται μίας ισχυρότερης κατευθυντικής κίνησης, αν και ο ίδιος ο δείκτης δεν υποδεικνύει προς ποια κατεύθυνση θα κινηθεί αυτή η κίνηση.

Στο 4ωρο διάγραμμα, το Ethereum διαπραγματεύεται κοντά στη μέση του Keltner Channel, με το πάνω όριο κοντά στα $1,911 να λειτουργεί ως πρώτη αντίσταση και το κάτω όριο γύρω στα $1,827 να παρέχει κοντινή στήριξη.

Διάγραμμα τιμής ETH/USDT 4 ωρών. Πηγή: TradingView.

Η τιμή πέρασε τις τελευταίες συνεδριάσεις κινούμενη εντός αυτού του εύρους, υποδεικνύοντας ότι αγοραστές και πωλητές παραμένουν εξίσου ισορροπημένοι.

Εν τω μεταξύ, ο δείκτης Chaikin Money Flow (CMF) έχει επανέλθει σε ελαφρώς θετική ζώνη γύρω στο 0.03, υποδηλώνοντας ότι νέες αγορές επέστρεψαν μετά από πρόσφατες εκροές.

Ωστόσο, η ένδειξη παραμένει κοντά στην ουδέτερη γραμμή, υποδεικνύοντας ότι οι εισροές κεφαλαίων δεν έχουν ακόμη ενισχυθεί αρκετά για να επιβεβαιώσουν συνεχιζόμενη συσσώρευση.

Εάν η αβεβαιότητα γύρω από την πρόταση για το staking αυξηθεί και το ETH χάσει στήριξη στην περιοχή $1,826–$1,830, η πρόσφατη ενοποίηση θα μπορούσε να δώσει τη θέση της σε μια νέα πτώση προς την ψυχολογική στήριξη κοντά στα $1,800.

Μια διατηρήσιμη ανάκαμψη πάνω από τα $1,888 ακολουθούμενη από διάσπαση της ζώνης αντίστασης $1,910–$1,950 θα υποδείκνυε αντίθετα ότι οι αγοραστές ανακτούν τον έλεγχο παρότι συνεχίζεται η συζήτηση για τη διακυβέρνηση.

Προς το παρόν, το ETH πιθανότατα θα διαπραγματεύεται εντός ενός σχετικά στενού εύρους καθώς οι επενδυτές αναμένουν περισσότερη σαφήνεια όσο η πρόταση προχωρά στη συζήτηση της κοινότητας.