Michael Burry: Η μετοχή της Nvidia είναι υποαξιολογημένη, αλλά απαιτείται προσοχή

Οι μετοχές της Nvidia NVDA εκτοξεύθηκαν το πρωί της Πέμπτης μετά ο κολοσσός της τεχνητής νοημοσύνης ανακοίνωσε οικονομικά μεγέθη που ξεπέρασαν την αγορά για το οικονομικό του τρίμηνο Q2 και έδωσε εντυπωσιακή καθοδήγηση για το τρέχον τρίμηνο.

Ωστόσο, ο γνωστός επενδυτής Michael Burry — γνωστός για την ακριβή πρόβλεψη της κατάρρευσης της αγοράς κατοικίας το 2008 — προτρέπει τους επενδυτές να δείξουν συγκρατημένη στάση στην τοποθέτηση σε NVDA στα τρέχοντα επίπεδα.

Παρά την εντυπωσιακή ανακοίνωση, διατηρεί σημαντική θέση short στη μετοχή της Nvidia, η οποία πλέον κινείται γύρω από το υψηλό της για το έτος.

Ο Burry λέει ότι η μετοχή της Nvidia είναι δραματικά υποτιμημένη

Η στάση του Burry απέναντι στις μετοχές της NVDA είναι πολύ πιο πολύπλευρη από ένα τυπικό bearish στοίχημα.

Σε ανάρτηση στο Substack που παρουσιάζει την επιχειρηματολογία του, ο ιδρυτής της Scion Asset Management παραδέχθηκε ότι το κυρίαρχο μερίδιο αγοράς του κολοσσού στις GPUs, ο επιταχυνόμενος ρυθμός αύξησης των πωλήσεων και ο σχετικά μετριοπαθής δείκτης P/E περίπου 24x το εμφανίζουν θεωρητικά ως «δραματικά υποτιμημένο».

Όμως, όπως προσέθεσε, οι συμβατικές μεθόδοι αποτίμησης συχνά παραβλέπουν κυκλικές αναστροφές, προσωρινά συγκαλύπτοντας τους μακροπρόθεσμους ανταγωνιστικούς κινδύνους πίσω από έναν παραπλανητικά χαμηλό πολλαπλασιαστή κερδών.

Γιατί εξακολουθεί να προτείνει προσοχή στις μετοχές της NVDA

Ο κύριος λόγος που ο Burry παραμένει επιφυλακτικός για τις μετοχές της Nvidia σχετίζεται με τη διάρκεια της αγοράς και τους κύκλους κεφαλαιακών δαπανών (capex).

Κατά την άποψή του, η τρέχουσα κερδοφορία της εταιρείας βασίζεται σε μια άνευ προηγουμένου, εμπροσθοβαρή ανάπτυξη υποδομών AI από μεγάλους παρόχους cloud (hyperscalers) — έναν ρυθμό κεφαλαιακών δαπανών που μπορεί να αποδειχθεί «δύσκολο να διατηρηθεί» μόλις οι αρχικές κατασκευές κέντρων δεδομένων φτάσουν σε κορεσμό.

Καθώς οι γίγαντες του cloud σταδιακά αφομοιώσουν τις δαπάνες για εξοπλισμό και ανταγωνιστές κατασκευαστές ημιαγωγών μειώσουν τη δύναμη τιμολόγησης της NVDA, τα περιθώρια κέρδους ενδέχεται να βρεθούν υπό δομική πίεση.

Βραχυπρόθεσμη ορμή έναντι μακροπρόθεσμης ανθεκτικότητας

Τελικά, η διαμάχη γύρω από τη μετοχή της NVDA αναδεικνύει μια «θεμελιώδη ρήξη» μεταξύ της βραχυπρόθεσμης ορμής της αγοράς και της μακροπρόθεσμης θεμελιώδους ανθεκτικότητας.

Η Wall Street συνεχίζει να επιβραβεύει την άψογη λειτουργική απόδοση και τα ρεκόρ τριμηνιαίων αποτελεσμάτων του κολοσσού, ωθώντας τη μετοχή υψηλότερα με κάθε ανοδικό καταλύτη.

Αντίθετα, επενδυτές με έμφαση στην αξία και τα μακροοικονομικά, όπως ο Michael Burry, κοιτάζουν πέρα από τον τρέχοντα κύκλο «hype», προειδοποιώντας ότι οι συνθήκες κορύφωσης κερδών σπάνια διαρκούν για πάντα σε υπέρ-ανταγωνιστικές αγορές τεχνολογικού υλικού.

Σημειώστε ότι από τεχνική σκοπιά, ο δείκτης σχετικής ισχύος (RSI) της Nvidia βρίσκεται τώρα γύρω στα μέσα των 60, υποδεικνύοντας ότι η μετοχή προσεγγίζει συνθήκες «υπεραγορασμένης» (overbought), οι οποίες συχνά πυροδοτούν κατοχύρωση κερδών βραχυπρόθεσμα.

Πώς η Wall Street προτείνει να τοποθετηθεί κανείς στην Nvidia Corp

Παρά την επιφύλαξη του Burry, η διάθεση στην αγορά παραγώγων παραμένει σε μεγάλο βαθμό ανοδική για την NVDA. Ωστόσο, κάποιοι στη Wall Street συμμερίζονται τον ίδιο απαισιόδοξο τόνο.

Ενώ η συγκεντρωτική σύσταση για την Nvidia Corp είναι σήμερα «Ισχυρή αγορά», ο χαμηλότερος στόχος τιμής για τον κολοσσό της AI παραμένει τα $172, υποδηλώνοντας πιθανή πτώση περίπου 30% από τα τρέχοντα επίπεδα.

Προς το παρόν, όμως, οι αυξανόμενες πωλήσεις της Nvidia και η αδιαμφισβήτητη κυριαρχία της στην αγορά συνεχίζουν να φιμώνουν τους σκεπτικιστές.

Ωστόσο, η ιστορία δείχνει ότι οι υπερκύκλοι κεφαλαιακών δαπανών (capex supercycles) κάποτε τελειώνουν. Καθώς οι θεσμικοί επενδυτές σταθμίζουν το ράλι του Αυγούστου έναντι των μακροπρόθεσμων κινδύνων, η προειδοποίηση του Burry λειτουργεί ως μια σοβαρή υπενθύμιση: στον ταχέως αναπτυσσόμενο τεχνολογικό τομέα, η εκμετάλλευση βραχυπρόθεσμης ορμής χωρίς δομική προστασία προς τα κάτω μπορεί να επιφέρει σημαντικό κόστος.