Perché il dollaro è così forte?

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su Lug 19, 2022
  • Il dollaro USA ha raggiunto la parità con l'euro per la prima volta in 20 anni la scorsa settimana.
  • La storia ha visto questo modello più e più volte negli scorsi periodi di recessione.
  • L'incertezza economica, la Fed aggressiva e l'aumento dei prezzi dell'energia hanno contribuito.

Il dominio del dollaro sui mercati valutari continua, poiché la scorsa settimana abbiamo assistito al significativo traguardo di $1 scambiato per €1. Con il tasso di $1,20 solo un anno fa, è una marcia sbalorditiva dell’USD nei mercati forex, ma perché stiamo assistendo a questa tendenza? E nonostante abbia rallentato un po’ negli ultimi giorni, la sua forza continuerà o potrebbe esserci un’inversione di tendenza?

Il dollaro si rafforza in tempi di incertezza

Il dollaro è la valuta di riserva mondiale, un lato della maggior parte delle transazioni in valuta estera – fino al 90% secondo alcune stime. Dato che è la più grande, è anche percepita come la valuta più stabile e sicura al mondo. In tempi di incertezza, gli investitori affollano la sicurezza, e quindi il dollaro è cresciuto storicamente. Ho tracciato l’indice DXY, che misura la forza dell’indice del dollaro rispetto a un paniere di valute estere, rispetto ai periodi di recessione dal 1970 e i risultati possono essere visti abbastanza chiaramente: aumenta durante i periodi di turbolenza.

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Per sottolineare questo punto di incertezza, possiamo concentrarci sul periodo che va da marzo 2020, quando le preoccupazioni del COVID si sono intensificate.

Per rinfrescare la memoria, quattro dei sedici maggiori movimenti giornalieri nella storia dell’S&P 500 sono avvenuti nel marzo 2020. Ricordo vividamente di essere stato improvvisamente mandato a casa dall’ufficio, mentre il nostro Primo Ministro (Leo Varadkar – all’epoca vivevo in Irlanda) annunciava d’urgenza la chiusura di tutte le scuole e degli uffici.

Sembra ormai un milione di anni fa, ma il mercato era nel caos poiché era chiaro che questo virus surreale era più di un semplice incidente isolato in Cina.

E l’indice del dollaro? Si è rafforzato dell’8% in soli dieci giorni, una mossa importante per una valuta in un periodo di tempo così breve.

Perché l’aumento dei tassi della Fed rafforza il dollaro?

Ma ci sono altri fattori oltre ai timori di recessione. La Federal Reserve è stata più aggressiva delle banche estere nell’aumentare i tassi d’interesse per combattere l’inflazione vertiginosa a cui stiamo assistendo.

L’aumento dei tassi di 75 pb a giugno è stato il più elevato dal 1994, mentre il prossimo rialzo potrebbe essere di 100 pb (anche se le aspettative si sono orientate verso un altro rialzo di 75 pb). In linea di massima, un aumento dei tassi di interesse attira capitali dall’estero, in quanto gli investitori cercano di ottenere il rendimento supplementare disponibile sulle obbligazioni e su altri prodotti fruttiferi.

Più capitale che fluisce negli Stati Uniti -> più dollari acquistati -> il dollaro sale di prezzo.

Aumento dei prezzi dell’energia

L’altro fattore determinante è il prezzo dell’energia. Non c’è bisogno che sia io a dire che il prezzo dell’energia è salito alle stelle quest’anno. Gli Stati Uniti importano meno petrolio di molti altri Paesi – anche in questo caso la mia fidata Europa è in difficoltà – e ciò significa che spendono meno denaro per le importazioni di energia e quindi non subiscono gli effetti negativi di molte altre valute.

In conclusione

I fattori principali sono quelli sopra citati. L’incertezza non accenna a diminuire, poiché il sentimento è ancora ribassista e la paura elevata. Sebbene la Fed sia ancora in anticipo rispetto alle altre banche centrali nell’aumentare i tassi, non sembra che la forza del dollaro possa invertirsi a breve. Naturalmente si tratta di speculazioni e il prezzo dell’energia è ancora un jolly (chissà cosa succederà in Ucraina) e potrebbe influenzare la situazione, ma nel complesso non c’è nulla che faccia pensare a una brusca riduzione della forza del dollaro.

E dite una preghiera per me – sono un ragazzo irlandese (euro) che scrive da Miami. Se questa situazione dovesse durare ancora a lungo, sarò costretto a mangiare panini al burro d’arachidi a colazione, pranzo e cena…

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