Ecco perché le azioni di American Express (AXP) stanno battendo Visa, Mastercard

Il prezzo delle azioni American Express (NYSE: AXP) sta nettamente sovraperformando quello di Visa (NYSE: V) e Mastercard (NYSE: MA) nel 2024. Il suo rendimento totale è aumentato di oltre il 25% quest'anno mentre Visa e Mastercard sono aumentate del 4,8% e 7,4%, rispettivamente.

Questa sovraperformance risale a molto tempo fa. Il rendimento totale di American Express è stato pari a oltre il 122% negli ultimi cinque anni, mentre V e MA sono aumentati del 75% e del 93%.

American Express contro Visa contro Mastercard

American Express è diversa da MA e Visa

American Express, Visa e Mastercard sono alcune delle più grandi società fintech al mondo. Insieme, hanno una capitalizzazione di mercato di oltre 1 trilione di dollari, con Visa che è la più grande con una capitalizzazione di mercato di oltre 541 miliardi di dollari.

Visa e Mastercard sono società quasi simili in quanto le loro carte sono emesse da società come banche e altre società fintech. Non forniscono i loro prodotti direttamente ai clienti.

Inoltre, le due società guadagnano in modo più semplice, il che le aiuta ad avere margini più elevati. Visa ha margini lordi superiori al 97% mentre Mastercard quasi al 100%. Il loro margine di reddito netto è rispettivamente pari a circa il 53% e il 44,6%.

Questi margini sono dovuti al modo in cui operano le due società. Le loro carte sono emesse dalle banche e le società guadagnano prendendo una percentuale su tutte le transazioni che forniscono. Inoltre, non subiscono perdite di credito quando i clienti della carta di credito non adempiono ai propri obblighi.

American Express è diversa perché è sia una rete di pagamento che un'emittente di carte. Emette le sue carte ai suoi clienti, che spesso sono più benestanti. Inoltre, i costi di transazione dell'azienda tendono ad essere più elevati di quelli di Visa e Mastercard. American Express è solitamente esposta a inadempienze creditizie.

Le preoccupazioni normative colpiscono Visa e Mastercard

Il motivo principale per cui i prezzi delle azioni Visa e Mastercard sono rimasti indietro rispetto a quelli di American Express è che sono stati messi sotto esame dalle autorità di regolamentazione globali. A marzo, le due società hanno concordato di pagare 30 miliardi di dollari per risolvere i reclami relativi alle commissioni sulle carte di credito.

La causa è avvenuta quando i commercianti si sono lamentati delle commissioni di scorrimento gonfiate che costano agli americani miliardi di dollari ogni anno. Come parte dell'accordo, le aziende hanno concordato di ridurre le tariffe delle carte magnetiche di quattro punti base, il che danneggerebbe i loro ricavi e i loro margini.

Anche le autorità di regolamentazione in Europa e in altri paesi hanno preso di mira Visa e Mastercard per i loro costi. Nel Regno Unito, l’autorità di regolamentazione ha deciso di limitare le commissioni addebitate ai propri clienti.

American Express non è stata presa di mira da queste normative perché è vista come un attore più piccolo nel settore. Inoltre, solo un piccolo numero di persone utilizza le sue carte. Secondo Statista, il numero di carte AMEX in circolazione ammonta a oltre 133 milioni a livello globale.

Pertanto, sebbene American Express addebiti costi di transazione più elevati, è spesso vista come un prodotto discrezionale. Inoltre, i commercianti AXP possono aumentare le loro commissioni di scorrimento, cosa che MA e V negano loro da anni.

American Express ha anche beneficiato dell’attuale contesto di tassi di interesse elevati che ha aiutato i suoi ricavi annuali a salire da 42 miliardi di dollari nel 2021 a oltre 60 miliardi di dollari nel 2023. Il suo reddito da interessi netti è aumentato del 33% lo scorso anno.

Per essere chiari, queste tre aziende sono alcune delle migliori aziende da possedere. Sono aziende ad alto margine con un fossato impenetrabile. Inoltre, stanno restituendo ingenti somme di denaro agli investitori. Visa ha ridotto il numero delle sue azioni da 1,89 miliardi nel 2016 a 1,58 miliardi.

Mastercard ha inoltre riacquistato le proprie azioni e ridotto il numero delle azioni da 1,07 miliardi nel 2016 a 927 milioni. AXP ha ridotto le sue azioni da 917 milioni a 719 milioni e questa tendenza probabilmente continuerà.