Questo fondo infrastrutturale (UTF) rende l'8%: ecco perché non compro

Il Cohen & Steers Infrastructure Fund (UTF) è diventato uno dei principali fondi chiusi negli Stati Uniti, con un patrimonio che supera i 3,2 miliardi di dollari. Questa crescita è avvenuta poiché gli investitori si sono rivolti agli asset infrastrutturali in un momento in cui l’inflazione è rimasta sostanzialmente elevata.

Un recente rapporto della CBRE ha rilevato che il capitale raccolto dai fondi infrastrutturali è balzato alla cifra record di 69 miliardi di dollari nel quarto trimestre. Brookfield Infrastructure Fund V ha raccolto oltre 28 miliardi di dollari di asset.

Allo stesso tempo, Blackrock ha acquisito Global Infrastructure Partners in un accordo da 13 miliardi di dollari all’inizio di quest’anno. Gli analisti si aspettano che il settore continuerà a vedere la domanda mentre le banche centrali iniziano a normalizzarsi.

In un recente rapporto, UBS ha osservato che le infrastrutture stanno beneficiando delle 4 D: decarbonizzazione, digitalizzazione, deglobalizzazione e cambiamenti demografici.

Che cos'è il Fondo per le infrastrutture Cohen & Steers?

L'UTF è un fondo chiuso che investe in società di infrastrutture prevalentemente negli Stati Uniti. A differenza di un fondo negoziato in borsa (ETF), un fondo chiuso utilizza la leva finanziaria per massimizzare i rendimenti.

Nella maggior parte dei casi, poiché utilizzano la leva finanziaria, i fondi chiusi generano rendimenti più elevati rispetto agli ETF. Nel caso dell'UTF, ha un rendimento da dividendi superiore all'8%, che è superiore a quello che rendono le società più rischiose.

Il fondo UTF è altamente diversificato, con la maggior parte delle sue attività nel settore elettrico. Le altre grandi categorie sono le obbligazioni societarie, le società midstream, i distributori di gas, gli aeroporti, le strade a pedaggio e le torri.

È diversificato anche a livello internazionale. La maggior parte delle sue attività si trovano negli Stati Uniti, seguiti da Canada, Australia, Regno Unito e Francia.

Alcune delle migliori aziende del fondo sono American Tower, Southern Company, NextEra Energy, PPL Corporation e Dominion Resources.

Perché non compro il fondo UTF

Ci sono alcuni motivi per cui non intendo acquistare il fondo Cohen & Steers Infrastructure. Innanzitutto, esistono alternative di investimento migliori per gli investitori focalizzati sul reddito.

Ad esempio, il ClearBridge Energy Midstream Opportunity Fund (EMO) ha un rendimento inferiore del 6,6% ma ha un ottimo track record di performance. Le sue azioni sono aumentate di oltre il 15% quest’anno, mentre il fondo UTF è aumentato dell’8,7% quest’anno.

Ancora più importante, il fondo ha una lunga esperienza in ritardo rispetto agli indici di riferimento popolari come gli indici Nasdaq 100 e S&P 500. Ad esempio, il rendimento totale del fondo negli ultimi cinque anni è stato del 27%, mentre gli ETF SPY, QQQ e DIA sono aumentati rispettivamente del 102%, 171% e 61,85%.

UTF contro QQQ contro SPY contro DIA

Questi fondi hanno ottenuto risultati migliori del fondo UTF anche se hanno un rendimento da dividendi inferiore. Questo spiega perché si dovrebbe sempre considerare il rendimento totale di un asset anziché il rendimento da dividendi. I dati mostrano che gli asset a basso rendimento generano rendimenti totali più forti nel tempo.

Altri fondi nel fondo infrastrutturale offrono un rendimento maggiore rispetto a UTF. Ad esempio, il Voya Infrastructure Industrials and Materials Fund (IDE) rende l’11,6% mentre l’abrdn Global Infrastructure Income Fund rende il 9,21%. I due fondi hanno sovraperformato l’UTF negli ultimi anni.

In terzo luogo, ci sono possibilità che la Federal Reserve inizi a tagliare i tassi di interesse entro la fine dell’anno, possibilmente a dicembre. I minori tagli da parte della Fed porteranno probabilmente a una rotazione dai titoli value a quelli rischiosi come quelli del settore tecnologico. In questo caso, è probabile che sottoperformerà il mercato poiché gli investitori si sposteranno verso asset rischiosi.

Per essere chiari: il fondo Cohen & Steers Infrastructure è rimasto stabile negli ultimi anni. Da molto tempo offre costantemente agli investitori rendimenti annuali superiori all'8%. Tuttavia, come investimento, credo che ci siano altre alternative migliori là fuori.