Il tasso di cambio USD/JPY è in aumento: attenzione al rimbalzo del gatto morto

Il tasso di cambio USD/JPY si è stabilizzato modestamente negli ultimi giorni, poiché alcuni trader continuano ad acquistare il calo. Ha toccato il fondo a 141,77 lunedì e ha ridotto alcune delle perdite, passando a un massimo di 147. Tuttavia, la coppia rimane significativamente al di sotto del massimo del mese scorso di 161,87.

Commercio di trasporto dello yen giapponese

Il tasso di cambio USD/JPY ha subito una brusca inversione di tendenza poiché gli investitori si sono concentrati sulle azioni della Banca del Giappone (BoJ) e della Federal Reserve.

Per molto tempo, i tassi di interesse tra Stati Uniti e Giappone sono stati molto distanti. Più di recente, i tassi negli Stati Uniti erano al 5,50% mentre in Giappone erano a meno 0,10%. Questo spread ha creato un'entusiasmante opportunità di carry trade poiché molti investitori hanno preso in prestito molto per investire in altri paesi, specialmente negli Stati Uniti.

Ora, il pendolo si è spostato e la Banca del Giappone è uscita dai tassi negativi e ha aumentato i tassi a 25 punti base. Lo ha fatto nel tentativo di combattere l'inflazione, che è rimasta sopra il 2% negli ultimi mesi.

Tagli della Federal Reserve

La Federal Reserve, d'altro canto, ha lasciato intendere che inizierà a tagliare i tassi di interesse, unendosi ad altre banche come la Banca d'Inghilterra (BoE), la Banca centrale europea (BCE) e la Banca nazionale svizzera (BNS).

Le probabilità che gli USA taglino i tassi sono aumentate nelle ultime settimane dopo che gli USA hanno pubblicato dati economici contrastanti. Secondo il Bureau of Labor Statistics (BLS), l'inflazione del paese è scesa negli ultimi tre mesi consecutivi.

L'indice dei prezzi al consumo (CPI) è salito al 3,0%, mentre il dato sull'inflazione della spesa per consumi personali (PCE) è sceso al 2,5%. Sebbene questi numeri siano superiori all'obiettivo del 2% della Fed, si stanno muovendo nella giusta direzione.

Il mercato del lavoro, che è l'altra parte del doppio mandato della Fed, si sta indebolendo, con il tasso di disoccupazione in aumento al 4,3%. Storicamente, l'economia è entrata in recessione ogni volta che il tasso di disoccupazione è aumentato per cinque mesi consecutivi.

Anche altri dati economici sulla produttività del lavoro, sulla produzione manifatturiera e sulla produzione industriale sono stati più deboli del previsto.

Pertanto, la Fed si trova in una situazione paradossale. Non tagliare i tassi di interesse ora spingerebbe l'economia statunitense in profonda recessione. D'altro canto, essere aggressivi nel tagliare i tassi di interesse stimolerebbe l'inflazione.

Gli analisti hanno opinioni contrastanti su cosa aspettarsi dalla riunione della Fed a settembre e dal discorso di Jerome Powell al Simposio di Jackson Hole.

Alcuni analisti prevedono che la banca effettuerà un aumento enorme dello 0,50% in questa riunione, seguito da tagli più piccoli dello 0,25%. D'altro canto, altri analisti ritengono che il taglio dovrebbe iniziare dallo 0,25% per prevenire rischi di inflazione.

Lo scioglimento del carry trade sullo yen non è ancora terminato

Pertanto, l'attuale rialzo della coppia USD/JPY ha portato alcuni analisti a prevedere che la conclusione del carry trade sullo yen giapponese sia giunta al termine.

Riteniamo tuttavia che questo fenomeno sia ancora radicato sul mercato e che richiederà tempo e causerà ulteriori danni per un po' di tempo.

Non è ancora chiaro quanto sia grande il carry trade. Gli analisti della Deutsche Bank ritengono che potrebbe valere oltre 20 trilioni di $, una cifra che è circa il 505% del PIL giapponese e persino più grande del PIL cinese. Credo che questa visione sia una grande esagerazione.

Uno sguardo ai dati della Banca dei Regolamenti Internazionali (BRI) stima che il carry trade valga circa 1 trilione di $, mentre altre cifre indicano 3,4 trilioni di yen. Questi numeri significano che il commercio di yen è enorme e che ci vorrà del tempo per sbrogliarlo.

Analisi tecnica USD/JPY

Grafico USD/JPY di TradingView

Il grafico giornaliero mostra che il tasso di cambio USD/JPY ha raggiunto il picco a 161,87 a luglio e ha subito un forte crollo nelle ultime settimane. Questo calo è avvenuto quando la Banca del Giappone (BoJ) ha iniziato ad aumentare i tassi di interesse e a intervenire nel mercato forex.

La coppia è crollata sotto le medie mobili esponenziali (EMA) a 50 e 200 giorni e le due stanno per fare un crossover ribassista. Nella maggior parte dei casi, questo pattern è uno dei più ribassisti del mercato.

Dopo essere scesa bruscamente lunedì, la coppia è rimbalzata da 141 a 147. Questo rimbalzo è avvenuto dopo che la coppia ha formato una candela a martello, che è un segno di un'inversione rialzista.

La coppia ha ritestato il punto di ritracciamento di Fibonacci del 38,2%. Allo stesso tempo, il Relative Strength Index (RSI) e lo Stochastic Oscillator hanno puntato verso l'alto e sono emersi dal livello di ipervenduto.

Pertanto, credo che la coppia USD/JPY stia avendo un dead cat bounce e che riprenderà il downtrend nel breve termine. Se ciò accade, il prossimo punto da tenere d'occhio sarà a 141,77, il suo punto più basso questa settimana. Un calo al di sotto di quel livello lo vedrà scendere a 140.