Le azioni di Evercore, Lazard e Piper Sandler salgono con la ripresa degli accordi

Le azioni delle boutique bancarie statunitensi stanno andando bene quest’anno, poiché i segnali mostrano che la conclusione di accordi sta tornando in vita. Il rendimento totale delle azioni Piper Sandler (PIPR) quest’anno si è attestato al 50,50% il 15 agosto, mentre Evercore (EVR) e Lazard (LAZ) sono aumentate di quasi il 50%. Moelis (MC), PJT Partners (PJT) e Houlihan Lokey (HLI) sono aumentate rispettivamente del 15%, 19% e 26%.

L’investment banking si sta riprendendo

Negli ultimi anni, il settore dell’investment banking ha attraversato un periodo di crisi, dopo il boom registrato durante la pandemia di Covid-19.

Questo settore è stato principalmente influenzato da due fattori chiave: alti tassi di interesse e regolamentazioni. Negli Stati Uniti, la Federal Reserve ha spinto i tassi di interesse al punto più alto in oltre due decenni.

I tassi più elevati incidono sul settore rendendo costoso per le aziende contrarre prestiti per acquisire altre aziende.

Anche i regolatori americani sono stati molto critici nei confronti dei grandi affari. Ad esempio, la Federal Trade Commission (FTC) ha intentato causa per bloccare la fusione tra JetBlue e Spirit Airlines.

Inoltre, la FTC ha intentato causa per bloccare la fusione di Nvidia e Arm Holdings, Lockheed Martin e Aerojet Rocketdyne, e Kroger e Albertson. Anche l’approvazione dell’acquisizione di Activision Blizzard da parte di Microsoft ha richiesto più tempo per essere eseguita.

Ci sono anche alcune preoccupazioni circa l’impatto di accordi passati. Ad esempio, Teladoc Health ha acquisito Livongo Health per 18 miliardi di dollari e oggi la società combinata è valutata meno di 2 miliardi di dollari.

Ora, con i tassi di interesse che cominciano a scendere a livello globale, ci sono segnali di ripresa dell’attività di M&A, una mossa che andrà a vantaggio delle principali banche boutique.

Nel 2023, ExxonMobil ha acquisito Pioneer Natural Resources in un’operazione da 60 miliardi di dollari, mentre Chevron ha risposto acquisendo Hess per 53 miliardi di dollari.

Proprio questa settimana, Mars ha annunciato che acquisirà Kellanova in un affare da 30 miliardi di dollari, mentre Home Depot ha acquisito SRS Distribution per 18,3 miliardi di dollari. Altri accordi importanti sono stati l’acquisizione di Seagen da parte di Pfizer, l’acquisizione di Horizon Therapeutics da parte di Amgen e l’acquisizione di VMware da parte di Broadcom.

Una delle principali sfide del settore è che l’offerta pubblica iniziale (IPO) si è quasi esaurita. Le principali aziende ad aver fatto un’IPO quest’anno sono state Reddit, Viking Holdings, Zeekr e Waystar.

Lazard e Piper Sandler stanno ottenendo più accordi

I recenti risultati finanziari mostrano che grandi banche come JPMorgan e Bank of America e piccole banche come Evercore, Piper Sandler, Lazard, PJT e Moelis stanno registrando un miglioramento delle performance nelle loro divisioni di investment banking.

Ad esempio, i cinque maggiori operatori del settore hanno realizzato commissioni di investment banking per oltre 8,2 miliardi di dollari nel secondo trimestre, con un aumento del 40% rispetto allo stesso periodo del 2022.

Lazard, una delle più importanti banche boutique degli Stati Uniti, ha affermato che il suo fatturato netto è aumentato del 7% nel secondo trimestre, arrivando a 685 milioni di $. Il fatturato semestrale è aumentato del 22%, arrivando a 1,45 miliardi di $. La maggior parte di questi guadagni è derivata dalla sua attività di consulenza finanziaria, che ospita i suoi servizi come IPO e M&A.

Quest’anno Lazard ha preso parte a diverse operazioni, tra cui la fusione tra WestRick e Smurfit Kappa in un’operazione da 33,5 miliardi di dollari, l’acquisizione di Alpine Immunosciences da parte di Vertex Pharmaceuticals e l’investimento di Volkswagen in Rivian.

Piper Sandler, d’altro canto, ha visto il suo fatturato netto scendere dell’1% nel secondo trimestre a 339 milioni di $. Tuttavia, il fatturato dei suoi servizi di consulenza è aumentato del 42% nel secondo trimestre a 184 milioni di $, aiutato da commissioni e volumi più elevati. Il fatturato dell’investment banking è salito a 259 milioni di $.

Evercore, PJT e Houlihan Lokey hanno avuto successo

Evercore ha avuto anche una forte performance durante il trimestre, con un fatturato balzato a 689 milioni di $ nel Q2 da 499,4 milioni di $ nello stesso periodo del 2023. Il fatturato semestrale è salito a 1,28 miliardi di $ da 1,08 miliardi di $. Commissioni più elevate hanno portato anche a maggiori margini, con un margine operativo salito al 15,7%.

Anche altre banche boutique come PJT Partners e Houlihan Lokey hanno avuto una performance solida, mostrando segnali di ripresa del settore. I ricavi di PJT Partners sono aumentati del 4% a 360 milioni di $, mentre i ricavi semestrali sono balzati del 26% a 690 milioni di $.

I ricavi di Houlihan Lokey sono aumentati da 415 milioni di $ nel 2023 a oltre 513 milioni di $ nei tre mesi fino a giugno. Houlihan ha beneficiato principalmente del miglioramento dell’attività di M&A e della ristrutturazione finanziaria.

Poche persone hanno mai sentito parlare di Houlihan Lokey. Tuttavia, la maggior parte delle aziende e degli investment banker lo conoscono per la sua competenza nelle ristrutturazioni. Nel corso degli anni, ha gestito fallimenti di aziende come Washington Mutual, Lehman Brothers, Worldcom, Enron e General Motors.

Guardando al futuro, la maggior parte di queste aziende ha pubblicato previsioni positive, mentre il settore continua a riprendersi. I catalizzatori chiave da tenere d’occhio saranno i tagli dei tassi di interesse della Federal Reserve, che probabilmente porteranno a più accordi.

Inoltre, le aziende stanno osservando gli sviluppi politici americani. In teoria, la maggior parte di queste aziende spera che Donald Trump e i repubblicani vincano a novembre, poiché sono più favorevoli alle fusioni. Ad esempio, Trump cambierebbe il presidente della Federal Trade Commission (FTC) con uno più favorevole alle aziende.