Azioni AT&T vs Verizon: una è di gran lunga un investimento migliore

AT&T (T) e Verizon (VZ) hanno molto in comune. Sono entrambe le più grandi compagnie di telecomunicazioni degli Stati Uniti, pagano dividendi sostanziali ai loro investitori e hanno un enorme debito.

Inoltre, le società hanno multipli di valutazione simili. Verizon ha un rapporto PE forward di 9,15 mentre AT&T ha 9,09. I loro rapporti prezzo/valore contabile sono quasi identici, rispettivamente 1,83 e 1,35.

Hanno anche carichi di debito sostanziali, con Verizon e AT&T che hanno più di $ 149 miliardi e $ 130 miliardi. Quale è un acquisto migliore tra Verizon e AT&T?

La svolta di AT&T continua

Il prezzo delle azioni AT&T ha avuto un andamento positivo negli ultimi mesi. Dopo aver toccato il fondo a $ 12,69 a settembre dell'anno scorso, il titolo è balzato di oltre il 62% a $ 20,44. Più di recente, il titolo è salito per tre settimane consecutive. La performance di AT&T è un segnale che la svolta della società stava funzionando.

Questa svolta è stata dolorosa per gli investitori. In particolare, è stata dolorosa per coloro che cercavano dividendi regolari, poiché la società li ha tagliati nel 2022. Il management ha giustificato questo taglio, affermando che era necessario mettere la società in una buona posizione finanziaria durante la sua svolta.

Come parte del suo turnaround, la società ha deciso di scorporare la sua attività Time Warner in una società di media separata. Warner Bros si è quindi fusa con Discovery per formare Warner Bros. Discovery, una società valutata oltre 50 miliardi di $. Da allora, le azioni WBD sono crollate, il che significa che AT&T è uscita al momento giusto.

L'uscita dall'operazione Time Warner è stata degna di nota perché la società l'aveva acquisita per oltre 85 miliardi di dollari nel 2018.

L'AT&T di oggi è un'organizzazione più semplice con un bilancio relativamente migliore rispetto al passato. I risultati più recenti mostrano che il suo carico di debito è sceso da oltre 151 miliardi di $ nel 2020 a 126 miliardi di $ oggi. Sta lavorando per ridurre il suo debito netto rispetto all'EBITDA rettificato a circa 2,5 volte entro l'anno prossimo.

AT&T sta anche lavorando per ridurre le sue spese operative di circa 2 miliardi di dollari entro il 2026. Per farlo, l'azienda ha tagliato oltre 74.000 dipendenti come parte del suo programma di riduzione dei costi da 8 miliardi di dollari.

I risultati più recenti hanno mostrato che i suoi ricavi sono stati pari a 29,8 miliardi di dollari, mentre il suo flusso di cassa libero è salito a 4,6 miliardi di dollari. Ciò è accaduto mentre la società ha aumentato 419.000 clienti postpagati e 239.000 clienti in fibra.

L'azienda spera che il suo flusso di cassa libero annuale sarà compreso tra 17 e 18 miliardi di dollari, mentre i suoi ricavi dalle attività wireless e di banda larga aumenteranno rispettivamente del 3% e del 7%.

Verizon affronta venti contrari importanti

Anche il prezzo delle azioni Verizon si è ripreso bene negli ultimi mesi, con un balzo di oltre il 50% dal punto più basso di dicembre. È salito al punto più alto da luglio 2022.

I risultati più recenti hanno rivelato che i ricavi di Verizon sono aumentati solo dello 0,6% nel secondo trimestre, raggiungendo i 32,8 miliardi di dollari. Questa crescita è stata trainata dal segmento dei servizi, i cui ricavi sono aumentati dell'1,8%, e compensata dalle apparecchiature wireless, i cui ricavi sono diminuiti del 5,3%.

L'utile netto di Verizon è sceso leggermente a $ 4,7 miliardi mentre il suo flusso di cassa libero per la prima metà dell'anno è salito leggermente a $ 8,5 miliardi. Ha anche chiuso il trimestre con $ 125,3 miliardi di debito non garantito e un rapporto debito/utile netto di 10,7x. Il suo debito totale era di $ 159,2 miliardi e un multiplo debito totale/EBITDA di 3,14.

Buoni giochi di valore, ma le azioni AT&T sono un acquisto migliore

AT&T e Verizon sono spesso considerate aziende di prima fascia che offrono prezzi scontati rispetto al mercato più ampio.

Mentre l'indice S&P 500 ha un rapporto P/E forward di 21, Verizon e AT&T hanno multipli di 9,15 e 9,09. Questa differenza di valutazione è dovuta principalmente al fatto che le due società, come dimostrato sopra, non stanno più crescendo. Le società S&P 500 hanno avuto una crescita degli utili mista di oltre il 10%.

Ci sono alcune ragioni per cui AT&T è un investimento migliore di Verizon. Innanzitutto, ha ridotto significativamente il suo debito negli ultimi anni e il management spera di raggiungere il leverage ratio di 2,5x nei prossimi mesi, il che è altamente realizzabile.

AT&T ha un rapporto debito/flusso di cassa libero di 15,50 mentre Verizon ha un rapporto di 33, il che significa che è in condizioni migliori. Inoltre, AT&T ha 3,16 miliardi di dollari di liquidità rispetto ai 2,95 miliardi di dollari di Verizon, anche se ha una capitalizzazione di mercato inferiore.

In secondo luogo, AT&T ha margini più alti di Verizon. Le due hanno un margine lordo simile del 55%, ma AT&T ha un margine di utile netto del 10% rispetto all'8,3% di Verizon.

In terzo luogo, mentre i due non stanno più crescendo, ci sono segnali che AT&T abbia uno slancio più forte. Ha un tasso di crescita dei ricavi futuri dello 0,62% rispetto al meno 0,62% di Verizon.

Inoltre, AT&T è più economica di Verizon con il suo rapporto P/E finale di 11,7 rispetto al 16,13 di VZ. Pertanto, come avevo previsto a luglio, il prezzo delle azioni AT&T ha più spazio per crescere nel breve termine.