Il ritorno del prezzo delle azioni della Warner Bros (WBD) potrebbe essere epico

Il prezzo delle azioni Warner Bros. Discovery (WBD) è stato uno dei titoli con le peggiori performance a Wall Street quest'anno poiché la società ha dovuto affrontare sostanziali sfide interne ed esterne. Quest’anno è crollato del 30%, mentre il mercato azionario è cresciuto a doppia cifra.

Le sfide rimangono

Warner Bros. Discovery e altre società legate ai media non stanno andando bene quest'anno. Come ho scritto di recente, quest’anno il prezzo delle azioni AMC Networks è sceso di oltre il 40%. Allo stesso modo, Paramount Global ha accettato di fondersi con Skydance a luglio.

Sebbene l'accordo fosse positivo per Shari Redstone, si trattava di un grande sconto rispetto a quanto valeva quando Paramount e Viacom si fusero. Altre società di media come Nextar Media e SiriusXM non stanno andando bene.

La Warner Bros. Discovery si trova ad affrontare numerose sfide. I due più importanti sono che il settore pubblicitario sta rallentando e gli analisti non si aspettano una ripresa nel breve termine.

Allo stesso tempo, la società detiene alcuni asset che gli investitori considerano tossici. Questi includono risorse come CNN, OWN, HGTV e Food Network. Anche se fino a qualche anno fa questi erano i marchi più popolari, stanno lentamente perdendo la loro rilevanza. Ad esempio, nella demo chiave la CNN ha una media di meno di 1,5 milioni di spettatori al giorno.

Anche il segmento in crescita del direct-to-consumer (DTC) dell'azienda sta attraversando un rallentamento. Nei risultati finanziari più recenti, la società ha affermato che la sua attività DTC contava 99,6 milioni di abbonati e generava ricavi per 2,46 miliardi di dollari.

Questa divisione potrebbe essere messa sotto pressione ora che la società ha perso gli ambiti diritti NBA su Amazon. Di conseguenza, molte persone che si abbonano al suo prodotto sportivo premium grazie all’NBA potrebbero trasferirsi su Amazon. In una nota recente, gli analisti di Macquarie hanno affermato:

"I diritti NBA sono stati importanti... per il futuro successo del servizio di streaming Max; la perdita potrebbe accelerare la recessione anche nelle reti lineari... Perdere questi diritti chiave significa che ora perde una risorsa di contenuto fondamentale sia per le sue reti lineari che per i suoi Servizio di streaming massimo... Le entrate pubblicitarie diminuiranno drasticamente a partire dal quarto trimestre del 2025 e la leva contrattuale sui rinnovi degli affiliati via cavo ora diminuirà.

Altri segmenti chiave stanno rallentando

I recenti risultati finanziari hanno mostrato che l'attività dell'azienda stava rallentando. I ricavi della sua rete sono diminuiti dell'8% a 5,12 miliardi di dollari. Questo rallentamento si è verificato poiché i ricavi della distribuzione e della pubblicità sono diminuiti rispettivamente del 6% e dell’11%.

I ricavi della distribuzione sono quelli che l'azienda ricava dalle società via cavo. Di conseguenza, con le persone che tagliano i fili, queste entrate probabilmente continueranno a rallentare nei prossimi anni. Sebbene il business pubblicitario possa stabilizzarsi, ci sono poche possibilità che torni a crescere.

Anche il segmento Studios ha visto i suoi ricavi diminuire del 13% nel primo trimestre a 2,82 miliardi di dollari. Questo segmento ha spazio di crescita quest’anno man mano che l’industria esce dagli scioperi.

Separare queste attività

In un articolo pubblicato all'inizio di quest'anno, ho notato che la somma delle valutazioni delle parti della società mostrava che era notevolmente sottovalutata.

Ora circolano voci secondo cui il management intende separare le attività a crescita lenta da quelle futuristiche, come Studio e DTC. In teoria, un simile processo lascerebbe la Warner Bros. Discovery come una società più snella con una valutazione più elevata.

Un buon esempio è la sua attività diretta al consumatore, che conta quasi 100 milioni di abbonati. Escludendo il debito, è facile stabilirne la valutazione poiché utilizza un modello simile a Netflix, che conta 277 milioni di utenti. Le due divisioni hanno realizzato 2,46 miliardi di dollari e 9,3 miliardi di dollari nel primo trimestre. Ciò significa che Warner ha guadagnato $ 24,6 per utente mentre Netflix ha guadagnato $ 33,5.

Netflix ha una valutazione di 256 miliardi di dollari, il che significa che il segmento DTC di Warner sarebbe valutato a circa 92,4 miliardi di dollari. Naturalmente, ci sono altre cose da considerare, ma in ogni caso sarebbe superiore agli attuali 19 miliardi di dollari messi insieme.

Guadagni WBD in vista

Il prossimo importante catalizzatore per il prezzo delle azioni WBD sono i suoi utili, che verranno pubblicati mercoledì. Gli analisti prevedono che i ricavi della società saranno pari a 10 miliardi di dollari, in calo rispetto ai 10,44 miliardi di dollari dello stesso trimestre dell'anno precedente. Per l’anno, gli analisti ritengono che le entrate supereranno i 40,7 miliardi di dollari, in calo dell’1,3% rispetto allo scorso anno.

Analisi del prezzo delle azioni Warner Bros. Discovery

Il grafico settimanale mostra che il prezzo delle azioni WBD si è mantenuto in un intervallo ristretto nelle ultime settimane. È rimasto al di sotto della media mobile a 50 settimane, il che significa che gli orsi hanno il controllo.

Ancora più importante, il prezzo delle azioni Warner Bros. Discovery ha formato un modello grafico a cuneo discendente, che è un popolare segnale rialzista. Con il cuneo che si avvicina al livello di confluenza, c’è la probabilità che metta in scena un ritorno quando pubblicherà i suoi risultati mercoledì. Se ciò accadesse, il titolo potrebbe salire dagli attuali 7,88 dollari fino a 10 dollari.