Robinhood +11% col rally BTC che spinge le crypto: HOOD manterrà i guadagni?

Le azioni Robinhood sono balzate dell'11% venerdì mentre un imponente rally di Bitcoin ha trainato le società legate alle criptovalute sul mercato.

Bitcoin stava scambiando vicino a $77.000, in netto aumento rispetto ai circa $62.800 all'inizio della settimana, mentre gli investitori si sono riversati sugli asset digitali dopo una combinazione di fattori macroeconomici e di politica.

Il movimento ha dato nuovo slancio a Robinhood HOOD, la cui piattaforma di trading consente ai clienti di comprare e vendere criptovalute insieme ad azioni e ad altri asset.

Altre azioni collegate alle crypto sono anch'esse salite nettamente. Strategy è cresciuta di oltre il 6%, mentre Coinbase ha guadagnato circa il 9% e Circle Internet Group è salita di circa il 9%.

Il rally segue un periodo turbolento per gli asset rischiosi, con i mercati inizialmente che hanno reagito positivamente al calo dei rendimenti del Treasury prima che una potente short squeeze accelerasse il movimento nelle criptovalute.

Secondo CoinGlass, sono state liquidate posizioni short in criptovalute per circa 2,7 miliardi USD (circa 2,4 miliardi €), costringendo i trader che avevano scommesso contro gli asset digitali a chiudere le posizioni e generando ulteriore pressione d'acquisto.

L'intervento del Tesoro ha contribuito a innescare la mossa

Il catalizzatore iniziale è arrivato dal mercato obbligazionario.

I rendimenti del Treasury sono caduti bruscamente mercoledì dopo che il Tesoro statunitense ha annunciato l'intenzione di raddoppiare l'entità dei suoi riacquisti di debito governativo a più lunga scadenza.

L'intervento ha temporaneamente alleviato la pressione sugli asset rischiosi, incluse le criptovalute, che tendono a essere sensibili ai cambiamenti di liquidità e dei costi di finanziamento.

Max Stuedlein, responsabile Partnerships di Sygnum APAC, ha detto che il rally di Bitcoin riflette un allineamento di fattori macroeconomici e di politica.

“La decisione del Tesoro di raddoppiare i riacquisti di debito governativo a lunga scadenza mira ad affrontare le preoccupazioni sui rendimenti a lungo termine, dove i costi di finanziamento sono aumentati per i timori sui livelli del debito USA e per il parziale effetto di crowding-out dovuto all'emissione di debito da parte degli hyperscaler”, ha detto.

L'effetto si è poi esteso oltre Bitcoin, con gli investitori che si sono spostati verso le azioni legate alle criptovalute.

La domanda istituzionale si sta rafforzando

Il rally di Bitcoin è inoltre sostenuto da una rinnovata domanda da parte degli investitori statunitensi.

Gli ETF spot su Bitcoin hanno attratto 606 milioni USD (circa 528,6 milioni €) di afflussi giovedì, in aumento rispetto ai 517 milioni USD (circa 451 milioni €) del giorno precedente.

Gli afflussi totali di questa settimana hanno superato 1,6 miliardi USD (circa 1,4 miliardi €), segnando la performance settimanale più forte da ottobre dello scorso anno.

Questa domanda istituzionale fornisce una base più solida per il rally rispetto alla sola copertura di posizioni short, anche se non è chiaro per quanto tempo il ritmo degli afflussi potrà proseguire.

Per Robinhood, una maggiore attività sulle cripto può tradursi in ricavi da transazione più elevati.

Ma la società ha progressivamente cercato di dimostrare che il suo business dipende meno dal trading di criptovalute.

Le crypto hanno rappresentato solo il 12,88% dei ricavi da transazioni di Robinhood nel secondo trimestre, in forte calo rispetto al picco del 53% nel quarto trimestre del 2024.

Robinhood punta a un ruolo maggiore nelle azioni tokenizzate

Sovrapposto al più ampio catalizzatore politico c'è lo spostamento di Robinhood verso le azioni tokenizzate.

Il CEO Vlad Tenev ha pubblicato il 18 agosto un ampio articolo in cui esorta i legislatori statunitensi a modernizzare le leggi sui titoli per consentire la negoziazione sul territorio nazionale di versioni basate su blockchain delle azioni.

Ha avvertito che gli Stati Uniti rischiano di rimanere indietro rispetto ai mercati esteri, dove il trading di azioni tokenizzate ha raggiunto 9 miliardi USD (circa 7,9 miliardi €) di volume nel 2026, un incremento di oltre l'800% da inizio anno.

La SEC sta inoltre lavorando, secondo quanto riferito, a una “esenzione per l'innovazione” che potrebbe consentire alle piattaforme autorizzate di offrire la negoziazione 24/7 di azioni tokenizzate.

Un quadro di questo tipo potrebbe offrire a Robinhood una significativa finestra regolamentare per espandere i suoi prodotti di tokenizzazione esistenti.

Gli analisti restano divisi su Robinhood

Nonostante il balzo di venerdì, le azioni Robinhood restano in calo di circa l'8% da inizio anno, mettendo in luce l'incertezza attorno al titolo.

Tom Lee, cofondatore di Fundstrat Global Advisors e responsabile della ricerca, avrebbe incluso HOOD tra i titoli che si aspetta gli investitori evitino nel 2026.

La sua posizione cauta è rilevante perché Lee è generalmente considerato un forte sostenitore del mercato delle criptovalute.

Altri investitori non sono d'accordo.

Kevin Simpson, fondatore e CIO di Capital Wealth Planning, ha detto di non condividere la visione ribassista di Lee.

I ricavi di Robinhood del secondo trimestre sono aumentati del 32% anno su anno raggiungendo un record di 1,3 miliardi USD (circa 1,1 miliardi €), mentre l'utile per azione è salito del 48% e i depositi netti hanno raggiunto un record di 22 miliardi USD (circa 19,2 miliardi €).

Simpson ha riconosciuto che la valutazione è elevata, ma ha detto di rimanere fiducioso nel CEO Vlad Tenev e nella capacità di Robinhood di attrarre investitori più giovani.

Joseph Terranova di Virtus Investment Partners ha definito la posizione di Lee su Robinhood “controintuitiva”.

Bryn Talkington, managing partner di Requisite Capital Management, discorda inoltre da Lee, sostenendo che Robinhood rimane strettamente legata alle criptovalute e potrebbe trarre benefici significativi se il mercato crypto dovesse continuare a riprendersi.

Goldman Sachs ha recentemente rafforzato il rating rialzista aumentando il target price per Robinhood a $123 mantenendo una raccomandazione Buy.

Il consenso degli analisti rimane generalmente positivo, con un prezzo target medio intorno a $124.73 e una raccomandazione Overweight.

La valutazione resta la principale preoccupazione

Il motivo più forte per non inseguire Robinhood dopo il rally di venerdì è la sua valutazione.

Il titolo quota a un rapporto prezzo/utili non-GAAP forward di circa 38,3, rispetto a una mediana di settore di 11,34.

Il P/E non-GAAP trailing è intorno a 38,5, mentre il P/E GAAP si attesta a circa 46,2.

Ciò significa che gli investitori stanno già pagando un premio sostanziale per la crescita futura.

I rialzisti sostengono che il premio sia giustificato perché Robinhood si sta espandendo oltre le crypto e costruendo una piattaforma finanziaria più ampia.

La diminuzione della quota delle criptovalute nei ricavi da transazioni supporta tale argomentazione.

Ma una valutazione elevata espone anche il titolo se la crescita rallenta o l'appetito degli investitori per gli asset rischiosi si indebolisce.

Il rally di Bitcoin presenta rischi propri

Ci sono anche segnali di allarme all'interno del mercato delle criptovalute stesso.

Secondo Crispus Nyaga, analista di mercato di Invezz, l'indice di forza relativa (RSI) di Bitcoin è salito a circa 85, il livello più alto da novembre 2024.

Un RSI sopra 70 è generalmente considerato in ipercomprato, suggerendo che il recente rally potrebbe essere stato troppo rapido.

Questo non significa necessariamente che Bitcoin debba cadere immediatamente, ma aumenta il rischio di prese di profitto dopo una mossa così brusca.

Il mercato obbligazionario rappresenta un'altra potenziale minaccia.

I rendimenti a lungo termine dei Treasury USA hanno ripreso a salire dopo che l'impatto iniziale dell'annuncio sui riacquisti del Tesoro si è attenuato.

Il rendimento a 30 anni è salito a circa il 5,246% venerdì, avvicinandosi al massimo dell'anno.

Rendimenti più alti possono mettere pressione sugli asset speculativi rendendo gli investimenti a reddito fisso relativamente più sicuri più attraenti e restringendo le condizioni finanziarie.

Robinhood può sostenere il rally?

Il balzo di venerdì mostra quanto rapidamente Robinhood possa beneficiare quando Bitcoin e l'appetito per il rischio in generale salgono.

La forte crescita operativa della società e la minore dipendenza dalle crypto offrono inoltre agli investitori un motivo per vederla come qualcosa di più di un semplice proxy sulle criptovalute.

Ma la valutazione elevata del titolo implica che le attese sono già alte.

Per ora, la momentum di Bitcoin, i solidi afflussi negli ETF e il rinnovato interesse per le azioni legate alle criptovalute stanno giocando a favore di Robinhood.

La domanda è se tali fattori riusciranno a contrastare un mercato delle criptovalute sempre più in ipercomprato e la rinnovata pressione dei rendimenti del Tesoro.