Tre titoli da seguire dopo l'annuncio dei riacquisti del Tesoro di Bessent

Il Dipartimento del Tesoro USA ha annunciato il 19 agosto che almeno raddoppierà i riacquisti a sostegno della liquidità per il debito a 10–30 anni – una mossa sorprendente a metà ciclo da parte del segretario al Tesoro Scott Bessent, settimane dopo la pubblicazione del calendario trimestrale.

L'intervento è avvenuto mentre il debito pubblico in circolazione ha superato per la prima volta i $40 trillion.

I rendimenti a lunga scadenza hanno reagito immediatamente: il 30-year è sceso dal 5.26% al 5.18% dopo aver toccato un picco in area 5.3% ai livelli del 2007, mentre il 10-year si è attenuato dal 4.68% al 4.63%.

L'annuncio di Bessent ha determinato anche un rimbalzo dei titoli statunitensi, come rappresentato dall'indice di riferimento S&P 500.

Ecco tre nomi che presentano la correlazione a 60 giorni più alta con l'iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT).

Toll Brothers Inc (TOL)

Toll Brothers guida il gruppo dei costruttori di case con la correlazione a 60 giorni più alta con TLT (0.71). I rendimenti a lunga scadenza si trasferiscono direttamente sui tassi ipotecari – che determinano l'accessibilità e la domanda degli acquirenti.

TOL ha inoltre pubblicato mercoledì i risultati del suo Q3 fiscale, con utili per azione di $2.97 (EPS) su ricavi di $2.65 billion, superiori alle stime del consensus fissate a $2.93 per azione e $2.61 billion, rispettivamente.

La guidance sulle consegne per il Q4 di 3,450–3,550 abitazioni è risultata leggermente inferiore alla stima del mercato di 3,508, motivo per cui il titolo ha chiuso praticamente invariato.

La prova successiva è se il sollievo dei rendimenti di mercoledì durerà abbastanza a lungo da far muovere i tassi ipotecari prima del prossimo ciclo di ordini.

Williams-Sonoma Inc (WSM)

Williams-Sonoma, rivenditore di stoviglie e arredamento con sede a San Francisco, mostra anch'esso una marcata sensibilità alle oscillazioni del titolo a lunga scadenza, con una correlazione a 60 giorni con TLT pari a 0.64.

L'esposizione passa attraverso due canali: il ricambio delle abitazioni esistenti – che alimenta la domanda di nuovi arredi e solitamente segue i tassi ipotecari – e il finanziamento diretto per acquisti di alto valore come mobili e ristrutturazioni di cucine, dove rendimenti a lunga scadenza più bassi si traducono in credito più economico per gli acquirenti.

Il calo dei rendimenti attenua entrambi i vincoli contemporaneamente.

Williams-Sonoma pubblicherà i risultati trimestrali il 26 agosto, una settimana dopo l'annuncio di mercoledì – occasione che probabilmente fornirà ulteriori elementi per capire se la variazione dei tassi sta già incidendo sui volumi d'ordine.

Alaska Air Group Inc (ALK)

Alaska Air ha attualmente una correlazione a 60 giorni con TLT di circa 0.60, il che indica che i rendimenti tendono a influenzare in modo significativo il prezzo del suo titolo.

La correlazione si riflette nella meccanica di bilancio: le compagnie aeree hanno un elevato indebitamento e obblighi di leasing degli aeromobili – i costi di finanziamento si muovono con i rendimenti a lunga scadenza, mentre condizioni finanziarie più restrittive tendono a raffreddare la domanda discrezionale per il tempo libero.

Tuttavia, la situazione di Alaska Air Group Inc è complicata da tensioni specifiche dell'azienda: una perdita rettificata del Q2 2026 dovuta all'aumento dei costi del carburante, oltre alla disruption causata dagli uragani alle operazioni alle Hawaii a metà agosto, ora riflessa nell'integrazione con Hawaiian Airlines.

Pertanto, la possibilità che il sollievo dei rendimenti di mercoledì muova il prezzo di ALK dipenderà probabilmente meno dalla correlazione con TLT e più da quanto rapidamente i costi del carburante e la ripresa dalle tempeste rimetteranno in ordine il bilancio della compagnia aerea.