L'economia del Regno Unito ristagna per il secondo mese consecutivo mentre la crescita vacilla

A luglio, l'economia del Regno Unito ha registrato una stagnazione inaspettata per il secondo mese consecutivo, il che evidenzia sfide più profonde per il neoeletto governo laburista, impegnato a rivitalizzare le prospettive di crescita del Paese.

Nonostante le previsioni ottimistiche di una crescita dello 0,2%, l'economia non è riuscita a espandersi, a causa del calo sia nell'edilizia che nel settore manifatturiero, mentre il settore chiave dei servizi ha registrato solo una crescita marginale.

Si tratta di un duro colpo per il governo del Primo Ministro Sir Keir Starmer, soprattutto in vista della preparazione del primo bilancio del partito laburista, previsto per fine ottobre.

La debole crescita pesa sulle prospettive economiche

I dati pubblicati mercoledì dall'Office for National Statistics (ONS) mostrano che l'economia ha faticato a riprendere slancio, con un'espansione di appena lo 0,1% nel settore dei servizi.

La produzione manifatturiera è diminuita dell'1% e il settore delle costruzioni ha registrato un calo dello 0,4%, aggravando la stagnazione generale.

I risultati sono una delusione per gli economisti che avevano previsto una crescita più robusta dopo un inizio d'anno relativamente positivo.

Sanjay Raja, economista presso la Deutsche Bank Research, ha commentato i risultati deludenti:

Questa mancanza di crescita segue un giugno stagnante, sottolineando la difficoltà che sta affrontando la cancelliera Rachel Reeves mentre lavora al primo bilancio del Labour. Reeves, che avrà un ruolo chiave nel guidare il paese attraverso gli attuali venti contrari economici, ha riconosciuto le sfide.

"Non mi faccio illusioni sulla portata della sfida che dobbiamo affrontare", ha affermato in una dichiarazione, aggiungendo: "Sarò onesta con il popolo britannico: il cambiamento non avverrà dall'oggi al domani".

Dopo la pubblicazione, la sterlina è rimasta stabile rispetto al dollaro, attestandosi a 1,3098 dollari.

Tuttavia, i mercati finanziari sono diventati cauti e gli analisti prevedono che la Banca d'Inghilterra (BoE) potrebbe rispondere adeguando la politica monetaria per adattarsi al rallentamento dell'economia.

Decisioni sui tassi di interesse all'orizzonte

La debole performance economica arriva appena prima dell'imminente riunione di politica monetaria della BoE. Si prevede ampiamente che la banca centrale manterrà i tassi di interesse stabili al 5%, dopo un taglio di 25 punti base ad agosto.

Anche nel Regno Unito l'inflazione è stata più contenuta del previsto, con l'indice dei prezzi al consumo (CPI) in aumento del 2,2% a luglio, appena al di sopra dell'obiettivo del 2% della BoE.

Gli economisti ritengono che ciò potrebbe rendere più probabile un altro taglio dei tassi, poiché la BoE cerca di trovare un equilibrio tra il controllo dell'inflazione e lo stimolo della crescita.

Ruth Gregory, economista presso Consultancy Capital Economics, ha sottolineato l'importanza dei dati sul PIL di luglio per le prossime decisioni di politica monetaria:

Nonostante un'inflazione più debole, nella seconda metà del 2024 incombe il rischio di un rallentamento più marcato.

La BoE aveva previsto una crescita dello 0,4% per il terzo trimestre, seguita dallo 0,2% nell'ultimo trimestre. Tuttavia, gli ultimi dati suggeriscono che potrebbe esserci all'orizzonte una contrazione più grave.

Sanjay Raja ha anche rivisto al ribasso le sue previsioni per la crescita del terzo trimestre, avvertendo che "dal momento che abbiamo visto rischi al rialzo per la crescita del PIL nel terzo trimestre del 2024, rispetto alla nostra linea di base dello 0,4% trimestre su trimestre, ora vediamo aumentare i rischi al ribasso".

Il partito laburista si trova di fronte a scelte difficili prima del bilancio

La stagnazione dell'economia rappresenta una sfida difficile per il governo laburista, che ha posto la crescita al primo posto della sua agenda politica.

Sia il Primo Ministro Starmer che il Cancelliere Reeves hanno promesso di presentare un bilancio incentrato sulla stimolazione della crescita, ma hanno anche avvisato l'opinione pubblica che saranno necessarie decisioni difficili.

Si prevede che il bilancio, previsto per il 30 ottobre, comprenda misure fiscali severe, volte a garantire che il Regno Unito possa superare l'incertezza economica che lo attende.

"L'economia è rimasta deludentemente stagnante a luglio", ha affermato Anna Leach, economista capo dell'Institute of Directors.

L'obiettivo del governo laburista è quello di invertire anni di stagnazione economica che molti attribuiscono alle politiche del precedente governo conservatore.

Sebbene l'economia del Regno Unito abbia registrato due trimestri consecutivi di crescita positiva all'inizio di quest'anno, con un incremento dello 0,7% nel primo trimestre e dello 0,6% nel secondo trimestre, le prospettive a lungo termine restano fragili.

Reeves ha riconosciuto la sfida più ampia, affermando:

Gli economisti concordano ampiamente sul fatto che, nonostante la ripresa iniziale all'inizio dell'anno sia stata promettente, una crescita sostenibile potrebbe essere difficile da realizzare.

Contesto globale e sfide più ampie

La crescita stagnante del Regno Unito è in contrasto con i risultati ottenuti nella prima metà dell'anno, quando la ripresa economica ha superato quella delle altre nazioni del G7.

Tuttavia, la persistente sottoperformance di settori chiave come l'industria manifatturiera e l'edilizia evidenzia la vulnerabilità dell'economia del Regno Unito, che continua a dipendere fortemente dal settore dei servizi.

L'Ufficio per le statistiche nazionali ha riferito che i piccoli incrementi nella crescita dei servizi a luglio sono stati trainati principalmente dai programmatori informatici e dal settore sanitario, che si è ripreso dopo un periodo di scioperi a giugno.

Tuttavia, questi miglioramenti sono stati in parte compensati dal calo dei servizi pubblicitari, di architettura e di ingegneria.

Il calo dell'1% nel settore manifatturiero è stato particolarmente evidente nei settori automobilistico e dei macchinari, dove la produzione è crollata, mentre la contrazione dello 0,4% nel settore delle costruzioni ha aumentato le preoccupazioni sulla più ampia fragilità economica.

Cosa riserva il futuro all'economia del Regno Unito?

Con settori chiave in difficoltà e un contesto fiscale difficile all'orizzonte, le prospettive per l'economia del Regno Unito restano incerte.

La stagnazione della crescita sia a giugno che a luglio evidenzia la difficoltà di gestire la ripresa economica post-pandemia.

Mentre la BoE si prepara alla prossima decisione di politica monetaria e il partito laburista si prepara al suo primo bilancio, sia i decisori politici sia le aziende dovranno affrontare scelte difficili nei mesi a venire.

Come ha osservato Raja della Deutsche Bank,

Per il governo laburista, l'obiettivo sarà elaborare un bilancio che non solo affronti le preoccupazioni economiche immediate, ma che stabilisca anche un percorso chiaro per la crescita a lungo termine.

Tuttavia, con le pressioni inflazionistiche, il rallentamento della crescita e l'incertezza economica globale, la strada da percorrere potrebbe rivelarsi difficile.