Intervista: settembre e ottobre sono buoni per andare long, suggerisce Poddar di Motilal Oswal agli investitori

Come da tradizione, settembre ha portato molta volatilità sui mercati in India e nel mondo e gli investitori hanno adottato un atteggiamento cauto.

Oltre alla riunione della Federal Reserve del 17 e 18 settembre, in cui la banca centrale è pronta a tagliare i tassi, l'attenzione sarà rivolta all'esito delle elezioni presidenziali statunitensi, il che probabilmente manterrà alta la volatilità.

In India, dopo aver raggiunto il traguardo dei 25.000, il benchmark Nifty è tornato a flirtare con tale quota, riflettendo la volatilità.

Tuttavia, è la frenesia attorno all'IPO delle PMI a essere diventata un tema importante nei mercati azionari indiani. Negli ultimi otto mesi, circa 165 aziende PMI hanno raccolto la bellezza di 5.894 crore di rupie, contro le 99 aziende che hanno raccolto 2.589 crore di rupie nello stesso periodo dell'anno scorso.

Un altro tema dominante è la sopravvalutazione dei titoli azionari nelle categorie mid-cap e small-cap.

Invezz ha parlato con Sneha Poddar, vicepresidente della ricerca e della gestione patrimoniale presso la nota società di brokeraggio indiana Motilal Oswal Financial Services per comprendere meglio lo stato attuale del mercato, come gestire la volatilità e come individuare scelte ragionevoli in mezzo alla sopravvalutazione. Estratti modificati:

Invezz: È quasi certo che la Fed taglierà i tassi entro la fine del mese. Quale sarà l'impatto sui mercati in India?

La gente sta già pianificando i tagli dei tassi. In precedenza, le speranze erano per un taglio dei tassi di 50 bps, ma ora, in qualche modo, con il tipo di dati che sono usciti dagli Stati Uniti, è probabile che la Fed possa procedere con un taglio dei tassi di 25 bps.

Se si arriva a 50 bps, l'evento si è concluso e quindi ci sarà una contabilizzazione dei profitti, mentre se si arriva a 25 bps, ci sarà una delusione e ci sarà una sorta di volatilità e correzione.

Settembre e ottobre saranno volatili

Ciò dovrebbe continuare anche in ottobre, perché le elezioni negli Stati Uniti si terranno all'inizio di novembre.

Una volta che questo evento (taglio dei tassi) si sarà verificato, ottobre vedrà l'attenzione sulle elezioni americane. Quindi, la volatilità sarà nuovamente indotta nei mercati.

Pertanto, si prevede che sia settembre che ottobre saranno molto volatili. Sta già iniziando a manifestarsi.

Una volta conclusi questi due eventi importanti, ovvero la riunione della Fed statunitense e le elezioni americane, il mercato avrebbe assistito a una discreta correzione e, successivamente, potremmo assistere a una ripresa.

Pertanto, da novembre in poi la situazione sul mercato nel suo complesso dovrebbe cominciare a migliorare.

Invezz: Qual è il tuo consiglio per gli investitori in tempi così volatili in termini di quali settori seguire? Inoltre, che tipo di opportunità apre questa fase?

Ci sono due tipi di investitori: i trader e gli investitori a lungo termine. Per i trader, il mio consiglio è di stare un po' leggeri e fare trading con cautela. Non esagerare o fare call molto aggressive.

Opportunità nella volatilità

Ma per gli investitori a lungo termine, questo rappresenta una buona opportunità. Nei giorni di brusche correzioni, si dovrebbe cercare l'opportunità e investire da una prospettiva a lungo termine.

Questo perché, nel complesso, dal punto di vista dell'India, non vediamo alcun rischio di per sé nel mercato. La volatilità che viene indotta è dovuta a fattori globali.

Sul fronte indiano, sì, ci sono alcune importanti elezioni statali in arrivo, ma comunque non avranno un impatto significativo.

Quindi, dalla prospettiva dei prossimi cinque anni, la storia dell'India rimane intatta. Le aziende possono generare guadagni decenti. E, di recente, abbiamo assistito a miglioramenti della crescita del PIL da parte delle agenzie globali.

Ora, parlando di che tipo di settori dovremmo prendere in considerazione in questo scenario, poiché i mercati saranno altamente volatili, è importante attenersi ai settori considerati porti sicuri.

Per ora evita i titoli azionari legati alle materie prime, punta su FMCG, IT, farmaceutica

Bisognerebbe evitare di investire in settori molto volatili o legati ai prezzi delle materie prime, perché ci sarebbero molti alti e bassi.

FMCG, IT e farmaceutica sono alcuni dei settori più sicuri. Puoi anche aggiungere l'assicurazione a quell'elenco.

Finora il settore assicurativo non ha avuto risultati soddisfacenti, ma nell'ultimo mese circa ha iniziato a partecipare, poiché i numeri hanno iniziato ad arrivare in modo piuttosto soddisfacente da tutte le compagnie e le prospettive che stanno fornendo sono diventate piuttosto positive.

Nel settore informatico, stiamo assistendo almeno a un segnale di ripresa visibile e probabilmente, andando avanti, le cose diventeranno più solide.

L'informatica è un settore che ha registrato una crescita, ma poi abbiamo la sensazione che la ripresa sia appena iniziata e che la strada per raggiungere la pista sia ancora lunga.

Nel settore dei beni di largo consumo, negli ultimi due trimestri, è iniziato l'aumento dei volumi e ora, con il monsone che questa volta è piuttosto intenso, la ripresa rurale dovrebbe iniziare a farsi sentire, il che dovrebbe supportare ulteriormente l'aggiornamento dei volumi.

Pertanto, sia per quanto riguarda i prodotti di base che quelli discrezionali, le cose stanno andando bene e in più la stagione delle feste è alle porte.

È già iniziato con Ganesh Chaturthi. Poi ci sarà Onam, poi Navratri, poi Diwali, e poi inizierà la stagione dei matrimoni.

Pertanto, in generale, la seconda metà dell'anno dovrebbe essere positiva per le aziende del settore dei beni di largo consumo e anche i commenti degli operatori del settore sono stati piuttosto positivi, soprattutto nel primo trimestre.

Nel settore farmaceutico, i numeri sono stati piuttosto decenti nel Q1 e le prospettive che sono arrivate sembrano piuttosto positive. Pertanto, questi sono i settori su cui siamo positivi.

Invezz: I mercati indiani sono piuttosto sopravvalutati al momento. Le valutazioni di quali settori giustificano i loro fondamentali e quali settori stanno assistendo a un elevato disallineamento tra fondamentali e valutazione?

Parlando di valutazioni, le large cap non sono eccessivamente quotate. Sono quotate in modo equo perché se guardiamo agli utili futuri di un anno per le large cap, attualmente sono circa 20,5-21 volte.

E se si considera la media a lungo termine, si aggira anch'essa attorno a un livello simile, pari a 20-20,5.

Sono le società a media e piccola capitalizzazione ad essere quotate in modo piuttosto aggressivo. In tal caso, bisognerebbe essere cauti e adottare un approccio più specifico per le azioni.

Ciò avviene perché si tratta di azioni concettuali o perché stanno assistendo a una crescita più rapida e quindi in qualche modo giustificano la valutazione più elevata.

Tuttavia, poiché nei prossimi mesi i mercati saranno volatili, dovresti orientarti maggiormente verso i titoli a grande capitalizzazione piuttosto che su quelli a media e piccola capitalizzazione.

Per generare alfa bisognerebbe puntare sulle azioni a media e piccola capitalizzazione e tenerne una quota molto più piccola nel proprio portafoglio.

Trovare azioni a prezzi ragionevoli in un mercato indiano sopravvalutato

Parlando di valutazione settoriale, ci sono solo alcuni settori in cui la valutazione è confortevole, ma poi in qualche modo mancano i fattori scatenanti.

Ad esempio, il settore automobilistico ha subito una piccola correzione e ora viene scambiato con uno sconto rispetto alla sua media di lungo termine.

Ma nel caso dell'auto, ciò a cui stiamo assistendo è una sorta di moderazione nella crescita. Il settore ha già assistito a una brusca impennata negli ultimi anni. Ora, anche l'impatto di base è lì.

Inoltre, allo stesso tempo, la crescita complessiva ha rallentato un po'. Quindi, se parliamo di una particolare fetta, all'interno dell'auto probabilmente il segmento dei veicoli a quattro ruote e dei SUV a quattro ruote sta ancora andando bene, altrimenti in altre fetta c'è un rallentamento.

Ora, si prevede che il segmento dei veicoli a due ruote avrà buone performance se si acquista durante i festival e la stagione dei matrimoni.

Venendo al settore bancario, ovviamente con il taglio dei tassi previsto, il settore bancario non avrà buone prestazioni. Inoltre, abbiamo assistito a una discreta correzione nel settore bancario, in particolare nelle banche PSU.

Quindi, anche se vengono scambiati a un prezzo scontato, non suggeriamo ai clienti di effettuare operazioni bancarie in questo momento, ma gli investitori a lungo termine possono accumulare denaro durante la correzione del titolo.

Ma non stiamo suggerendo l'attività bancaria agli investitori a medio termine o agli investitori con un orizzonte temporale a breve termine.

NBFC, assicurazioni, petrolio e gas a prezzi ragionevoli

NBFC non ha partecipato finora al rally e il comfort di valutazione c'è. Ovviamente beneficeranno anche del taglio dei tassi perché il loro costo del prestito verrà abbassato, il che guiderà la crescita per loro.

Quindi stiamo diventando positivi nei confronti di NBFC.

Ho detto che siamo piuttosto positivi riguardo alle assicurazioni e che questo è un settore che ha una valutazione equa.

Anche nel commercio al dettaglio il comfort di valutazione ci sarà, ma il settore non sta andando bene di per sé. Le presenze nei negozi non sono migliorate, quindi questa preoccupazione continua.

Bisognerà vedere se nei periodi più attivi la situazione migliorerà o meno, ma finora anche i commenti della dirigenza non sono confortanti.

Trent è un'eccezione, motivo per cui la valutazione è costosa anche per loro. Ma a parte Trent, nessun altro player partecipa di per sé dal settore retail.

Quindi, questo fornisce un sacco di conforto in termini di miglioramento dei margini di marketing. Pertanto, stiamo spingendo gli OMC verso i clienti.

Cosa alimenta la domanda di IPO delle PMI in India?

Invezz: Anche l'India è stata un'eccezione in termini di domanda di IPO in un momento in cui il mercato delle IPO è in calo in tutto il mondo. Le IPO delle PMI stanno vivendo in particolare molta frenesia...

Il mercato delle IPO segue il mercato secondario che sta fiorendo in India. Il mercato è al massimo storico e ha visto una forte impennata nell'ultimo anno, in particolare le mid-cap e le small cap.

Quindi è ovvio che quando i mercati vanno bene le società non quotate vogliono trarne vantaggio.

Pertanto, la maggior parte delle IPO che vediamo riguardano società a media e piccola capitalizzazione, perché tutti vogliono trarre vantaggio dalle elevate valutazioni.

Altrimenti, quando i mercati sono deboli, non possono cercare valutazioni molto elevate. È solo durante un mercato vivace che puoi richiedere qualsiasi tipo di premio e la gente sarebbe pronta a pagarlo.

Probabilmente pubblicherai un annuncio, qualunque sia il caso, ma almeno dal punto di vista dell'annuncio, otterrai un annuncio molto redditizio.

Questo è il motivo principale per cui il mercato delle IPO indiano sta andando bene, grazie alla forte fase rialzista a cui abbiamo assistito nell'ultimo anno.

Storicamente, inoltre, se la contabilizzazione dei profitti iniziata continua per alcuni mesi, il mercato delle IPO crolla e le persone iniziano a rimandare la loro IPO.

L'India riuscirà a raggiungere nuovi massimi storici prima della fine dell'anno fiscale?

Invezz: C'è ancora spazio per altri massimi storici nel mercato indiano prima della fine dell'anno fiscale?

È una cosa difficile da prevedere. Tutto dipende da come avviene la distribuzione degli utili nella seconda metà.

La Fed statunitense taglierà i tassi, ma poi l'attenzione del mercato si sposterà sul se e quando la RBI taglierà i tassi.

La gente non si aspetta che la RBI riduca i tassi quest'anno. Si aspetta che inizi a tagliare i tassi probabilmente all'inizio dell'anno prossimo.

Quindi, anche questo avrà un ruolo molto importante. Inoltre, abbiamo già superato quota 25.000, quindi il mercato è leggermente su un lato di valutazione più alta.

Al momento, per far sì che i mercati raggiungano quota 26.000 o 27.000, quel tipo di visibilità non c'è.

Il taglio dei tassi della Fed e la ponderazione MSCI probabilmente attireranno gli afflussi FPI

Invezz: il taglio dei tassi della Fed porterà a maggiori afflussi di FPI?

Una cosa è visibile: le vendite FII ora si sono moderate. Ci sono giorni di alti e bassi in cui alcuni giorni vendono di più e altri giorni comprano di più, ma almeno la parte delle vendite si è moderata.

Non prevedo che ciò accadrà con maggiore intensità nei prossimi due mesi, almeno perché finché non emergerà chiarezza sul fronte statunitense per quanto riguarda le elezioni, penso che la gente sarà più che altro in modalità attendista.

Dopodiché, probabilmente, i flussi dovrebbero cominciare a farsi sentire.

Inoltre, nell'MSCI, il peso dell'India è aumentato, il che potrebbe comportare un aumento dei flussi FPI nel mercato indiano.

Messaggio agli investitori a lungo termine

Penso che da novembre dovremmo vedere una buona ripresa del mercato. Il mio messaggio agli investitori a lungo termine è di sfruttare al meglio questi prossimi due mesi.

Inoltre, con l'arrivo del taglio dei tassi, le società a media e piccola capitalizzazione ne trarranno maggiori vantaggi rispetto a quelle a grande capitalizzazione.

Sarà una manna per loro. Quindi, si possono fare i compiti e con una buona selezione di azioni, si può davvero costruire un buon portafoglio.