Le azioni di Ares Management sono salite alle stelle, ma c'è un rischio chiave

Le azioni di Ares Management (ARES) hanno avuto una performance notevole nell'ultimo decennio, diventando una delle aziende con le migliori performance a Wall Street. Dopo aver lanciato un'IPO a $ 10 nel 2014, è salita a un massimo record di $ 160.

$ 10.000 investiti in Ares nel 2014 varrebbero ora $ 160.000. Una cifra simile investita nell'indice S&P 500 varrebbe circa $ 30.000 oggi. Ares ha anche fatto meglio di altre società come Carlyle Group e Brookfield Asset Management. Ha avuto performance inferiori, di gran lunga, a quelle di Apollo Global e Blackstone.

Ares Management sta crescendo

Ares Capital non è popolare quanto altre aziende nel settore del private equity come Apollo, Blackstone, Carlyle e TPG. Tuttavia è uno dei maggiori attori del settore, con oltre 447 miliardi di $ in asset. È anche un'azienda in rapida crescita, i cui asset sono cresciuti da 74 miliardi di $ nel 2013 a 420 miliardi di $.

Sebbene Ares sia classificata come una società di private equity, in realtà è un grande player nel settore del credito privato. I dati mostrano che la sua attività di credito è stata il maggiore contributore alla sua attività per molto tempo. Ha oltre 323 miliardi di $ in asset, seguiti da asset reali, che hanno 67,7 miliardi di $.

Il private equity, le attività secondarie e le altre attività di Ares ammontano rispettivamente a oltre 24,6 miliardi di dollari, 26,3 miliardi di dollari e 5,5 miliardi di dollari.

Ares Management ha fatto notizia questa settimana quando ha annunciato una grande acquisizione di GCP International, una società che si concentra sul settore immobiliare. L'ha acquistata per 3,7 miliardi di dollari.

L'acquisizione porterà circa 44 miliardi di dollari di asset in gestione, trasformando Ares in un gigante del settore con 96 miliardi di dollari di asset.

I bilanci finanziari di Ares Management mostrano che l'attività dell'azienda sta andando bene. Il suo fatturato annuo è salito a oltre 1,765 miliardi di $ nel 2019, per arrivare a 3,6 miliardi di $ nel 2023.

Questa crescita dei ricavi si è verificata perché la maggior parte dei profitti dell'azienda deriva dalle commissioni di gestione, che vengono poi determinate in base alla quantità di asset gestiti.

Gli affari di Ares vanno bene

La domanda di asset alternativi è cresciuta negli ultimi anni, poiché la maggior parte delle società pensionistiche e delle fondazioni hanno attratto più capitale. Nel caso di Ares Capital, il numero di investitori istituzionali diretti nella sua attività è cresciuto da 182 nel 2011 a 2.533 nel 2023, una tendenza che potrebbe continuare nel breve termine.

Ares ha anche beneficiato della crescente domanda nel settore del credito privato, che ha un ampio mercato indirizzabile di 40 trilioni di $. Nel complesso, la società ha una piccola quota di mercato dello 0,6% in settori con un mercato indirizzabile di oltre 90 trilioni di $.

I risultati più recenti hanno mostrato che l'utile netto di Ares è salito a $ 94,6 milioni, mentre le commissioni di gestione sono balzate a $ 721 milioni. Il suo AUM è salito a $ 447 miliardi, mentre il suo AUM che paga commissioni è stato di $ 275 miliardi, mentre l'AUM che non paga ancora commissioni è stato di $ 70,8 miliardi.

Pertanto, è probabile che l'azienda trarrà vantaggio dall'aumento della domanda di capitale nei prossimi mesi, ora che la Federal Reserve ha iniziato a tagliare i tassi di interesse.

Il prossimo catalizzatore chiave per le azioni di Ares Management saranno i risultati trimestrali previsti per il 1° novembre.

Gli analisti si aspettano che il risultato mostri che il fatturato del trimestre è stato di 807 milioni di dollari, un aumento del 20% rispetto ai 671 milioni di dollari realizzati nello stesso periodo dell'anno scorso. Il fatturato del quarto trimestre dovrebbe essere di 1,1 miliardi di dollari, mentre il fatturato annuale nel 2024 e nel 2025 sarà di 3,65 miliardi di dollari e 4,7 miliardi di dollari.

Rimangono preoccupazioni sulla valutazione

Sebbene Ares Management stia andando bene e l'acquisizione di GCP comporterà ulteriori commissioni, la preoccupazione maggiore è che Ares sia fortemente sopravvalutata.

Ares ha una capitalizzazione di mercato di quasi 50 miliardi di dollari, il che la rende più grande di aziende come Blue Owl, Carlyle e Brookfield.

I suoi parametri di valutazione sono significativamente più alti rispetto ad altre aziende. Ad esempio, ha un multiplo P/E forward di 38, più alto di 27 di Blue Owl, 16 di Carlyle e 33 di Blackstone.

Un buon modo per vederla è in termini di ricavi e profitti. I ricavi di Ares negli ultimi dodici mesi sono stati di oltre 3,2 miliardi di $, mentre il suo reddito netto è stato di 403 milioni di $. Il suo profitto annuale non ha mai superato la soglia dei 500 $, il che significa che gli investitori stanno pagando troppo.

I multipli di valutazione di Ares sono in linea con quelli di altre aziende in crescita come Nvidia e Microsoft.

Analisi delle azioni Ares Management

Grafico ARES di TradingView

Il grafico settimanale mostra che il prezzo delle azioni ARES è in una forte fase di rialzo da molto tempo. Più di recente, ha formato un pattern grafico a cuneo di espansione crescente, un popolare segnale di inversione.

Anche l'indice di forza relativa (RSI) e gli indicatori MACD hanno formato un modello grafico di divergenza discendente.

Pertanto, nonostante il trend rialzista continuerà con l'ascesa di altri grandi operatori del settore del private equity, sussiste il rischio che in futuro la performance sarà inferiore alle aspettative.