Il mercato dell'oro si prepara alla volatilità: giustificata o sopravvalutata?

È probabile che la volatilità regni sovrana sul mercato dell'oro, mentre i trader attendono l'esito delle elezioni statunitensi.

Ma resta da capire se i prezzi dell'oro riusciranno a mantenere i recenti massimi storici nel lungo periodo.

Poiché i sondaggi d'opinione mostrano una divisione quasi equa tra la vicepresidente Kamala Harris e l'ex presidente Donald Trump, l'esito potrebbe avere gravi ripercussioni sul mercato dei metalli preziosi.

Secondo gli esperti, la possibilità di un risultato contestato nelle elezioni di martedì potrebbe aumentare l'incertezza e innescare volatilità nel mercato dell'oro.

"In caso di esito elettorale contestato e di un processo più lungo, sussiste un rischio di rialzo per i prezzi dell'oro rispetto alle nostre previsioni, soprattutto nel breve termine". Kitco.com ha citato Christopher Louney, stratega delle materie prime presso RBC Capital Markets.

Inoltre, in vista dei risultati delle elezioni americane di martedì, il mercato dell'oro è stato piuttosto volatile, con prezzi che hanno costantemente raggiunto nuovi massimi storici.

Serie di massimi record

La scorsa settimana i prezzi dell'oro hanno raggiunto un nuovo massimo storico, quando i futures di dicembre sul COMEX hanno superato per la prima volta i 2.800 dollari l'oncia.

A ottobre, i prezzi avevano superato per la prima volta in assoluto i 2.700 $ l'oncia. Prima di allora, avevano anche superato per la prima volta il livello di 2.600 $ l'oncia.

Solo nel terzo trimestre, i prezzi dell'oro sul COMEX sono aumentati del 15%.

Dall'inizio dell'anno i prezzi sono aumentati finora di oltre il 30%.

Si può tranquillamente affermare che l'oro spot sta vivendo uno dei suoi anni migliori nella storia recente.

Posizionamento dei trader in vista dei risultati elettorali

Gli esperti ritengono che i trader si stiano posizionando per contrastare qualsiasi incertezza legata all'esito delle elezioni negli Stati Uniti.

La scorsa settimana, dopo che i prezzi sono saliti bruscamente fino a raggiungere i 2.800 dollari l'oncia, il mercato ha subito una leggera flessione.

In vista delle elezioni di martedì, i prezzi sul COMEX sono scesi sotto i 2.750 dollari l'oncia.

Haresh Menghani, redattore di Fxstreet, ha dichiarato:

Nel frattempo, dopo il calo dei prezzi della scorsa settimana, l'oro si è stabilizzato attorno al livello di 2.745 dollari l'oncia.

Secondo Kitco.com, questa azione sui prezzi suggerisce che i trader si stanno posizionando in modo difensivo in vista di potenziali turbolenze di mercato legate alle elezioni.

Altri fattori

Le oscillazioni dei prezzi dell'oro non sono dovute solo al possibile impatto delle elezioni statunitensi, ma anche a una serie di altri fattori.

Si prevede che la Federal Reserve taglierà i tassi di interesse di 25 punti base questa settimana, il che aggiunge un ulteriore livello di complessità.

La decisione, ampiamente attesa per la fine di questa settimana, seguirà il taglio dei tassi di 50 punti base deciso dalla Fed nella riunione di settembre.

Il taglio drastico dei tassi di settembre aveva fatto crescere le aspettative di una decisione analoga anche questo mese.

Tuttavia, l'inflazione più elevata del previsto negli Stati Uniti e un mercato del lavoro resiliente hanno da allora attenuato le aspettative sul mercato dell'oro.

Inoltre, le principali banche centrali di tutto il mondo, tra cui la Banca d'Inghilterra, la Reserve Bank of Australia, la Riksbank svedese e la Norges Bank norvegese, sono tutte pronte a prendere decisioni sui tassi.

Inoltre, le crescenti tensioni geopolitiche in Medio Oriente offrono un'altra prospettiva al mercato dei metalli preziosi.

L'aumento del prezzo dell'oro non è giustificato?

Nonostante tutti i fattori sostengano fermamente un ulteriore aumento dei prezzi dell'oro, alcuni esperti ritengono che l'aumento del livello dei prezzi non sia giustificato.

Gli analisti della Commerzbank AG ritengono che i prezzi dell'oro dovrebbero rimanere abbastanza sostenuti nel periodo che precede le elezioni negli Stati Uniti.

Barbara Lambrecht, analista delle materie prime presso Commerzbank, ha affermato in un rapporto:

"Dopotutto, mancano i fattori determinanti, poiché le aspettative del mercato in merito ai tagli dei tassi di interesse sono diminuite in modo significativo dall'inizio di ottobre", ha aggiunto.

I “fattori soft” del mercato dell’oro stanno attualmente esercitando una pressione al rialzo sul metallo giallo.

Tuttavia, se questi fattori dovessero attenuarsi, secondo Lambrecht si correrebbe il rischio di una flessione dei prezzi.

La domanda non è così forte

I dati recenti pubblicati dal World Gold Council (WGC) hanno mostrato che la domanda globale di oro è aumentata del 5% su base annua nel trimestre di settembre, raggiungendo un livello record per il periodo.

I dati possono essere fuorvianti poiché la domanda è stata sostenuta dai flussi di investimenti.

Al contrario, il consumo di gioielli e gli acquisti da parte delle banche centrali mondiali sono diminuiti drasticamente durante il trimestre.

Nel suo rapporto della scorsa settimana, il WGC non ha fornito una spiegazione per l'aumento del 15% dei prezzi dell'oro tra luglio e settembre.

Lambrecht di Commerzbank ha osservato:

In India la domanda di gioielli è stata forte solo grazie alla riduzione delle tasse sulle importazioni.

E, secondo quanto affermato dal WGC, i consumi hanno iniziato a calare a partire dalla fine di settembre.

Escludendo le transazioni over-the-counter meno trasparenti, i dati hanno mostrato che nei primi tre trimestri la domanda di oro è stata inferiore del 3% rispetto al livello dell'anno precedente.

I prezzi dell'oro restano quindi vulnerabili alle mutevoli condizioni di mercato.

“Questo sarebbe il caso, ad esempio, se ci fosse un cessate il fuoco in Medio Oriente o se Kamala Harris diventasse presidente degli Stati Uniti, evitando così un cambiamento fondamentale nella politica statunitense”, ha osservato Lambrecht.