Citi promuove Bank of America a “Buy”: le azioni BofA continueranno a salire?

L’8 novembre 2024, gli analisti di Citi hanno alzato il rating di Bank of America (NYSE: BAC) da Neutrale ad Acquisto, fissando un nuovo prezzo obiettivo di 54 $, in aumento rispetto ai precedenti 46 $.

Questa revisione, sollecitata dalle aspettative di un contesto normativo e di tassi di interesse favorevoli, indica un potenziale rialzo del 20% rispetto all’attuale prezzo di negoziazione di BAC.

L’analista Keith Horowitz ha citato il crescente divario di valutazione tra BAC e il leader del settore JPMorgan (JPM), intravedendo margini di convergenza.

Il costo implicito del capitale proprio (COE) di Bank of America si attesta attualmente al 10,2%, notevolmente superiore all’8,7% di JPM, creando un profilo rischio/rendimento interessante per gli investitori di BAC, soprattutto se il COE implicito dovesse scendere.

Horowitz prevede che il margine di interesse netto (NIM) di BAC potrebbe aumentare al 2,14% entro il 2026, sostenuto dalle attività a tasso fisso e dalle scadenze degli swap, che sosterranno la crescita degli utili.

Prospettive di deregolamentazione nel secondo mandato di Trump

Il settore bancario più ampio, compresa BAC, ha guadagnato terreno dopo la rielezione di Donald Trump a presidente degli Stati Uniti.

Gli analisti prevedono che l’amministrazione Trump alleggerirà gli oneri normativi, a vantaggio di banche come Bank of America attraverso requisiti patrimoniali potenzialmente più leggeri.

Inoltre, i maggiori rendimenti obbligazionari e l’aumento dei tassi di interesse potrebbero sostenere le performance di BAC, in particolare nelle sue divisioni di prestiti commerciali e gestione patrimoniale.

In questo contesto, gli istituti finanziari potrebbero assistere a un’accelerazione della crescita, dato il previsto sostegno alle attività di M&A e alla deregolamentazione, soprattutto nei settori finanziario ed energetico.

Una nota di UBS ha evidenziato che una riduzione della vigilanza regolamentare aumenterebbe la flessibilità operativa delle banche, consentendo loro di ottenere risultati migliori negli anni a venire.

Punti salienti degli utili del terzo trimestre di BofA

Bank of America ha riportato solidi risultati nel terzo trimestre, superando le stime degli analisti con un utile per azione (EPS) di 0,81 dollari, rispetto alle aspettative di 0,78 dollari, mentre i ricavi hanno raggiunto i 25,3 miliardi di dollari, con un incremento dell’1% su base annua.

La banca ha registrato un forte contributo dai suoi segmenti Global Markets e Global Wealth and Investment Management.

In particolare, la divisione Global Markets ha registrato un incremento del 12% anno su anno nelle vendite e nei ricavi commerciali, generando 4,9 miliardi di dollari.

Il reddito netto da interessi di BAC è rimasto stabile a 14,1 miliardi di dollari, in leggero aumento rispetto ai 13,9 miliardi di dollari del secondo trimestre, sebbene abbia registrato un calo del 3% rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso a causa dei maggiori costi di deposito.

Nonostante un aumento degli accantonamenti per perdite su crediti a 1,54 miliardi di dollari, la performance di BAC nelle aree ad alto margine ha mantenuto stabile lo slancio dei suoi utili.

Il controllo normativo aggiunge piccole sfide

Bank of America ha reso noto di avere in corso discussioni con gli enti di regolamentazione in merito ai suoi programmi di conformità alle sanzioni e alla lotta al riciclaggio di denaro (AML).

Anche il Consumer Financial Protection Bureau (CFPB) ha avviato un’indagine sulle pratiche di elaborazione delle transazioni Zelle di BAC, segnalando potenziali azioni coercitive.

Sebbene queste sfide normative possano richiedere un maggiore controllo e costi di conformità, BAC non prevede impatti finanziari significativi.

Il modello aziendale fondamentale di BAC rimane solido, supportato da ricavi costanti provenienti dai servizi bancari al consumo, dalla gestione patrimoniale e dai prestiti alle imprese, anche nel mezzo delle revisioni normative.

Valutazione delle azioni BofA

Attualmente Bank of America è quotata a un rapporto prezzo/valore contabile (P/B) di 1,18x, superiore alla media triennale di 1,13x e superiore alla media a lungo termine di 1,04x.

JPMorgan, al contrario, ha un rendimento più elevato sul capitale proprio tangibile (ROTCE) e un rapporto P/B di circa 1,33x, il che riflette la sua posizione dominante nel settore.

Considerata la crescita relativamente modesta del valore contabile di BAC, pari al 30% negli ultimi cinque anni, gli investitori stanno scontando l’accumulo di valore costante, se non rapido, della banca.

Le valutazioni attuali suggeriscono che, nonostante BAC abbia potenziale di crescita, il suo prezzo potrebbe già riflettere gran parte dei benefici attesi in termini di regolamentazione e tassi di interesse.

Le azioni privilegiate offrono un rendimento interessante

Per chi è alla ricerca di opportunità di rendimento, le azioni privilegiate della serie GG di BAC offrono un rendimento da dividendi di circa il 6%, sebbene il rischio di call limiti il potenziale apprezzamento del prezzo oltre la soglia dei 25 $.

Nonostante i rendimenti più elevati di queste obbligazioni privilegiate, gli investitori dovrebbero considerare il rischio di rimborso a breve termine e il rendimento più stabile, seppur leggermente inferiore, offerto dalle obbligazioni privilegiate della serie L di BAC.

Con un coefficiente CET1 dell’11,8%, la situazione patrimoniale di BAC rimane solida, sottolineando la sicurezza di questi dividendi privilegiati nel prossimo futuro.

La Bank of America ha dimostrato resilienza di fronte ai cambiamenti nelle aspettative normative, nei tassi di interesse di mercato e nelle performance degli utili.

Tuttavia, una potenziale contrazione del reddito netto da interessi dovuta ai tagli dei tassi sui fondi federali potrebbe frenare gli utili futuri.

Ora concentriamoci sugli indicatori tecnici per valutare se BAC riuscirà a mantenere il suo slancio rialzista.

Azione BAC: forte slancio rialzista in atto

Le azioni della Bank of America hanno visto una forte corsa al rialzo da novembre 2023, che ha portato il titolo da livelli di $ 25 a quasi $ 45, dove viene scambiato ora. Questa corsa al rialzo si è ulteriormente intensificata di recente dopo la pubblicazione degli utili del terzo trimestre della banca.

Fonte: TradingView

Tenendo conto di questo forte slancio rialzista, gli investitori con una prospettiva rialzista possono aprire posizioni lunghe ai livelli attuali o attendere un ritracciamento più vicino ai livelli di $ 42.

In entrambi i casi, possono impostare uno stop loss mobile sulla media mobile a 100 giorni del titolo e seguire questo trend rialzista finché dura.

I trader ribassisti sul titolo devono astenersi dal fare shorting ai livelli attuali. Una posizione short deve essere presa in considerazione solo se il titolo scende al di sotto del suo recente minimo di oscillazione a $41,11.