Economia statunitense: consumatori fiduciosi, inflazione rigida?

La spesa dei consumatori continua a trainare la crescita dell'economia statunitense.

Allo stesso tempo, l'inflazione rimane ostinatamente al di sopra dell'obiettivo del 2% della Federal Reserve, con i prezzi core in aumento del 2,8% su base annua.

I decisori politici stanno valutando ulteriori tagli dei tassi, mentre il nuovo Presidente degli Stati Uniti minaccia altre tariffe. Tuttavia, l'economia statunitense rimane resiliente, anche di fronte all'incertezza.

In che modo la spesa dei consumatori influenza l'economia?

La spesa dei consumatori, la spina dorsale dell'economia statunitense, ha mostrato resilienza a ottobre, aumentando dello 0,4% nel mese, secondo il Bureau of Economic Analysis. Ciò ha fatto seguito a un guadagno rivisto al rialzo dello 0,6% a settembre, evidenziando la continua forza della domanda.

La spesa per servizi quali sanità, edilizia e tempo libero ha guidato la crescita, mentre la spesa per beni è rimasta invariata. Rettificata per l'inflazione, la spesa reale dei consumatori è aumentata dello 0,1%, indicando un ritmo moderato verso la fine dell'anno.

La spesa rappresenta oltre due terzi dell'attività economica degli Stati Uniti e ha svolto un ruolo significativo nella crescita annualizzata del PIL del 2,8% nel terzo trimestre, la più forte dall'inizio del 2023.

La Fed di Atlanta prevede ora una crescita del 2,7% per il quarto trimestre, il che indica uno slancio sostenuto nonostante le sfide quali gli elevati costi di prestito e le pressioni inflazionistiche.

L’inflazione rimane rigida

L'indicatore di inflazione preferito dalla Federal Reserve, l'indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE), è aumentato del 2,3% su base annua a ottobre, rispetto al 2,1% di settembre.

Il PCE di base, che esclude cibo ed energia, è aumentato del 2,8%, trainato in gran parte dall'aumento dei costi di servizi quali alloggi, utenze e trasporti.

Queste cifre evidenziano la sfida di riportare l'inflazione al target del 2% della Fed, livello in cui è rimasta dall'inizio del 2021.

I prezzi dei beni sono scesi leggermente, ma i persistenti costi degli alloggi e lo spettro dei dazi proposti dal presidente eletto Donald Trump potrebbero far salire l'inflazione nel 2025.

Gli economisti stimano che i dazi sulle importazioni da Canada, Messico e Cina potrebbero aggiungere 0,9 punti percentuali all'inflazione di fondo.

Il mercato del lavoro resta teso

La scorsa settimana le richieste di sussidio di disoccupazione sono diminuite di 2.000 unità, attestandosi a 213.000, quasi ai minimi storici, a dimostrazione della persistente solidità del mercato del lavoro.

Tuttavia, le richieste di sussidio di disoccupazione, che riflettono il numero di persone che ricevono sussidi di disoccupazione, sono salite al livello più alto dal 2021, raggiungendo 1,907 milioni. Ciò suggerisce che, sebbene i licenziamenti siano bassi, alcuni lavoratori disoccupati stanno lottando per trovare un nuovo lavoro.

Il tasso di disoccupazione è rimasto stabile al 4,1% per due mesi. Nel frattempo, il reddito personale è cresciuto dello 0,6% a ottobre, sostenuto da un aumento dello 0,5% dei salari, rafforzando i bilanci delle famiglie durante la stagione degli acquisti natalizi.

Finché il consumatore si sente bene, possiamo aspettarci che la spesa e, di conseguenza, l'inflazione, rimangano elevate.

Le aziende la pensano come i consumatori?

Mentre la spesa dei consumatori rimane forte, gli investimenti aziendali sembrano perdere slancio. Gli ordini di beni strumentali non per la difesa, esclusi gli aerei, sono scesi dello 0,2% a ottobre, dopo un aumento dello 0,3% a settembre.

Gli economisti avvertono che il calo degli investimenti in attrezzature e strutture potrebbe pesare sulla futura crescita economica.

Tuttavia, il Q3 ha visto notevoli guadagni nella spesa aziendale per le attrezzature, che è aumentata del 10,6%, il più alto in oltre un anno. Gli investimenti in tecnologia sono stati particolarmente forti, con le spese relative ai computer in aumento del 39%, segnando il più grande aumento dal 2020.

Sembra che le aziende siano ancora ottimiste sull'intelligenza artificiale e questo è il settore in cui hanno continuato a investire per tutto il 2024.

Cosa determina la fiducia dei consumatori?

La fiducia dei consumatori è migliorata notevolmente negli ultimi mesi. L'indice del Conference Board è salito a 111,7 a novembre, il più alto in oltre un anno.

Ciò riflette l'ottimismo sul mercato del lavoro e sulle prospettive economiche dopo le elezioni del 2024, in cui Donald Trump ha vinto la presidenza e i repubblicani hanno ottenuto il controllo del Congresso.

Anche l'indice di fiducia economica di Gallup è aumentato dopo le elezioni, ma gli analisti avvertono che questi cambiamenti sono dovuti più al sentiment politico che a tangibili miglioramenti economici.

La Fed può tagliare ulteriormente i tassi?

La Federal Reserve ha tagliato i tassi di interesse due volte negli ultimi mesi, portando il suo tasso di riferimento al 4,50%-4,75%, e si prevede che ridurrà nuovamente i tassi a dicembre. Tuttavia, l'inflazione di base appiccicosa e l'incertezza sulle politiche fiscali di Trump potrebbero complicare le decisioni della banca centrale.

I verbali della riunione di novembre della Fed mostrano che i funzionari sono divisi. Alcuni sono favorevoli a una pausa nei tagli dei tassi per monitorare le tendenze dell'inflazione, mentre altri sono preoccupati per il potenziale impatto dell'aumento delle tariffe sui prezzi.

Principali rischi e conclusioni

Sebbene la spesa dei consumatori sostenga l'economia statunitense, non tutti sono ottimisti circa le sue prospettive.

L'inflazione persistente, gli investimenti aziendali più deboli e i potenziali impatti tariffari potrebbero frenare la crescita nel 2025. Le famiglie, sostenute dagli aumenti salariali e dai risparmi, continuano a contribuire attivamente all'economia. Tuttavia, i costi crescenti e i bilanci ridotti potrebbero mettere alla prova la loro resilienza.

L'economia statunitense rimane forte, ma i prossimi mesi riveleranno se riuscirà a mantenere questo slancio di fronte a venti contrari inflazionistici e politici. Per ora, l'attenzione rimane sulla capacità della Fed di raggiungere il suo duplice mandato di controllare l'inflazione e sostenere la crescita.